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售后服务上门服务电话，智能分配单据：家族企业凯达重工现增收反降利，外销四成，原材料影响大

文：权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编：许辉

江苏凯达重工股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（简称：凯达重工）拟在北交所上市，保荐机构为国联民生证券。公开发行股票不超过6,000万股（含本数，不含超额配售选择权）。华体汇电竞-华体汇(中国)及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次公开发行股票数量的15%。华体汇电竞-华体汇(中国)拟投入募集资金2.95亿元，用于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目。

本次募集资金投资项目建成后，华体汇电竞-华体汇(中国)的固定资产规模将大幅增加，固定资产折旧也将相应增加，预计募集资金投资项目建成后，每年新增的固定资产折旧金额合计约为2,121.76万元。

凯达重工股权高度集中，夫妻控制百分百表决权，分红近半亿；现增收反降利，2026年第一季度营收净利均下滑，外销近四成；前五大客户占比近三成，原材料价格波动大；研发费用低于可比同行均值，连续被责令整改。

股权高度集中，夫妻控制百分百表决权，分红近半亿

凯达重工于2023年2月在全国股转系统挂牌并公开转让，并于2023年6月调至创新层。截至招股说明书签署日，华体汇电竞-华体汇(中国)共有1家全资子华体汇电竞-华体汇(中国)。

截至招股说明书签署日，国冶控股持有华体汇电竞-华体汇(中国)70.91%的股份，为华体汇电竞-华体汇(中国)控股股东。许亚南和万亚英分别直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)控股股东国冶控股60%和40%的股权，国冶控股直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)70.91%的股份；许亚南和万亚英为夫妻关系；国冶控股和嘉德创投、嘉融创投为一致行动人（2026年4月15日至华体汇电竞-华体汇(中国)向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市之日起满三十六个月），嘉德创投、嘉融创投分别直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)14.55%的股份；许亚南和万亚英夫妇合计间接控制华体汇电竞-华体汇(中国)有表决权的股份比例为100%，能够对华体汇电竞-华体汇(中国)实施控制，是华体汇电竞-华体汇(中国)的实际控制人。

权衡财经iqhcj注意到，报告期内各期，华体汇电竞-华体汇(中国)与实际控制人相关的关联交易主要包括：向实际控制人万亚英的兄弟万一新担任经营者的常州市武进区东安宏达五金建材商店采购五金类商品，从业人员仅一人；向实际控制人许亚南和万亚英的女儿租赁办公场所。

万亚英的外甥女蒋薇则任华体汇电竞-华体汇(中国)董事、副总经理、董秘兼财务负责人，并间接持有华体汇电竞-华体汇(中国)40万股股份；蒋薇的丈夫，也就是万亚英的外甥女婿许云鹏任凯达重工的质量管理部经理，但并未直接或间接持有华体汇电竞-华体汇(中国)股份。

家族高度持股可能导致华体汇电竞-华体汇(中国)治理结构不健全，缺乏有效的监督和制衡机制，这可能导致华体汇电竞-华体汇(中国)管理层滥用职权、腐败、欺诈等行为，从而损害华体汇电竞-华体汇(中国)和股东的利益。若实际控制人利用其控股地位，通过关联交易进行利益输送，将会影响华体汇电竞-华体汇(中国)业务经营并损害中小投资者权益。

2023年华体汇电竞-华体汇(中国)向全体股东派发现金红利合计为4950万元（含税）；此次华体汇电竞-华体汇(中国)募资金额仅为2.95亿元，分红占募资总额的16.78%。

现增收反降利，2026年第一季度营收净利均下滑，外销近四成

凯达重工专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，华体汇电竞-华体汇(中国)主要分为轧辊、辊环和辊轴三大类，主要服务国内外知名钢铁企业。2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入分别为4.516亿元、4.6亿元和4.771亿元，净利润分别为6531.61万元、6274.49万元和7085.32万元。报告期华体汇电竞-华体汇(中国)营收增幅微几，净利润波动，2024年甚至增收反降利。

