作者：韩威任发布时间：2026-06-15 10:42:12 点击数：55908

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：黄文涛：“东升西降”中的国际贸易重构——“十五五”时期的中国经济与资本市场系列报告之一

黄文涛、刘天宇（黄文涛系中信建投证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

核心观点

1. 近年来，尽管关税和贸易政策波动剧烈，但全球贸易总量并未收缩。与此同时，贸易流向呈现明显的近岸、友岸化特征。

2. 与2018年第一轮关税相比，特朗普第二轮关税的影响对象更接近中国当前出口结构中的核心制造品类，也更靠近全球电子、通信与电池产业链的主干部分。

3. 中国贸易形势出现三重变化：华体汇电竞-华体汇(中国)结构上，向价值链上游跃迁；地理分布上，拓展全球南方新空间；贸易形态上，服务贸易、数字贸易和绿色贸易实现跨越式发展。

东升西降中的全球贸易重构

贸易已成为观察全球秩序变化最敏感的窗口。近年来，尽管关税和贸易政策波动剧烈，但全球贸易总量并未收缩。与此同时，贸易流向呈现明显的近岸、友岸化特征。

地缘政治如何重塑贸易逻辑

自2018年特朗普政府启动301关税以来，中美贸易关系进入高摩擦阶段。从总量上看，特朗普关税对中国出口的影响，表现为中美直接贸易的收缩，并进一步引发出口地区结构的变化。

具体到品类来看，2018年的关税对中美贸易产生了广泛的冲击。第一轮关税的压力分布相对分散，既影响到了劳动密集型消费品，也影响到了部分机电和运输设备相关华体汇电竞-华体汇(中国)。

2025年的第二轮加税，冲击形态与2018年有明显不同。受影响最明显的重点商品包括自动数据处理设备、手机和通信设备等。第二轮关税的影响对象更接近中国当前出口结构中的核心制造品类，也更靠近全球电子、通信与电池产业链的主干部分。

中国贸易形势的三重变化

华体汇电竞-华体汇(中国)结构：出口向价值链上游跃迁，消费品出口增速放缓，同时越来越多地向全球快速增长的新兴经济体输送工业零部件、设备和资本品，支撑其他经济体的制造扩张，从“世界工厂”演变为“世界工厂的工厂”。

市场结构：贸易重心从欧美转向全球南方多节点网络。未来国际贸易秩序将围绕美国、中国、多边集团及金砖国家展开。

贸易形态：从全球看，服务贸易过去二十年增长速度明显快于商品贸易。我国服务出口近10年平均增速超8%，也高于5%的商品出口平均增速。

一、国际贸易新阶段

自从1979年改革开放大幕拉开，对外贸易始终是中国现代化进程中的核心议题。四十余年间，正是沿着开放与贸易这条主线，中国从相对封闭一步步全面融入世界市场，从出口创汇支撑工业化起步，走到深度嵌入全球产业链、成长为“世界工厂”。

近年来，随着地缘政治博弈走向深化，旧贸易秩序日益松动消解，全球经济再平衡的过程中，贸易摩擦成为大国经济矛盾的首要显现。如果说改革开放前半程的核心问题，在于中国如何嵌入既有的全球贸易体系；那么在“东升西降”的新阶段，问题已经变成如何在大国博弈的新格局下重新组织自己的贸易网络。

“十五五”期间，贸易已成为观察全球秩序变化最敏感的窗口。近年来，尽管关税和贸易政策波动剧烈，但全球贸易总量并未收缩。与此同时，贸易流向呈现明显的近岸、友岸化特征。中国在这一过程中，出口构成从终端消费品加速转向中间品、资本品及制造能力，从“世界工厂”演变为“世界工厂的工厂”。从地理分布来看，未来国际贸易秩序将围绕美国、中国、多边集团及金砖国家展开，全球南方的战略地位显著提升。

二、地缘政治如何重塑贸易逻辑

2.1 地缘政治成为决定全球贸易的内生核心自变量

后冷战时代，全球化的底层逻辑是基于比较优势的效率优化。企业围绕成本收益原则来配置产能，贸易协定围绕自由化来组织规则，供应链则围绕少数核心市场、核心航线展开。经济体之间的高度相互依存被视为一种促进系统性繁荣的稳定器。

但2018年以来，随着贸易摩擦、疫情冲击和能源安全风险叠加，基于效率的旧逻辑已经不能适应新的贸易形势。西方国家开始将全球性生产网络变为政治博弈的工具，地缘政治成为决定全球贸易的内生核心自变量，国际贸易的底层逻辑从效率优先转向安全本位。据WTO估计，2025年按最惠国待遇进行的贸易占比已降至72%，说明全球贸易规则碎片化和政策分化明显加深。

