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售后服务上门服务电话，智能分配单据：外商独资公募“大逃杀”！施罗德基金黯然出局，谁将是下一个？

外资独资公募“折戟”。

曾被视为中国资本市场对外开放“金字招牌”的施罗德基金，终究未能逃脱“水土不服”的魔咒。据路透社和英国《金融时报》报道，施罗德正计划退出其在中国设立的全资公募基金管理华体汇电竞-华体汇(中国)，并已与美国路博迈的中国全资子华体汇电竞-华体汇(中国)达成协议，由后者接手其公募基金旗下的华体汇电竞-华体汇(中国)，确保相关华体汇电竞-华体汇(中国)的正常运作。此外，报道还提及施罗德正在为其中国公募牌照寻找潜在买家，韩国未来资产是谈判对象之一。如果上述退出计划顺利成行的话，施罗德将成为首家退出中国公募市场的外资巨头。

今年2月12日，施罗德集团正式宣布同意接受美国教师保险和年金协会（TIAA）旗下子华体汇电竞-华体汇(中国)纽文（Nuveen）的收购要约，其股东以99.9%的高赞成票通过了将华体汇电竞-华体汇(中国)出售给美国竞争对手纽文的交易，交易价格达99亿英镑（约135亿美元），这一收购事件也被认为是其调整全球业务布局的重要背景。数据显示，今年一季度施罗德集团录得22亿英镑的季度资金净流出，资产管理业务出现明显亏损，全球业务收缩或成为其应对经营压力的重要举措。

截至2026年5月17日，包括施罗德基金在内，我国境内共有9家外商独资公募基金华体汇电竞-华体汇(中国)。Wind统计表明，截至今年一季度末，9家外商独资公募合计资产规模仅4100亿元出头，为4104.26亿元，较全部公募基金资产净值375281.08亿元，其市场份额占比仅录得1%，整体市场地位相对边缘化，与各大巨头在全球资管行业的地位形成鲜明对比。

短期来看，这一事件或引发市场对外资公募发展前景的担忧。但施罗德案例带给华体汇(中国)的真正启示在于：外资公募在中国成功的关键在于深度本土化，而非简单复制全球经验。那些能够赋予中国团队充分自主权、灵活调整投资策略、深耕本土渠道的机构，更有可能在中国市场取得成功。

施罗德基金黯然出局

新经济e线获悉，施罗德基金黯然出局，绝非一家机构的个体失利，而是外商独资公募在中国市场集体性战略误判的集中爆发。这一案例折射出外商独资公募在中国面临的深层挑战：激烈的市场竞争、本土化程度不足、全球统一标准与中国特色的冲突、人才流失与高管频繁变动等。

就施罗德本身而言，尽管施罗德自1994年便在上海设立中国内地首个代表处，是首批进入中国的外资资管机构之一，但其公募业务发展始终未达预期。施罗德基金于2023年6月8日正式揭牌，成为全国第四家新设外资独资公募，注册资本2.6亿元。然而，在竞争异常激烈的中国资管行业，施罗德基金难以实现预期增长。

本土化挑战更是深层障碍，施罗德基金在投资策略、渠道建设、人才团队等方面面临典型的"水土不服"问题。外资机构惯用的全球统一投资框架难以适应中国市场的政策驱动特征和散户主导的交易结构，导致权益类华体汇电竞-华体汇(中国)业绩波动较大。同时，在渠道建设方面，外资公募缺乏国内银行、券商等核心销售渠道的深度合作，华体汇电竞-华体汇(中国)营销能力受限。

从独资华体汇电竞-华体汇(中国)体量来看，根据中国证券投资基金业协会信息显示，截至今年5月17日，施罗德基金目前共有51名员工，其中包括4名基金经理，2名投资经理。Wind数据显示，目前华体汇电竞-华体汇(中国)管理总规模为16.95亿元，旗下仅有4只基金华体汇电竞-华体汇(中国)（只统计主代码），其中2只为中长期纯债型基金，1只为混合债券型二级基金，1只为普通股票型基金。