2026年第一季度，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入同比下降主要系对达涅利、英国钢铁、EVRAZ和唐山市天型钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)销售收入下降所致；华体汇电竞-华体汇(中国)净利润及扣非后归母净利润分别同比下滑28.18%和24.31%，在毛利率保持相对稳定（同比下降仅0.45个百分点）的情况下，净利润水平的下滑主要系营业收入下滑、汇兑损失较大所致。

2026年第一季度，凯达重工对达涅利的销售收入较去年同期减少1,192.85万元，主要受与达涅利的主要合作主体达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)影响，当期未对达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)形成销售收入，具体分析如下：达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)采购华体汇电竞-华体汇(中国)轧辊华体汇电竞-华体汇(中国)与其自产轧机搭配销售至下游钢铁厂用于产线试运行及作为备货，目前该下游钢铁厂的新厂基本建设完毕，新产线尚未正式投入运行，导致2026年第一季度华体汇电竞-华体汇(中国)对达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)暂无销售。

2026年第一季度，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁的销售收入较去年同期减少513.47万元，相关金额变动主要受具体排产发货进度因素影响。截至2026年3月末，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁在手订单金额为3,248.27万元，较2025年3月末增长2,456.70万元；其中已发货尚未确认收入的发出商品对应金额为869.55万元（预计于2026年第二季度确认收入），较上年同期发出商品金额（475.66万元）亦显著增长。综上，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁销售收入期后持续下滑风险较小。

报告期内，凯达重工境外销售收入分别为1.691亿元、1.792亿元和1.854亿元，占同期主营业务收入的比例分别为37.45%、38.97%和38.99%，所占比例较高。值得一提的是，受人民币兑美元、欧元、英镑等外币整体呈贬值趋势影响，凯达重工各期分别实现汇兑收益155.26万元、58.73万元和175.86万元。

报告期内，凯达重工综合毛利率分别为26.77%、23.93%和26.32%，主要受主营业务毛利率影响，主营业务毛利率分别为26.76%、23.93%和26.40%。

2024年，因国内外经济增长乏力，轧辊市场竞争激烈及主要原材料价格持续回落，华体汇电竞-华体汇(中国)销售单价均出现下降，使得毛利率有所下降。2025年，综合毛利率较2024年增加2.39个百分点，国内外销售毛利率均有所提升，主要原因是华体汇电竞-华体汇(中国)采购的主要原材料废钢、废辊、镍板等原材料价格下降，提高了境内外华体汇电竞-华体汇(中国)毛利率。

前五大客户占比近三成，原材料价格波动大

凯达重工华体汇电竞-华体汇(中国)主要供应给国内外钢铁生产企业，用于型钢、棒线材等钢材的轧制。国内主要供货给宝武集团、津西钢铁、山东钢铁、鞍钢集团、包钢股份、永洋特钢、鞍山紫竹、罗源闽光等知名钢铁企业；国外主要供货给安米集团、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢铁制造企业。

2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名客户的销售收入金额分别为1.253亿元、1.225亿元和1.402亿元，占营业收入的比例分别为27.74%、26.63%和29.39%。2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名客户的销售收入金额占营业收入的比例增加，主要原因是2025年华体汇电竞-华体汇(中国)向达涅利销售收入大幅增加，达涅利成为华体汇电竞-华体汇(中国)第一大客户，提高了客户集中度。

而EVRAZ（俄罗斯耶弗拉兹集团）是成立于1992年的俄罗斯大型钢铁及矿业华体汇电竞-华体汇(中国)，2024年和2025年分别是凯达重工的第一大和第三大客户，分别实现销售额3262.46万元和2921.08万元，分别占全年销售额的7.09%和6.12%。2025年一季度，凯达重工对EVRAZ实现了904.62万元的销售收入，但由于美国政府多次调整对华关税政策，华体汇电竞-华体汇(中国)2026年一季度未对该客户实现销售收入。

