作者:林佩毓发布时间:2026-06-15 10:46:40 点击数:81067

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本周官方披露新研究成果股价暴涨170%背后,群核科技AI变现能力待考,很高兴为您解答这个问题,让我来帮您详细说明一下:官方服务专线,支持多品牌报修

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售后服务上门服务电话,智能分配单据:股价暴涨170%背后,群核科技AI变现能力待考

「核心提示」资本市场给的是AI估值,但买单的前提是看到真金白银。

作者 | 陈法善

编辑 | 刘杨

当房地产行业还在“寒冬”徘徊,一家跟房子深度绑定的华体汇电竞-华体汇(中国)却逆势上市,首日开盘价上涨171.65%,盘中最高涨幅达186.88%。

这家比宇树机器人“跑”得还快的华体汇电竞-华体汇(中国)叫群核科技,成了“杭州六小龙”中第一个IPO的选手。

群核科技从家装行业起家,也毫不掩饰地向AI转身——从家装SaaS工具,升级为“空间智能平台”。在AI成为核心叙事的当下,这个定位显然更讨资本市场喜欢。

但翻开招股书,一个隐患同样清晰:AI核心业务带来的收入占比并不高,故事很动听,真金白银却还没跟上。这家华体汇电竞-华体汇(中国)的价值,在于已经积累的三维数据,还是尚未兑现的AI想象?

1、市场热捧,业绩承压

在“杭州六小龙”中,宇树机器人、DeepSeek的名气无疑更大。不过,前者还在冲刺IPO,后者则刚开启外部融资,相比之下,更低调的群核科技抢先登陆资本市场,向外界展示了“六小龙”的变现能力。

4月17日,群核科技上市首日高开超170%,市场用真金白银给出了热情的回应。对于一家长期扎根房地产产业链的华体汇电竞-华体汇(中国)来说,这样的开局,多少有些出人意料,又在情理之中。

要理解群核科技,就离不开其核心华体汇电竞-华体汇(中国)——酷家乐。在酷家乐面世前,家装行业设计师在出效果图时,渲染画面要花不少时间,成了行业痛点。酷家乐的解题思路,是用低价显卡搭建GPU集群,用云端算力大幅缩短渲染时长。而在操作端,用户可直接在酷家乐官网拖拽装修模块,自助生成效果图,省去了安装大型专业软件的繁琐步骤。

酷家乐设计界面

浙江温州一位装修团队负责人对《豹变》表示,业内更偏向于使用SketchUp(三维空间立体模型)+D5渲染器做效果图,用酷家乐的室内设计师相对较少。

“渲染出来的质感不一样,可能规划木作的人,会用到酷家乐。”该负责人说。

另一位独立设计师则指出,酷家乐的优势是出图快,但在高端家装设计中,效果图的高级感很重要,而酷家乐的效果质感不够。

尽管如此,酷家乐赶上了中国房地产的黄金时代,正是凭借这款华体汇电竞-华体汇(中国),群核科技积累了大批设计师用户和大量真实的家居三维数据。根据弗若斯特沙利文的统计,按2024年收入计算,群核科技在中国空间设计软件市场的份额为23.2%。

上市装修华体汇电竞-华体汇(中国)东易日盛一位设计师对《豹变》表示,虽然她在平面设计时不会使用酷家乐,但其助理在向客户展示方案时,酷家乐更便于向客户展示整体空间感。“一些立面设计,比如柜子多宽、多高,里面层板怎么放,用这款软件来表达更直观,挺好用的。”该设计师说。

招股书显示,2025年,房企、设计师等客户订阅酷家乐的费用达7.95亿元,占同期华体汇电竞-华体汇(中国)总营收的96.9%。高度依赖房地产行业带来的弊端非常明显,随着房地产的黄金时代逝去,行业进入深度调整期后,新房成交下滑、装修需求减少,群核科技的核心业务开始承压。

