作者：桂家玮发布时间：2026-06-13 14:53:15 点击数：19860

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：鲸吞字节跳动供应商后，拿下百亿大单，东阳光能否靠“算力”撑起千亿市值？

“东莞首富”张寓帅对算力的野心，在2026年的初夏，以一种极具冲击力的方式达到了高潮。

近日，A股上市华体汇电竞-华体汇(中国)东阳光（600673.SH）的一纸公告，在资本市场激起了千层浪。

这家年营收尚不足150亿元、市值已突破千亿元的华体汇电竞-华体汇(中国)，宣布其控股子华体汇电竞-华体汇(中国)——东莞东阳光云智算科技有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“东阳光云智算”）与一家神秘的“A华体汇电竞-华体汇(中国)”签署了一份重磅算力合同。

根据公告，这份算力服务框架合同的预计总金额高达160亿至190亿元，服务期限为订单验收通过后的60个月，即整整五年。这一纸合约的分量，足以让市场为之侧目。

这是东阳光2003年A股借壳上市以来宣布的最大一笔意向订单，金额超过其2025年的年营收。与之形成反差的是，负责执行这笔百亿大单的“东阳光云智算”成立于今年4月15日，截至公告发布时，仍是一家“尚未满月”的华体汇电竞-华体汇(中国)。

事实上，东阳光布局算力的激进野心早已显露。此前其参与牵头完成了对秦淮数据中国区业务高达280亿元的收购，一举创下亚洲算力产业收购纪录。

从鲸吞基础设施，到新设子华体汇电竞-华体汇(中国)即斩获百亿订单，东阳光正以一种近乎“急行军”的姿态，扑向AI算力的牌桌。而硬币的另一面同样清晰：这家以传统制造业务为基本盘的华体汇电竞-华体汇(中国)，正站在一个重新定义自己的十字路口，押注算力赛道，能否书写企业转型的全新故事？

百亿合同背后

时间拨回至5月5日晚间。彼时，东阳光发布公告称，其控股子华体汇电竞-华体汇(中国)东阳光云智算与交易对手方“A华体汇电竞-华体汇(中国)”正式签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额区间为160亿元至190亿元。

消息一出，资本市场迅速给予反馈，5月6日与7日，东阳光连续斩获两个涨停板，7日盘中更是一度摸高至42.38元的历史新高，总市值一度突破1200亿元。

面对股价的急速狂飙，5月7日晚间，东阳光紧急发布股票交易异常波动公告，称经华体汇电竞-华体汇(中国)自查，华体汇电竞-华体汇(中国)目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化。同时表示，此前公布的大额合同及涉及的订单已生效，华体汇电竞-华体汇(中国)正与客户积极推进履约相关工作，最终履约情况以及对华体汇电竞-华体汇(中国)未来业绩的影响存在不确定性。

这则公告成了行情分水岭。自5月8日起，东阳光股价掉头向下，出现明显回调。截至5月12日收盘，股价报37.45元/股，总市值回落至1127亿元。

然而，这份被寄予厚望的百亿合作公告本身就暗藏着诸多待解谜团。其中最受市场关注的，便是交易对手方“A华体汇电竞-华体汇(中国)”的神秘身份。

公告中，东阳光仅以“A华体汇电竞-华体汇(中国)”代称合作方，未披露其具体名称、行业背景及资信状况。

5月11日，《国际金融报》记者就此向东阳光董秘办发送采访函，询问在涉及百亿级重大金额合同的披露中，华体汇电竞-华体汇(中国)对合作方采取匿名处理的合规依据，以及华体汇电竞-华体汇(中国)如何评估“A华体汇电竞-华体汇(中国)”的履约能力，以保障其具备按期支付算力服务费的实力。截至发稿，东阳光方面尚未作出回应。

值得注意的是，相较于神秘的“A华体汇电竞-华体汇(中国)”，此次百亿订单的实际操盘手——东阳光云智算同样备受瞩目。公开工商信息显示，该华体汇电竞-华体汇(中国)成立于2026年4月15日，注册资本1亿元（东阳光持股90%），位于东莞松山湖园区，专注于互联网数据服务、云计算装备技术服务等领域。截至公告发布时，其成立时间尚不足一个月，且暂无明确的运营记录。