2025年12月31日，江苏省江阴市人民法院作出（2023）苏0281破99号之十三民事裁定书，裁定终结江阴市西城钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)破产程序。华体汇电竞-华体汇(中国)无法收回江阴市西城钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)到期质保金，全额计提坏账准备。

凯达重工华体汇电竞-华体汇(中国)的主要原材料是废钢、镍合金、钼铁等。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)直接材料成本占华体汇电竞-华体汇(中国)当期主营业务成本的比重分别为65.43%、64.86%和65.07%，所占比重较高，对华体汇电竞-华体汇(中国)毛利率的影响较大。华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名供应商的采购额合计占采购总额的比例分别为32.51%、27.61%和33.40%。

废钢是华体汇电竞-华体汇(中国)采购占比最大的原材料。报告期内，凯达重工对废钢的采购量呈先下降后上升的趋势，与此同时，废辊与锻坯的合计采购金额则呈现先上升后下降的趋势。由于废辊与废钢在生产中具有一定程度的替代关系，且华体汇电竞-华体汇(中国)虽以铸造工艺为主（通过熔炼废钢、废辊及各类合金生产铸件），但仍需响应部分客户对锻造类华体汇电竞-华体汇(中国)的需求（即采购锻坯后进行机加工），因此华体汇电竞-华体汇(中国)在产能总体保持稳定的前提下，会根据废辊市场资源情况、订单结构选择动态调整原材料采购结构，从而导致废钢的采购量会一定程度上受到废辊及锻坯采购情况的影响。

镍合金是华体汇电竞-华体汇(中国)华体汇电竞-华体汇(中国)的重要合金原材料。镍板和镍铁作为两种具有代表性的镍合金材料，主要区别在于其镍含量的不同，其中华体汇电竞-华体汇(中国)主要采购的镍板华体汇电竞-华体汇(中国)的镍含量一般在99%以上，而主要采购的镍铁华体汇电竞-华体汇(中国)的镍含量有所波动，主要视市场供应情况而定。华体汇电竞-华体汇(中国)选择采购镍板还是镍铁作为主要镍合金原材料的决定性因素则在于其各自市场价格走势。

研发费用低于可比同行均值，连续被责令整改

报告期各期，凯达重工研发费用分别为598.96万元、773.8万元和812.70万元，华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率分别为1.33%、1.68%和1.70%，2023年和2024年低于同行业平均水平4.55%和5.26%。

报告期各期末，凯达重工应收账款余额分别为1.284亿元、1.263亿元和1.423亿元，占同期营业收入的比例分别为28.44%、27.46%和29.83%。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款金额较高，若到期有较大金额的应收账款不能及时收回，可能给华体汇电竞-华体汇(中国)经营带来一定的风险。报告期各期末，华体汇电竞-华体汇(中国)存货余额分别为1.441亿元、1.471亿元和1.546亿元，金额较大。

从参保人数上看，招股书显示，华体汇电竞-华体汇(中国)在2023年-2025年给员工缴纳社会保险人数分别为432人、436人和430人。而企信网上，华体汇电竞-华体汇(中国)申报的社会保险人数2023年为461人，2024年为439人，2025年年报未显示，两者有还是些许的差别。

2023年8月16日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2023〕812号《责令限期整改指令书》，凯达重工因铸造车间竹梯底部未设置防滑措施等被要求整改。

2024年8月7日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2024〕543号《责令限期整改指令书》，华体汇电竞-华体汇(中国)因金加工车间通道内有部分积水等要求责令整改。

2026年2月4日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2026〕17号《责令限期整改指令书》，华体汇电竞-华体汇(中国)多项安全违规被要求整改。

据苏常武应急罚﹝2022﹞173号文件显示，2022年8月华体汇电竞-华体汇(中国)曾因安全生产隐患管理类违法,安全生产隐患管理类违法被常州市武进区应急管理局罚款3.5万元。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