根据招股书,2023-2025年,华体汇电竞-华体汇(中国)营收分别为6.6亿元、7.5亿元、8.2亿元,同比增速从2024年的13.6%下滑至2025年的9.3%。当房地产行业景气度低迷,势必会造成酷家乐的增长中枢下移,进而拖累群核科技整体业绩增速。

这一点从客户留存情况也能看出来。招股书显示,2023年,群核科技总客户净收入留存率为106.1%,到了2025年降至98.6%。同期,其客户留存率从61.2%下滑至58.4%。这表明,老客户已难以驱动收入持续增长,未来增长会更依赖对新客户的获取。但新客户的付费意愿也在下降。2023年,新客户中签约一年以上的比例为48.6%,但到了2025年,这类客户只剩下9.8%。随着客户预算的收紧,群核科技未来营收的不确定性在显著上升。

但在逆风局下,2025年群核科技却成功扭亏了——当年经调整净利润5712.7万元,历史上首次实现盈利。不过,亮眼的成绩难掩背后的“水分”。

招股书显示,2023-2025年,群核科技研发投入从3.9亿元下降至2.9亿元,占华体汇电竞-华体汇(中国)营收的比例从58.9%大幅降至35.5%;销售及营销开支从3.56亿元缩减至2.74亿元;销售人员从615人减少至484人。显然,群核科技的盈利很大程度上依赖成本控制,而非收入大幅增长。考虑到未来的AI研发投入、营销扩张,招股书明确表示,“未必能够在未来实现或维持盈利”。

当自我造血能力偏弱、盈利可持续性存疑时,或许才是群核科技光鲜上市背后,更应被审视的隐忧。

2、AI第二曲线

虽然超九成营收是酷家乐贡献的,群核科技却急于撕掉“家装SaaS”的标签,因为其未来的想象空间不在SaaS,而在于积累的数据能否成为AI的基础设施。

AI训练离不开数据投喂,常见的大模型训练依赖文本、图片和视频,但想让AI理解立体的物理世界,仅靠平面数据远远不够。空间智能,需要三维数据的支撑。

有用户曾刷到这样一条AI视频:一辆坦克开到桥上,触雷后被炸起。但效果却“一眼假”,坦克还没触雷就弹了起来,随后地雷在坦克前方爆炸。原因在于,纯文本、视频训练的AI难以真正理解真实世界中物体之间的位置关系和物理规律。它对“触雷”没有概念,对“爆炸”也没有时序逻辑。

而物体之间真实的位置数据,恰恰是群核科技最核心的资产。通过酷家乐,设计师们过去十多年里设计了海量的房子,每个设计方案都包含了真实的空间结构、尺寸关系和物理属性。截至2025年底,群核科技已积累约4.8亿个3D模型及5亿多个结构化3D空间场景。

用三维数据训练出来的模型,想象力不限于家装行业,而是可以延伸到工业生产、具身智能、电商华体汇电竞-华体汇(中国)展示、虚拟现实等场景。群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌曾多次公开阐述其技术理念,即先把技术、模型等基础设施这把“锤子”做好,再去找不同行业的“钉子”。正如英伟达把芯片做好,不管芯片应用在哪里,它都是赚钱的。

例如,在近期举办的北京机器人半马中,一些机器人在过弯道时摔倒、撞上路边的隔离带,表明机器人在空间感知与环境理解上仍存在明显短板。

群核科技积累的三维空间数据,被认为有利于解决机器人空间场景适配的难题。当机器人对真实世界的位置关系有更深入感知,才能更好地理解床的摆放位置决定了衣柜门能否打开、杯子放在哪里才不会从桌上掉下去。

外界对AI的期待,是群核科技上市受到热捧的鲜活注脚。

3、AI变现能力待验证

AI的理想很美好,但现实呢?