美国政府的贸易政策在特朗普政府期间出现了显著的激进化倾向，关税被提升为国家经济安全战略的最核心工具，其力度和广度达到了二战以来的顶峰。美国不仅彻底摒弃了其曾经主导建立的基于规则的全球多边贸易体系，更是将双边胁迫与交易性外交作为常态化手段。

在政策实施层面，美国政府广泛援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）等涉及国家紧急状态的法案，对全球多个贸易伙伴实施了无差别的关税打击。2025年，美国平均有效关税税率从2024年底的2.4%骤升至近20%的水平。其中，针对中国商品实施了极端的“地缘政治分层”关税，部分核心商品的名义关税一度触及137%的极值。与此同时，美国还频繁利用《1962年贸易扩展法》第232条，以“国家安全”为由对特定国家的钢铁、铝及汽车产业加征高额关税。

这种无视多边规则的单边主义行径，不可避免地引发了全球性的贸易报复。除中国进行对等反制外，加拿大迅速对美国钢铁加征25%的报复性关税，欧盟则恢复了对美国威士忌、摩托车等标志性商品的高额惩罚性关税。不仅如此，面对贸易流向转移带来的低价商品倾销压力，欧盟和印度相继对钢铁和化学品发起了保障措施调查，拉美和非洲等区域的多个发展中国家也纷纷筑起关税高墙，以保护本国脆弱的初创制造业。整个全球贸易网络在2025年陷入了“以邻为壑”的囚徒困境。

尽管在2026年2月，美国最高法院做出裁决，以越权为由推翻了基于IEEPA法案实施的多项广泛关税，但这并未从根本上扭转贸易保护主义的趋势。裁决生效后，美国行政部门迅速转变策略，立即援引《1974年贸易法》第122条等更具竞争性和针对性的安全条款，对所有进口商品实施了为期150天的10%临时普遍关税，并继续维持对华高压的制裁基线。这表明，通过关税壁垒实现地缘政治目标，这一战略在美国内部已形成跨越党派的深度共识。

随着安全逻辑压倒经济逻辑，全球贸易网的空间分布也发生深刻改变。2025年，全球商品贸易依然保持了6.5%的强劲增长，超越了全球GDP 5.4%的增速。在地理空间上，全球贸易货物的平均运输物理距离增加了约300公里；但在地缘政治空间上，贸易的“地缘政治距离” 却急剧缩短了约1.2%，这一降幅远超2017年至2024年间的收敛速度。可见，全球贸易流动正向地缘政治信任网络内部集中，形成了所谓的“友岸外包”和区域化集团。

在普通商品受关税严重干扰的同时，2025年全球半导体和数据中心设备出口额却暴涨近40%，贡献了当年全球贸易增长的三分之一。这类战略技术华体汇电竞-华体汇(中国)得到了大幅关税豁免，但被严格限制在具有地缘政治互信的阵营内部流动，形成了普通商品与战略物资分化的贸易形态。

从微观层面来看，价值链韧性成为企业决策的重要考量因素。由于关键矿产、先进芯片、能源等供给端成为核心约束，国际企业一方面增加库存和备用供应商，另一方面尝试部署数字化的产业链管理工具，并建立高度敏捷的模块化产能，

因此，当下的贸易竞争，已经超越了价格竞争，更多地考验一国的产业链控制能力、平台组织能力，乃至全球结算网络的铺展。谁能掌握这些无形基础设施，谁就能够组织贸易。这种贸易结构的变化，既是外部压力，也是新的历史性机遇。

2.2 特朗普关税如何影响中国对外贸易

2018年四轮301清单所覆盖的中国对美出口商品约为3329亿美元，至2023年降至1951亿美元，年均降幅8.3%；2017—2025年中国对全球年出口额由2.27万亿美元增至3.78万亿美元，增幅超60%；同期对美出口由4317亿美元降至4210亿美元，美国方向出口增长基本停滞，美国占中国出口的比重由2018年的19.2%降至2025年的11.1%。

与此同时，东盟、BRICS和共建“一带一路”伙伴方向上的贸易则显著扩张。东盟由12.8%升至17.6%，共建“一带一路”伙伴由37.5%升至50.7%。这说明，关税并未逆转中国出口增长趋势，而是推动中国出口网络由对美高度集中，转向面向东盟、BRICS和更广泛全球南方的多节点布局。

具体到品类来看，2018年的关税对中美贸易产生了广泛的冲击。在剔除珠宝贵金属后，首轮关税后相对全球下滑最明显的行业，主要集中在矿物燃料、染料涂料、铝制品、石材水泥制品、化纤长丝、产业用纺织品、橡胶制品等传统制造和材料环节。这里面既有中间投入品，也有典型的耐用品链条配套品。