今日官方传达研究成果家族企业凯达重工现增收反降利，外销四成，原材料影响大

文：权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编：许辉

江苏凯达重工股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（简称：凯达重工）拟在北交所上市，保荐机构为国联民生证券。公开发行股票不超过6,000万股（含本数，不含超额配售选择权）。华体汇电竞-华体汇(中国)及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次公开发行股票数量的15%。华体汇电竞-华体汇(中国)拟投入募集资金2.95亿元，用于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目。

本次募集资金投资项目建成后，华体汇电竞-华体汇(中国)的固定资产规模将大幅增加，固定资产折旧也将相应增加，预计募集资金投资项目建成后，每年新增的固定资产折旧金额合计约为2,121.76万元。

凯达重工股权高度集中，夫妻控制百分百表决权，分红近半亿；现增收反降利，2026年第一季度营收净利均下滑，外销近四成；前五大客户占比近三成，原材料价格波动大；研发费用低于可比同行均值，连续被责令整改。

股权高度集中，夫妻控制百分百表决权，分红近半亿

凯达重工于2023年2月在全国股转系统挂牌并公开转让，并于2023年6月调至创新层。截至招股说明书签署日，华体汇电竞-华体汇(中国)共有1家全资子华体汇电竞-华体汇(中国)。

截至招股说明书签署日，国冶控股持有华体汇电竞-华体汇(中国)70.91%的股份，为华体汇电竞-华体汇(中国)控股股东。许亚南和万亚英分别直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)控股股东国冶控股60%和40%的股权，国冶控股直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)70.91%的股份；许亚南和万亚英为夫妻关系；国冶控股和嘉德创投、嘉融创投为一致行动人（2026年4月15日至华体汇电竞-华体汇(中国)向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市之日起满三十六个月），嘉德创投、嘉融创投分别直接持有华体汇电竞-华体汇(中国)14.55%的股份；许亚南和万亚英夫妇合计间接控制华体汇电竞-华体汇(中国)有表决权的股份比例为100%，能够对华体汇电竞-华体汇(中国)实施控制，是华体汇电竞-华体汇(中国)的实际控制人。

权衡财经iqhcj注意到，报告期内各期，华体汇电竞-华体汇(中国)与实际控制人相关的关联交易主要包括：向实际控制人万亚英的兄弟万一新担任经营者的常州市武进区东安宏达五金建材商店采购五金类商品，从业人员仅一人；向实际控制人许亚南和万亚英的女儿租赁办公场所。

万亚英的外甥女蒋薇则任华体汇电竞-华体汇(中国)董事、副总经理、董秘兼财务负责人，并间接持有华体汇电竞-华体汇(中国)40万股股份；蒋薇的丈夫，也就是万亚英的外甥女婿许云鹏任凯达重工的质量管理部经理，但并未直接或间接持有华体汇电竞-华体汇(中国)股份。

家族高度持股可能导致华体汇电竞-华体汇(中国)治理结构不健全，缺乏有效的监督和制衡机制，这可能导致华体汇电竞-华体汇(中国)管理层滥用职权、腐败、欺诈等行为，从而损害华体汇电竞-华体汇(中国)和股东的利益。若实际控制人利用其控股地位，通过关联交易进行利益输送，将会影响华体汇电竞-华体汇(中国)业务经营并损害中小投资者权益。

2023年华体汇电竞-华体汇(中国)向全体股东派发现金红利合计为4950万元（含税）；此次华体汇电竞-华体汇(中国)募资金额仅为2.95亿元，分红占募资总额的16.78%。

现增收反降利，2026年第一季度营收净利均下滑，外销近四成

凯达重工专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，华体汇电竞-华体汇(中国)主要分为轧辊、辊环和辊轴三大类，主要服务国内外知名钢铁企业。2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入分别为4.516亿元、4.6亿元和4.771亿元，净利润分别为6531.61万元、6274.49万元和7085.32万元。报告期华体汇电竞-华体汇(中国)营收增幅微几，净利润波动，2024年甚至增收反降利。