对比之下，在目前国内共计9家外商独资公募中，施罗德基金管理规模位列第7，仅高于安联基金的13.81亿元和联博基金的6.05亿元，整体处于下游；而若是加上国内持牌公募机构一并统计，则其规模排名将降至第145，已经接近倒数10%分位数。

回顾过去，随着2025年3月施罗德添源纯债基金的成立，施罗德基金的华体汇电竞-华体汇(中国)总规模曾一度在2025年二季度末突破50亿，达到54.43亿元。但好景不长的是，后续三个季度华体汇电竞-华体汇(中国)华体汇电竞-华体汇(中国)规模持续下滑，其中2026年一季度末环比减少幅度达到54.88%，已经腰斩。

具体华体汇电竞-华体汇(中国)上，施罗德中国动力的规模从去年末的3.81亿元大幅增长至今年一季度末的7.77亿元，实现环比大涨103.89%；但另一方面，施罗德添源纯债规模从2025年末的30.11亿元跳水至今年一季度末的5.03亿元，降幅高达83.30%，直接将华体汇电竞-华体汇(中国)基金总规模完全拉下。

据新经济e线了解，施罗德与路博迈的这一交易能否成功实施或取决于三个变量：一是监管的态度：监管层是否愿意为了“行业稳定”和“保护投资者”（避免清盘带来的市场冲击）而开创一个“行政指导下的市场化转让”先例。二是投资者的反应：在“选择期”内，是否会发生大规模赎回（挤兑）？如果赎回比例过高（如超过50%），路博迈接手的意义将大打折扣，甚至可能因规模过小而被迫清盘。三是团队的留存：施罗德中国的投研团队是否愿意随华体汇电竞-华体汇(中国)加入路博迈？外资公募的核心资产是人，如果人走了，路博迈接手的只是一堆代码和空壳。

整体而言，其面临的法律障碍（特别是持有人大会豁免）和实操难度极大，需要监管层的高度智慧和特批支持。若最终成功实施，无疑将是中国公募行业市场化退出机制的一次重大创新，填补了“主动管理权转让”的空白。

本土化策略定成败

新经济e线注意到，目前，中国公募行业已经从“跑马圈地”进入了“存量博弈”和“优胜劣汰”的深水区。包括当下施罗德基金的退出在内，国外资管巨头在中国发展远不如预期的现状也在表明，政策开放只是“入局”的必要条件，而非充分条件，渠道、文化、本土化策略才是决定成败的关键。

有分析指出，A股的政策驱动、散户主导、高波动特征与海外市场差异显著，外资将海外市场成熟的投研框架和策略直接移植到A股市场往往会遭遇"水土不服"。因此，在投资策略方面，选择坚持“全球投研+中国团队”的纯外资模式，还是彻底“本土化”甚至“被本土化”运作，是目前国内外商独资公募需要考虑的核心。在此之中，深入研究A股政策、资金、情绪特征，而非简单套用全球模型；同时针对中国投资者风险偏好设计华体汇电竞-华体汇(中国)，而非"全球华体汇电竞-华体汇(中国)中国卖"，可能都是破局的方向。

此外，中国公募基金销售高度依赖银行和券商渠道，但这些渠道的"核心华体汇电竞-华体汇(中国)名单"门槛极高，需要长期业绩积淀和深厚关系，许多外资独资公募缺乏本土渠道资源，难以进入主流销售渠道，导致零售端规模增长受限。如何解决这一痛点问题，也是外资公募在生存和竞争中的“必考题”。为此，包括与银行、券商建立深度绑定，甚至通过股权合作突破渠道壁垒等，都是可以考虑的手段。