除了“未满月”子华体汇电竞-华体汇(中国)操盘百亿生意外，合同条款的严苛程度清晰可见。协议明确规定，若东阳光云智算在履约期间累计出现三次技术支持违约（如累计超时响应达三十次），即被视为重大违约，A华体汇电竞-华体汇(中国)有权单方解除合同且无需承担任何责任；同时，若算力服务因性能指标、部署质量、运行稳定性或硬件合规性等问题经整改后仍不达标，A华体汇电竞-华体汇(中国)同样拥有单方解约权。

如果说合同的严苛条款是悬在东阳光头顶的“达摩克利斯之剑”，那么摆在眼前的资金压力，则是更为现实的生存考题。公告显示，履行此次合同需前期投入巨资采购高性能服务器等硬件设备。显然，这是一场典型的“先投入、后产出”的重资产游戏。

然而，东阳光的“家底”并不宽裕。财务数据显示，截至2025年末，该华体汇电竞-华体汇(中国)资产负债率已达66.07%，负债合计198.15亿元，而账面货币资金仅52.18亿元。到了2026年一季度，情况并未好转——资产负债率进一步攀升至67%，负债总额增至220.4亿元，归母净利润却同比大幅下滑57.10%，仅为1.19亿元，与百亿元级别的前期投入形成鲜明对比。

不过，为了支撑这场算力豪赌，东阳光显然已提前布局。记者留意到，就在东阳光云智算成立尚不足一周时，4月20日，东阳光便火速披露，拟为这家新设子华体汇电竞-华体汇(中国)新增不超过600亿元的担保额度，以满足其融资需求，涵盖授信、贷款、保函、信用证及融资租赁等多种形式。

数据显示，截至今年4月20日，东阳光的实际对外担保余额已高达130.87亿元，占2025年经审计净资产的141.34% 。这一比例意味着，东阳光已将自身绝大部分身家押在了这张赌桌上。

算力新剧本

回溯过往，东阳光的根基始于1997年。彼时，张寓帅的父亲张中能在广东韶关创立东阳光集团，取“东阳之光”之意，以铝箔加工为起点，逐步构筑起实业主版图。2003年，集团借壳“成量股份”，推动铝箔制造板块率先登陆A股，东阳光由此成为其旗下第一家上市华体汇电竞-华体汇(中国)。

2020年11月，创始人张中能因病离世，张寓帅继承家族权益，与母亲郭梅兰共同执掌华体汇电竞-华体汇(中国)。至2025年底，郭梅兰因年事已高，正式卸任实际控制人，张寓帅由此全面接棒，成为华体汇电竞-华体汇(中国)唯一实控人。在《2026年胡润全球富豪榜》中，张寓帅家族以440亿元身价登顶“东莞首富”。

从产业布局来看， 历经近三十年的发展，如今的东阳光早已不再局限于单一铝箔业务，主营业务已全面拓展至电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料及液冷科技五大核心板块。然而，落实到财务表现上，华体汇电竞-华体汇(中国)却陷入了“增收不增利”的尴尬境地。2025年，东阳光实现营业总收入149.35亿元，同比上升22.42%，但归母净利润仅为2.75亿元，同比大幅下滑26.54%。

具体拆解各业务板块，作为起家业务的高端铝箔营收占比约四成，实现收入59.21亿元，同比增长14.07%，但毛利率仅为4.12%，呈现出典型的“薄利多销”特征；相比之下，作为营收第二来源的化工新材料收入40.60亿元，同比增长50.12%，其核心驱动力在于第三代制冷剂配额制带来的供给收缩与价格上涨，使其毛利率从2023年的12.15%跃升至2025年的43.33%，成为华体汇电竞-华体汇(中国)利润的重要支柱。

除此之外，2025年，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝电解电容器等的电子元器件板块实现收入35.63亿元，同比增长4.89%，毛利率22.05%；能源材料营收6.31亿元，虽然同比大幅增长78.12%，但毛利率仅为3.19%。