2026年第一季度，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入同比下降主要系对达涅利、英国钢铁、EVRAZ和唐山市天型钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)销售收入下降所致；华体汇电竞-华体汇(中国)净利润及扣非后归母净利润分别同比下滑28.18%和24.31%，在毛利率保持相对稳定（同比下降仅0.45个百分点）的情况下，净利润水平的下滑主要系营业收入下滑、汇兑损失较大所致。

2026年第一季度，凯达重工对达涅利的销售收入较去年同期减少1,192.85万元，主要受与达涅利的主要合作主体达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)影响，当期未对达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)形成销售收入，具体分析如下：达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)采购华体汇电竞-华体汇(中国)轧辊华体汇电竞-华体汇(中国)与其自产轧机搭配销售至下游钢铁厂用于产线试运行及作为备货，目前该下游钢铁厂的新厂基本建设完毕，新产线尚未正式投入运行，导致2026年第一季度华体汇电竞-华体汇(中国)对达涅利冶金设备（中国）有限华体汇电竞-华体汇(中国)暂无销售。

2026年第一季度，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁的销售收入较去年同期减少513.47万元，相关金额变动主要受具体排产发货进度因素影响。截至2026年3月末，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁在手订单金额为3,248.27万元，较2025年3月末增长2,456.70万元；其中已发货尚未确认收入的发出商品对应金额为869.55万元（预计于2026年第二季度确认收入），较上年同期发出商品金额（475.66万元）亦显著增长。综上，华体汇电竞-华体汇(中国)对英国钢铁销售收入期后持续下滑风险较小。

报告期内，凯达重工境外销售收入分别为1.691亿元、1.792亿元和1.854亿元，占同期主营业务收入的比例分别为37.45%、38.97%和38.99%，所占比例较高。值得一提的是，受人民币兑美元、欧元、英镑等外币整体呈贬值趋势影响，凯达重工各期分别实现汇兑收益155.26万元、58.73万元和175.86万元。

报告期内，凯达重工综合毛利率分别为26.77%、23.93%和26.32%，主要受主营业务毛利率影响，主营业务毛利率分别为26.76%、23.93%和26.40%。

2024年，因国内外经济增长乏力，轧辊市场竞争激烈及主要原材料价格持续回落，华体汇电竞-华体汇(中国)销售单价均出现下降，使得毛利率有所下降。2025年，综合毛利率较2024年增加2.39个百分点，国内外销售毛利率均有所提升，主要原因是华体汇电竞-华体汇(中国)采购的主要原材料废钢、废辊、镍板等原材料价格下降，提高了境内外华体汇电竞-华体汇(中国)毛利率。

前五大客户占比近三成，原材料价格波动大

凯达重工华体汇电竞-华体汇(中国)主要供应给国内外钢铁生产企业，用于型钢、棒线材等钢材的轧制。国内主要供货给宝武集团、津西钢铁、山东钢铁、鞍钢集团、包钢股份、永洋特钢、鞍山紫竹、罗源闽光等知名钢铁企业；国外主要供货给安米集团、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢铁制造企业。

2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名客户的销售收入金额分别为1.253亿元、1.225亿元和1.402亿元，占营业收入的比例分别为27.74%、26.63%和29.39%。2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名客户的销售收入金额占营业收入的比例增加，主要原因是2025年华体汇电竞-华体汇(中国)向达涅利销售收入大幅增加，达涅利成为华体汇电竞-华体汇(中国)第一大客户，提高了客户集中度。

而EVRAZ（俄罗斯耶弗拉兹集团）是成立于1992年的俄罗斯大型钢铁及矿业华体汇电竞-华体汇(中国)，2024年和2025年分别是凯达重工的第一大和第三大客户，分别实现销售额3262.46万元和2921.08万元，分别占全年销售额的7.09%和6.12%。2025年一季度，凯达重工对EVRAZ实现了904.62万元的销售收入，但由于美国政府多次调整对华关税政策，华体汇电竞-华体汇(中国)2026年一季度未对该客户实现销售收入。