招股书显示,2025年,群核科技专业服务收入为2520.7万元,占营收的3.1%,跟2023年相比提升了0.6个百分点。这部分业务包括模型服务、技术配置服务、客户培训,以及合成虚拟数据集华体汇电竞-华体汇(中国)(包括SpatialVerse空间智能解决方案)。

其中,真正代表AI核心能力的SpatialVerse业务,2025年收入仅520万元,占总营收的0.6%,服务客户16家。

在近期披露的上市华体汇电竞-华体汇(中国)一季报中,云计算、AI智能硬件相关板块华体汇电竞-华体汇(中国)的业绩爆表,相比之下,群核科技AI相关收入增速显得过于波澜不惊。在这样的收入结构面前,究竟该用AI还是SaaS来定义群核科技?

如果按AI华体汇电竞-华体汇(中国)来估值,从收入占比看,AI核心业务变现能力尚未充分体现,绝大部分营收依然来自传统的酷家乐SaaS订阅;如果按SaaS华体汇电竞-华体汇(中国)来估值,以目前的股价和市销率,又很难在行业中找到支撑。这种身份上的模糊,正是群核科技估值争议的起点。

事实上,这并非群核科技第一次试图登陆资本市场。早在2021年,群核科技就曾尝试冲击美股,目标是成为“全球3D云设计第一股”。但彼时,由于中概股监管环境趋严、SaaS板块估值回调等多重因素,IPO计划最终折戟。

而这一次,AI风口来袭,同样的华体汇电竞-华体汇(中国)、几乎一样的业务内核,估值逻辑却被彻底重构。当前股价反映的,更多是资本市场对“AI+空间数据”宏大想象的追逐,而非对其AI变现能力的客观定价。

AI+SaaS的叙事组合在资本市场并非首创,但估值波动往往较大。投资者最终关注的,还是AI技术能否转化为实际的收入增长和利润贡献。

公开资料显示,群核科技已经与智元机器人、银河通用、禾赛科技等建立合作,支持空间智能在室内设计、具身智能训练、影视、XR等领域的应用。

对于科技企业来说,故事讲得再动听,最终还是要看财报上的数字。AI风口之上,群核科技能否站稳脚跟,答案不在上市首日的涨幅里,更要看在未来,AI能否兑现为财报里的收入。

昨日官方渠道披露行业成果股价暴涨170%背后,群核科技AI变现能力待考

「核心提示」资本市场给的是AI估值,但买单的前提是看到真金白银。

作者 | 陈法善

编辑 | 刘杨

当房地产行业还在“寒冬”徘徊,一家跟房子深度绑定的华体汇电竞-华体汇(中国)却逆势上市,首日开盘价上涨171.65%,盘中最高涨幅达186.88%。

这家比宇树机器人“跑”得还快的华体汇电竞-华体汇(中国)叫群核科技,成了“杭州六小龙”中第一个IPO的选手。

群核科技从家装行业起家,也毫不掩饰地向AI转身——从家装SaaS工具,升级为“空间智能平台”。在AI成为核心叙事的当下,这个定位显然更讨资本市场喜欢。

但翻开招股书,一个隐患同样清晰:AI核心业务带来的收入占比并不高,故事很动听,真金白银却还没跟上。这家华体汇电竞-华体汇(中国)的价值,在于已经积累的三维数据,还是尚未兑现的AI想象?

1、市场热捧,业绩承压

在“杭州六小龙”中,宇树机器人、DeepSeek的名气无疑更大。不过,前者还在冲刺IPO,后者则刚开启外部融资,相比之下,更低调的群核科技抢先登陆资本市场,向外界展示了“六小龙”的变现能力。

4月17日,群核科技上市首日高开超170%,市场用真金白银给出了热情的回应。对于一家长期扎根房地产产业链的华体汇电竞-华体汇(中国)来说,这样的开局,多少有些出人意料,又在情理之中。

要理解群核科技,就离不开其核心华体汇电竞-华体汇(中国)——酷家乐。在酷家乐面世前,家装行业设计师在出效果图时,渲染画面要花不少时间,成了行业痛点。酷家乐的解题思路,是用低价显卡搭建GPU集群,用云端算力大幅缩短渲染时长。而在操作端,用户可直接在酷家乐官网拖拽装修模块,自助生成效果图,省去了安装大型专业软件的繁琐步骤。