透过这份成绩单不难看出，东阳光传统制造业的增长瓶颈已日益凸显。尽管化工新材料凭借政策红利暂成利润支柱，但其周期性特征明显，难以支撑长期增长预期。正是在这一背景下，该华体汇电竞-华体汇(中国)近年来大力加码AI算力领域，试图在传统主业之外，找到第二条增长曲线。

算力已然成为东阳光战略布局与年报披露中的核心关键词。去年9月，东阳光联合控股股东东阳光集团及其他投资人，以280亿元现金收购贝恩投资旗下秦淮数据中国区全部业务，一举创下中国IDC行业史上最大并购纪录。公开信息显示，秦淮数据集团是亚太新兴市场领先的IDC（互联网数据中心）运营商，主要在中国、印度和东南亚市场开展数据中心业务，其更为外界熟知的角色是“字节跳动核心算力供应商”。

今年1月，东阳光公告，宣布与控股股东共同增资合资华体汇电竞-华体汇(中国)，并已完成对秦淮数据中国100%股权的收购交割。其中，东阳光出资34.5亿元，获得东数一号30%股权，后者持有秦淮数据100%股权。今年3月，东阳光再发公告，宣布通过发行股份购买东数一号剩余70%的股权，并募集配套资金。

5月上旬，东阳光火速披露了上述百亿级算力服务合同。东阳光在公告中对此次合作给予高度评价，称这份大额算力服务合同不仅为华体汇电竞-华体汇(中国)算力业务板块锁定了长期稳定的收入来源，亦是华体汇电竞-华体汇(中国)深耕智算服务领域、夯实核心竞争力的关键里程碑，更标志着东阳光“绿色能源—先进制造—算力运营—AI应用”四位一体的战略闭环取得实质性突破，为华体汇电竞-华体汇(中国)打造强劲的第二增长曲线奠定了坚实基础。

值得一提的是，Wind数据显示，东阳光股价自2025年6月起便走出异动行情。尤其是在华体汇电竞-华体汇(中国)于当年9月公布重大资产收购计划前夕（拟由参股华体汇电竞-华体汇(中国)接手秦淮数据中国区业务），短短30个交易日内，股价大涨超60%。2025年6月上旬，东阳光股价尚不足10元，随后一路猛涨，至年底已实现翻倍。进入2026年，涨幅再度超过60%，市值更是一举突破千亿大关。

市场预期已然成形，但核心疑问也随之浮出水面：尚未兑现盈利的算力布局，究竟能否撑起东阳光的千亿估值？

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然而，东阳光的“家底”并不宽裕。财务数据显示，截至2025年末，该华体汇电竞-华体汇(中国)资产负债率已达66.07%，负债合计198.15亿元，而账面货币资金仅52.18亿元。到了2026年一季度，情况并未好转——资产负债率进一步攀升至67%，负债总额增至220.4亿元，归母净利润却同比大幅下滑57.10%，仅为1.19亿元，与百亿元级别的前期投入形成鲜明对比。

不过，为了支撑这场算力豪赌，东阳光显然已提前布局。记者留意到，就在东阳光云智算成立尚不足一周时，4月20日，东阳光便火速披露，拟为这家新设子华体汇电竞-华体汇(中国)新增不超过600亿元的担保额度，以满足其融资需求，涵盖授信、贷款、保函、信用证及融资租赁等多种形式。

数据显示，截至今年4月20日，东阳光的实际对外担保余额已高达130.87亿元，占2025年经审计净资产的141.34% 。这一比例意味着，东阳光已将自身绝大部分身家押在了这张赌桌上。

算力新剧本

回溯过往，东阳光的根基始于1997年。彼时，张寓帅的父亲张中能在广东韶关创立东阳光集团，取“东阳之光”之意，以铝箔加工为起点，逐步构筑起实业主版图。2003年，集团借壳“成量股份”，推动铝箔制造板块率先登陆A股，东阳光由此成为其旗下第一家上市华体汇电竞-华体汇(中国)。