2025年12月31日，江苏省江阴市人民法院作出（2023）苏0281破99号之十三民事裁定书，裁定终结江阴市西城钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)破产程序。华体汇电竞-华体汇(中国)无法收回江阴市西城钢铁有限华体汇电竞-华体汇(中国)到期质保金，全额计提坏账准备。

凯达重工华体汇电竞-华体汇(中国)的主要原材料是废钢、镍合金、钼铁等。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)直接材料成本占华体汇电竞-华体汇(中国)当期主营业务成本的比重分别为65.43%、64.86%和65.07%，所占比重较高，对华体汇电竞-华体汇(中国)毛利率的影响较大。华体汇电竞-华体汇(中国)向前五名供应商的采购额合计占采购总额的比例分别为32.51%、27.61%和33.40%。

废钢是华体汇电竞-华体汇(中国)采购占比最大的原材料。报告期内，凯达重工对废钢的采购量呈先下降后上升的趋势，与此同时，废辊与锻坯的合计采购金额则呈现先上升后下降的趋势。由于废辊与废钢在生产中具有一定程度的替代关系，且华体汇电竞-华体汇(中国)虽以铸造工艺为主（通过熔炼废钢、废辊及各类合金生产铸件），但仍需响应部分客户对锻造类华体汇电竞-华体汇(中国)的需求（即采购锻坯后进行机加工），因此华体汇电竞-华体汇(中国)在产能总体保持稳定的前提下，会根据废辊市场资源情况、订单结构选择动态调整原材料采购结构，从而导致废钢的采购量会一定程度上受到废辊及锻坯采购情况的影响。

镍合金是华体汇电竞-华体汇(中国)华体汇电竞-华体汇(中国)的重要合金原材料。镍板和镍铁作为两种具有代表性的镍合金材料，主要区别在于其镍含量的不同，其中华体汇电竞-华体汇(中国)主要采购的镍板华体汇电竞-华体汇(中国)的镍含量一般在99%以上，而主要采购的镍铁华体汇电竞-华体汇(中国)的镍含量有所波动，主要视市场供应情况而定。华体汇电竞-华体汇(中国)选择采购镍板还是镍铁作为主要镍合金原材料的决定性因素则在于其各自市场价格走势。

研发费用低于可比同行均值，连续被责令整改

报告期各期，凯达重工研发费用分别为598.96万元、773.8万元和812.70万元，华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率分别为1.33%、1.68%和1.70%，2023年和2024年低于同行业平均水平4.55%和5.26%。

报告期各期末，凯达重工应收账款余额分别为1.284亿元、1.263亿元和1.423亿元，占同期营业收入的比例分别为28.44%、27.46%和29.83%。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款金额较高，若到期有较大金额的应收账款不能及时收回，可能给华体汇电竞-华体汇(中国)经营带来一定的风险。报告期各期末，华体汇电竞-华体汇(中国)存货余额分别为1.441亿元、1.471亿元和1.546亿元，金额较大。

从参保人数上看，招股书显示，华体汇电竞-华体汇(中国)在2023年-2025年给员工缴纳社会保险人数分别为432人、436人和430人。而企信网上，华体汇电竞-华体汇(中国)申报的社会保险人数2023年为461人，2024年为439人，2025年年报未显示，两者有还是些许的差别。

2023年8月16日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2023〕812号《责令限期整改指令书》，凯达重工因铸造车间竹梯底部未设置防滑措施等被要求整改。

2024年8月7日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2024〕543号《责令限期整改指令书》，华体汇电竞-华体汇(中国)因金加工车间通道内有部分积水等要求责令整改。

2026年2月4日，常州市武进区应急管理局出具（苏常武）应急责改〔2026〕17号《责令限期整改指令书》，华体汇电竞-华体汇(中国)多项安全违规被要求整改。

据苏常武应急罚﹝2022﹞173号文件显示，2022年8月华体汇电竞-华体汇(中国)曾因安全生产隐患管理类违法,安全生产隐患管理类违法被常州市武进区应急管理局罚款3.5万元。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

“日月不失其体，故蔽而复明；江汉不失其源，故穷而复通。”

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