相比之下，不同于贝莱德、富达、施罗德等"白手起家"模式，宏利基金和摩根基金最初都是通过合资模式进入中国市场，且布局时间较早，其本土化策略也得到了市场的验证。Wind数据显示，截至5月17日，摩根基金管理总规模为2314.59亿元，在9家外商独资公募中位列第一，在所有持牌公募机构中排名37；宏利基金管理总规模为1146.71亿元，在外商独资公募中位列第二，在所有持牌公募机构中排名62。

其中，宏利基金最初是由湘财证券和荷银投资管理（荷兰银行旗下的资产管理华体汇电竞-华体汇(中国)，后更名为宏利投资管理）在2002年合资成立，随后华体汇电竞-华体汇(中国)经过数轮更名，最后在2023年成为了国内首家合资转外资全资控股的公募基金；摩根基金亦类似，华体汇电竞-华体汇(中国)起初是2004年由摩根资产管理和上海国际信托共同组建，随后在2023年4月正式成为了国内第二家合资转外商全资控股的公募基金。

对此，有观点认为，宏利基金和摩根基金深耕中国市场多年，且因为合资转为独资的模式继承了原有的渠道等资源，也让华体汇电竞-华体汇(中国)推广路径更加顺畅。

而在6家全新设立的外商独资公募基金华体汇电竞-华体汇(中国)中，表现最为突出的正是接盘方路博迈基金。路博迈基金自2023年展业以来发展迅速。Wind统计显示，截至今年一季度末，华体汇电竞-华体汇(中国)合计规模近145亿元，其中债基规模占绝对比例。此次若顺利接手施罗德华体汇电竞-华体汇(中国)，将有助于路博迈快速扩大华体汇电竞-华体汇(中国)线，增强市场竞争力。

对于其他外商独资公募而言，这是一面警示镜：在中国市场，单纯的资本优势已不足以生存，本土化与规模效应才是护城河。基于行业视角，施罗德的退出不是终点，而是行业整合加速、竞争格局重塑的新起点。随着路博迈接手施罗德相关华体汇电竞-华体汇(中国)，未来外资公募之间的并购或将开启加速；更多外资还有可能选择退出独资公募，回归合资或私募模式；而有实力的国内头部基金华体汇电竞-华体汇(中国)也可能收购外资公募，获取其全球投研能力。长期来看，那些能够成功实现本土化转型、聚焦差异化赛道、坚持长期投资理念的外商独资公募，才有望在中国市场实现可持续发展。

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本月行业报告更新重大研究成果外商独资公募“大逃杀”！施罗德基金黯然出局，谁将是下一个？

外资独资公募“折戟”。

曾被视为中国资本市场对外开放“金字招牌”的施罗德基金，终究未能逃脱“水土不服”的魔咒。据路透社和英国《金融时报》报道，施罗德正计划退出其在中国设立的全资公募基金管理华体汇电竞-华体汇(中国)，并已与美国路博迈的中国全资子华体汇电竞-华体汇(中国)达成协议，由后者接手其公募基金旗下的华体汇电竞-华体汇(中国)，确保相关华体汇电竞-华体汇(中国)的正常运作。此外，报道还提及施罗德正在为其中国公募牌照寻找潜在买家，韩国未来资产是谈判对象之一。如果上述退出计划顺利成行的话，施罗德将成为首家退出中国公募市场的外资巨头。

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截至2026年5月17日，包括施罗德基金在内，我国境内共有9家外商独资公募基金华体汇电竞-华体汇(中国)。Wind统计表明，截至今年一季度末，9家外商独资公募合计资产规模仅4100亿元出头，为4104.26亿元，较全部公募基金资产净值375281.08亿元，其市场份额占比仅录得1%，整体市场地位相对边缘化，与各大巨头在全球资管行业的地位形成鲜明对比。

短期来看，这一事件或引发市场对外资公募发展前景的担忧。但施罗德案例带给华体汇(中国)的真正启示在于：外资公募在中国成功的关键在于深度本土化，而非简单复制全球经验。那些能够赋予中国团队充分自主权、灵活调整投资策略、深耕本土渠道的机构，更有可能在中国市场取得成功。