2020年11月，创始人张中能因病离世，张寓帅继承家族权益，与母亲郭梅兰共同执掌华体汇电竞-华体汇(中国)。至2025年底，郭梅兰因年事已高，正式卸任实际控制人，张寓帅由此全面接棒，成为华体汇电竞-华体汇(中国)唯一实控人。在《2026年胡润全球富豪榜》中，张寓帅家族以440亿元身价登顶“东莞首富”。

从产业布局来看， 历经近三十年的发展，如今的东阳光早已不再局限于单一铝箔业务，主营业务已全面拓展至电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料及液冷科技五大核心板块。然而，落实到财务表现上，华体汇电竞-华体汇(中国)却陷入了“增收不增利”的尴尬境地。2025年，东阳光实现营业总收入149.35亿元，同比上升22.42%，但归母净利润仅为2.75亿元，同比大幅下滑26.54%。

具体拆解各业务板块，作为起家业务的高端铝箔营收占比约四成，实现收入59.21亿元，同比增长14.07%，但毛利率仅为4.12%，呈现出典型的“薄利多销”特征；相比之下，作为营收第二来源的化工新材料收入40.60亿元，同比增长50.12%，其核心驱动力在于第三代制冷剂配额制带来的供给收缩与价格上涨，使其毛利率从2023年的12.15%跃升至2025年的43.33%，成为华体汇电竞-华体汇(中国)利润的重要支柱。

除此之外，2025年，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝电解电容器等的电子元器件板块实现收入35.63亿元，同比增长4.89%，毛利率22.05%；能源材料营收6.31亿元，虽然同比大幅增长78.12%，但毛利率仅为3.19%。

透过这份成绩单不难看出，东阳光传统制造业的增长瓶颈已日益凸显。尽管化工新材料凭借政策红利暂成利润支柱，但其周期性特征明显，难以支撑长期增长预期。正是在这一背景下，该华体汇电竞-华体汇(中国)近年来大力加码AI算力领域，试图在传统主业之外，找到第二条增长曲线。

算力已然成为东阳光战略布局与年报披露中的核心关键词。去年9月，东阳光联合控股股东东阳光集团及其他投资人，以280亿元现金收购贝恩投资旗下秦淮数据中国区全部业务，一举创下中国IDC行业史上最大并购纪录。公开信息显示，秦淮数据集团是亚太新兴市场领先的IDC（互联网数据中心）运营商，主要在中国、印度和东南亚市场开展数据中心业务，其更为外界熟知的角色是“字节跳动核心算力供应商”。

今年1月，东阳光公告，宣布与控股股东共同增资合资华体汇电竞-华体汇(中国)，并已完成对秦淮数据中国100%股权的收购交割。其中，东阳光出资34.5亿元，获得东数一号30%股权，后者持有秦淮数据100%股权。今年3月，东阳光再发公告，宣布通过发行股份购买东数一号剩余70%的股权，并募集配套资金。

5月上旬，东阳光火速披露了上述百亿级算力服务合同。东阳光在公告中对此次合作给予高度评价，称这份大额算力服务合同不仅为华体汇电竞-华体汇(中国)算力业务板块锁定了长期稳定的收入来源，亦是华体汇电竞-华体汇(中国)深耕智算服务领域、夯实核心竞争力的关键里程碑，更标志着东阳光“绿色能源—先进制造—算力运营—AI应用”四位一体的战略闭环取得实质性突破，为华体汇电竞-华体汇(中国)打造强劲的第二增长曲线奠定了坚实基础。

值得一提的是，Wind数据显示，东阳光股价自2025年6月起便走出异动行情。尤其是在华体汇电竞-华体汇(中国)于当年9月公布重大资产收购计划前夕（拟由参股华体汇电竞-华体汇(中国)接手秦淮数据中国区业务），短短30个交易日内，股价大涨超60%。2025年6月上旬，东阳光股价尚不足10元，随后一路猛涨，至年底已实现翻倍。进入2026年，涨幅再度超过60%，市值更是一举突破千亿大关。

市场预期已然成形，但核心疑问也随之浮出水面：尚未兑现盈利的算力布局，究竟能否撑起东阳光的千亿估值？


各路想借着香火捞钱的生意人扎堆，把好好的佛门圣地，硬生生裹上一层挥之不去的铜臭味儿。
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