酷家乐设计界面

浙江温州一位装修团队负责人对《豹变》表示,业内更偏向于使用SketchUp(三维空间立体模型)+D5渲染器做效果图,用酷家乐的室内设计师相对较少。

“渲染出来的质感不一样,可能规划木作的人,会用到酷家乐。”该负责人说。

另一位独立设计师则指出,酷家乐的优势是出图快,但在高端家装设计中,效果图的高级感很重要,而酷家乐的效果质感不够。

尽管如此,酷家乐赶上了中国房地产的黄金时代,正是凭借这款华体汇电竞-华体汇(中国),群核科技积累了大批设计师用户和大量真实的家居三维数据。根据弗若斯特沙利文的统计,按2024年收入计算,群核科技在中国空间设计软件市场的份额为23.2%。

上市装修华体汇电竞-华体汇(中国)东易日盛一位设计师对《豹变》表示,虽然她在平面设计时不会使用酷家乐,但其助理在向客户展示方案时,酷家乐更便于向客户展示整体空间感。“一些立面设计,比如柜子多宽、多高,里面层板怎么放,用这款软件来表达更直观,挺好用的。”该设计师说。

招股书显示,2025年,房企、设计师等客户订阅酷家乐的费用达7.95亿元,占同期华体汇电竞-华体汇(中国)总营收的96.9%。高度依赖房地产行业带来的弊端非常明显,随着房地产的黄金时代逝去,行业进入深度调整期后,新房成交下滑、装修需求减少,群核科技的核心业务开始承压。

根据招股书,2023-2025年,华体汇电竞-华体汇(中国)营收分别为6.6亿元、7.5亿元、8.2亿元,同比增速从2024年的13.6%下滑至2025年的9.3%。当房地产行业景气度低迷,势必会造成酷家乐的增长中枢下移,进而拖累群核科技整体业绩增速。

这一点从客户留存情况也能看出来。招股书显示,2023年,群核科技总客户净收入留存率为106.1%,到了2025年降至98.6%。同期,其客户留存率从61.2%下滑至58.4%。这表明,老客户已难以驱动收入持续增长,未来增长会更依赖对新客户的获取。但新客户的付费意愿也在下降。2023年,新客户中签约一年以上的比例为48.6%,但到了2025年,这类客户只剩下9.8%。随着客户预算的收紧,群核科技未来营收的不确定性在显著上升。

但在逆风局下,2025年群核科技却成功扭亏了——当年经调整净利润5712.7万元,历史上首次实现盈利。不过,亮眼的成绩难掩背后的“水分”。

招股书显示,2023-2025年,群核科技研发投入从3.9亿元下降至2.9亿元,占华体汇电竞-华体汇(中国)营收的比例从58.9%大幅降至35.5%;销售及营销开支从3.56亿元缩减至2.74亿元;销售人员从615人减少至484人。显然,群核科技的盈利很大程度上依赖成本控制,而非收入大幅增长。考虑到未来的AI研发投入、营销扩张,招股书明确表示,“未必能够在未来实现或维持盈利”。

当自我造血能力偏弱、盈利可持续性存疑时,或许才是群核科技光鲜上市背后,更应被审视的隐忧。

2、AI第二曲线

虽然超九成营收是酷家乐贡献的,群核科技却急于撕掉“家装SaaS”的标签,因为其未来的想象空间不在SaaS,而在于积累的数据能否成为AI的基础设施。

AI训练离不开数据投喂,常见的大模型训练依赖文本、图片和视频,但想让AI理解立体的物理世界,仅靠平面数据远远不够。空间智能,需要三维数据的支撑。

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而物体之间真实的位置数据,恰恰是群核科技最核心的资产。通过酷家乐,设计师们过去十多年里设计了海量的房子,每个设计方案都包含了真实的空间结构、尺寸关系和物理属性。截至2025年底,群核科技已积累约4.8亿个3D模型及5亿多个结构化3D空间场景。