施罗德基金黯然出局

新经济e线获悉，施罗德基金黯然出局，绝非一家机构的个体失利，而是外商独资公募在中国市场集体性战略误判的集中爆发。这一案例折射出外商独资公募在中国面临的深层挑战：激烈的市场竞争、本土化程度不足、全球统一标准与中国特色的冲突、人才流失与高管频繁变动等。

就施罗德本身而言，尽管施罗德自1994年便在上海设立中国内地首个代表处，是首批进入中国的外资资管机构之一，但其公募业务发展始终未达预期。施罗德基金于2023年6月8日正式揭牌，成为全国第四家新设外资独资公募，注册资本2.6亿元。然而，在竞争异常激烈的中国资管行业，施罗德基金难以实现预期增长。

本土化挑战更是深层障碍，施罗德基金在投资策略、渠道建设、人才团队等方面面临典型的"水土不服"问题。外资机构惯用的全球统一投资框架难以适应中国市场的政策驱动特征和散户主导的交易结构，导致权益类华体汇电竞-华体汇(中国)业绩波动较大。同时，在渠道建设方面，外资公募缺乏国内银行、券商等核心销售渠道的深度合作，华体汇电竞-华体汇(中国)营销能力受限。

从独资华体汇电竞-华体汇(中国)体量来看，根据中国证券投资基金业协会信息显示，截至今年5月17日，施罗德基金目前共有51名员工，其中包括4名基金经理，2名投资经理。Wind数据显示，目前华体汇电竞-华体汇(中国)管理总规模为16.95亿元，旗下仅有4只基金华体汇电竞-华体汇(中国)（只统计主代码），其中2只为中长期纯债型基金，1只为混合债券型二级基金，1只为普通股票型基金。

对比之下，在目前国内共计9家外商独资公募中，施罗德基金管理规模位列第7，仅高于安联基金的13.81亿元和联博基金的6.05亿元，整体处于下游；而若是加上国内持牌公募机构一并统计，则其规模排名将降至第145，已经接近倒数10%分位数。

回顾过去，随着2025年3月施罗德添源纯债基金的成立，施罗德基金的华体汇电竞-华体汇(中国)总规模曾一度在2025年二季度末突破50亿，达到54.43亿元。但好景不长的是，后续三个季度华体汇电竞-华体汇(中国)华体汇电竞-华体汇(中国)规模持续下滑，其中2026年一季度末环比减少幅度达到54.88%，已经腰斩。

具体华体汇电竞-华体汇(中国)上，施罗德中国动力的规模从去年末的3.81亿元大幅增长至今年一季度末的7.77亿元，实现环比大涨103.89%；但另一方面，施罗德添源纯债规模从2025年末的30.11亿元跳水至今年一季度末的5.03亿元，降幅高达83.30%，直接将华体汇电竞-华体汇(中国)基金总规模完全拉下。

据新经济e线了解，施罗德与路博迈的这一交易能否成功实施或取决于三个变量：一是监管的态度：监管层是否愿意为了“行业稳定”和“保护投资者”（避免清盘带来的市场冲击）而开创一个“行政指导下的市场化转让”先例。二是投资者的反应：在“选择期”内，是否会发生大规模赎回（挤兑）？如果赎回比例过高（如超过50%），路博迈接手的意义将大打折扣，甚至可能因规模过小而被迫清盘。三是团队的留存：施罗德中国的投研团队是否愿意随华体汇电竞-华体汇(中国)加入路博迈？外资公募的核心资产是人，如果人走了，路博迈接手的只是一堆代码和空壳。

整体而言，其面临的法律障碍（特别是持有人大会豁免）和实操难度极大，需要监管层的高度智慧和特批支持。若最终成功实施，无疑将是中国公募行业市场化退出机制的一次重大创新，填补了“主动管理权转让”的空白。

本土化策略定成败

新经济e线注意到，目前，中国公募行业已经从“跑马圈地”进入了“存量博弈”和“优胜劣汰”的深水区。包括当下施罗德基金的退出在内，国外资管巨头在中国发展远不如预期的现状也在表明，政策开放只是“入局”的必要条件，而非充分条件，渠道、文化、本土化策略才是决定成败的关键。

有分析指出，A股的政策驱动、散户主导、高波动特征与海外市场差异显著，外资将海外市场成熟的投研框架和策略直接移植到A股市场往往会遭遇"水土不服"。因此，在投资策略方面，选择坚持“全球投研+中国团队”的纯外资模式，还是彻底“本土化”甚至“被本土化”运作，是目前国内外商独资公募需要考虑的核心。在此之中，深入研究A股政策、资金、情绪特征，而非简单套用全球模型；同时针对中国投资者风险偏好设计华体汇电竞-华体汇(中国)，而非"全球华体汇电竞-华体汇(中国)中国卖"，可能都是破局的方向。

此外，中国公募基金销售高度依赖银行和券商渠道，但这些渠道的"核心华体汇电竞-华体汇(中国)名单"门槛极高，需要长期业绩积淀和深厚关系，许多外资独资公募缺乏本土渠道资源，难以进入主流销售渠道，导致零售端规模增长受限。如何解决这一痛点问题，也是外资公募在生存和竞争中的“必考题”。为此，包括与银行、券商建立深度绑定，甚至通过股权合作突破渠道壁垒等，都是可以考虑的手段。

相比之下，不同于贝莱德、富达、施罗德等"白手起家"模式，宏利基金和摩根基金最初都是通过合资模式进入中国市场，且布局时间较早，其本土化策略也得到了市场的验证。Wind数据显示，截至5月17日，摩根基金管理总规模为2314.59亿元，在9家外商独资公募中位列第一，在所有持牌公募机构中排名37；宏利基金管理总规模为1146.71亿元，在外商独资公募中位列第二，在所有持牌公募机构中排名62。

其中，宏利基金最初是由湘财证券和荷银投资管理（荷兰银行旗下的资产管理华体汇电竞-华体汇(中国)，后更名为宏利投资管理）在2002年合资成立，随后华体汇电竞-华体汇(中国)经过数轮更名，最后在2023年成为了国内首家合资转外资全资控股的公募基金；摩根基金亦类似，华体汇电竞-华体汇(中国)起初是2004年由摩根资产管理和上海国际信托共同组建，随后在2023年4月正式成为了国内第二家合资转外商全资控股的公募基金。

对此，有观点认为，宏利基金和摩根基金深耕中国市场多年，且因为合资转为独资的模式继承了原有的渠道等资源，也让华体汇电竞-华体汇(中国)推广路径更加顺畅。

而在6家全新设立的外商独资公募基金华体汇电竞-华体汇(中国)中，表现最为突出的正是接盘方路博迈基金。路博迈基金自2023年展业以来发展迅速。Wind统计显示，截至今年一季度末，华体汇电竞-华体汇(中国)合计规模近145亿元，其中债基规模占绝对比例。此次若顺利接手施罗德华体汇电竞-华体汇(中国)，将有助于路博迈快速扩大华体汇电竞-华体汇(中国)线，增强市场竞争力。

对于其他外商独资公募而言，这是一面警示镜：在中国市场，单纯的资本优势已不足以生存，本土化与规模效应才是护城河。基于行业视角，施罗德的退出不是终点，而是行业整合加速、竞争格局重塑的新起点。随着路博迈接手施罗德相关华体汇电竞-华体汇(中国)，未来外资公募之间的并购或将开启加速；更多外资还有可能选择退出独资公募，回归合资或私募模式；而有实力的国内头部基金华体汇电竞-华体汇(中国)也可能收购外资公募，获取其全球投研能力。长期来看，那些能够成功实现本土化转型、聚焦差异化赛道、坚持长期投资理念的外商独资公募，才有望在中国市场实现可持续发展。

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