用三维数据训练出来的模型,想象力不限于家装行业,而是可以延伸到工业生产、具身智能、电商华体汇电竞-华体汇(中国)展示、虚拟现实等场景。群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌曾多次公开阐述其技术理念,即先把技术、模型等基础设施这把“锤子”做好,再去找不同行业的“钉子”。正如英伟达把芯片做好,不管芯片应用在哪里,它都是赚钱的。

例如,在近期举办的北京机器人半马中,一些机器人在过弯道时摔倒、撞上路边的隔离带,表明机器人在空间感知与环境理解上仍存在明显短板。

群核科技积累的三维空间数据,被认为有利于解决机器人空间场景适配的难题。当机器人对真实世界的位置关系有更深入感知,才能更好地理解床的摆放位置决定了衣柜门能否打开、杯子放在哪里才不会从桌上掉下去。

外界对AI的期待,是群核科技上市受到热捧的鲜活注脚。

3、AI变现能力待验证

AI的理想很美好,但现实呢?

招股书显示,2025年,群核科技专业服务收入为2520.7万元,占营收的3.1%,跟2023年相比提升了0.6个百分点。这部分业务包括模型服务、技术配置服务、客户培训,以及合成虚拟数据集华体汇电竞-华体汇(中国)(包括SpatialVerse空间智能解决方案)。

其中,真正代表AI核心能力的SpatialVerse业务,2025年收入仅520万元,占总营收的0.6%,服务客户16家。

在近期披露的上市华体汇电竞-华体汇(中国)一季报中,云计算、AI智能硬件相关板块华体汇电竞-华体汇(中国)的业绩爆表,相比之下,群核科技AI相关收入增速显得过于波澜不惊。在这样的收入结构面前,究竟该用AI还是SaaS来定义群核科技?

如果按AI华体汇电竞-华体汇(中国)来估值,从收入占比看,AI核心业务变现能力尚未充分体现,绝大部分营收依然来自传统的酷家乐SaaS订阅;如果按SaaS华体汇电竞-华体汇(中国)来估值,以目前的股价和市销率,又很难在行业中找到支撑。这种身份上的模糊,正是群核科技估值争议的起点。

事实上,这并非群核科技第一次试图登陆资本市场。早在2021年,群核科技就曾尝试冲击美股,目标是成为“全球3D云设计第一股”。但彼时,由于中概股监管环境趋严、SaaS板块估值回调等多重因素,IPO计划最终折戟。

而这一次,AI风口来袭,同样的华体汇电竞-华体汇(中国)、几乎一样的业务内核,估值逻辑却被彻底重构。当前股价反映的,更多是资本市场对“AI+空间数据”宏大想象的追逐,而非对其AI变现能力的客观定价。

AI+SaaS的叙事组合在资本市场并非首创,但估值波动往往较大。投资者最终关注的,还是AI技术能否转化为实际的收入增长和利润贡献。

公开资料显示,群核科技已经与智元机器人、银河通用、禾赛科技等建立合作,支持空间智能在室内设计、具身智能训练、影视、XR等领域的应用。

对于科技企业来说,故事讲得再动听,最终还是要看财报上的数字。AI风口之上,群核科技能否站稳脚跟,答案不在上市首日的涨幅里,更要看在未来,AI能否兑现为财报里的收入。


中新网南宁5月10日电(林浩)“通过把留学所得和在深圳学习的人工智能技术相结合,华体汇(中国)企业开发了高层楼宇AI无人机维保系统,改变了以往人工作业中存在的耗时多、成本高、安全隐患大等情况。目前,该成果已应用到中国—东盟博览会展馆养护等多个标志性工程,受到市场的欢迎。”5月9日,广西侨联青年委员会执行秘书长、广西田瑞无人机科技有限华体汇电竞-华体汇(中国)总经理田丛瑞说。
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