以国际HS4商品分类为标准，受冲击较明显的商品包括电脑办公设备零件、显示器和电视接收设备、集装箱、家具、自动数据处理设备、铝板带材、乘用车、汽车零部件等。可以看到，第一轮关税的压力分布相对分散，既影响到了劳动密集型消费品，也影响到了部分机电和运输设备相关华体汇电竞-华体汇(中国)。

2025年的第二轮加税，冲击形态与2018年有明显不同。在剔除珠宝贵金属后，相对全球下滑最显著的行业，集中到电气设备、车辆、橡胶制品、机器与计算机、杂项化工品、轨交与集装箱、钢铁及钢铁制品等领域。与首轮相比，这一轮压力更集中于高权重制造品，尤其是电子设备、机械设备和运输装备链条，受冲击最明显的重点商品包括自动数据处理设备、手机和通信设备、电池和蓄电池、显示设备、游戏机、汽车零部件等。其中，自动数据处理设备和手机通信设备的对美出口降幅最为突出，电池和显示设备紧随其后。这一结果说明，第二轮关税的影响对象更接近中国当前出口结构中的核心制造品类，也更靠近全球电子、通信与电池产业链的主干部分。

2025冲击的商品篮子在2024-2025年间向全球出口额仅由7483亿美元降至7422亿美元，总体降幅不大；但美国所占份额由24.4%降至17.1%，金额由1827亿美元降至1266亿美元，下降约三成。同期，欧盟金额增长约10%，东盟增长约20%，BRICS也保持正增长。这意味着，第二轮关税虽然更猛烈地压制了中国对美出口，但其结果仍主要体现在目的地转换，而不是全球销量的同步崩塌。就方向而言，东盟继续承担最大的边际吸纳作用，欧盟和BRICS提供了次一级支撑。中国出口体系的韧性，更多来自市场多元化和区域再组织能力，而非单一市场的回暖。

进口端的影响，与出口端并不完全对称。在进口侧，特朗普关税及其引发的反制措施主要冲击的是农华体汇电竞-华体汇(中国)、能源和部分高技术中间品，其后果体现为成本抬升和来源替代。近五年中国对美贸易逆差较大的华体汇电竞-华体汇(中国)，集中在大豆、处理器及控制器、燃油汽车、原油、液化丙烷、半导体设备、飞机和液化天然气等领域。

三、中国贸易形势的三重变化

第一重变化，是出口结构的变化。地缘政治冲突重塑了全球供应链的地理分布，但并未削弱中国在全球制造体系中的核心地位。相反，通过主动调整出口结构与深度参与跨国产能合作，中国实现了价值链角色跃迁，消费品出口增速放缓，同时越来越多地向全球快速增长的新兴经济体输送工业零部件、设备和资本品，支撑其他经济体的制造扩张。2025年，中国中间品和资本品的出口额呈现出爆发式增长，合计增量超过1750亿美元。中国以一己之力贡献了当年全球出口增长总量的约50%，其占全球中间品和资本品出口总额的份额已突破40%大关。

中国中间品出口已连续十余年位居全球第一，其核心竞争力依托于极度完善的全产业链优势、庞大的规模效应以及对下游生产环节技术的快速迭代与整合能力。在垂直分工领域竞争日趋激烈的背景下，中国企业能够以极高的效率和极低的成本完成技术的边际改进，从而完美适应全球下游生产制造的严苛需求。

从区域分布看，三类华体汇电竞-华体汇(中国)对应的是三种不同的外需结构：

资本品更能反映工业化、基建和制造升级需求，2025年欧洲仍是中国资本品出口额最大的区域，达到1780亿美元；但如果看近三年弹性，非洲是资本品增速最快的区域，2022-2025年均增速达到30.3%，中亚则是中间品和消费品增速最快的区域，分别达到22.0%和13.8%。

中间品更多流向供应链型市场。2025年东盟对中国中间品吸纳规模最大，达到3820亿美元，且东盟自身出口结构中，中间品占比高达60%；韩国这一占比更高，达到65%，说明中国在亚洲制造链中的角色，仍然是区域供应链中枢。

消费品则更偏向终端需求市场，中国对美国、日本这类市场的消费品占比相对更高，其中美国在本区域样本中的消费品占比达到45%，欧洲也有36%。

因此，中国出口结构背后其实对应着不同的区域逻辑。亚洲看供应链、欧美看终端消费、非洲中东和中亚看工业化与设备出海。

第二重变化，是贸易形态的变化。从全球看，服务贸易过去二十年增长速度明显快于商品贸易。2025年中央经济工作会议和2026年政府工作报告都已将服务出口、数字贸易、绿色贸易列为新增长点。贸易的边界，已经从“货物出海”延伸到“服务出海”和“制度出海”。例如，由于小件包裹关税豁免政策，跨境电商2025年以来高速扩张，2026年一季度出口累计增速超100%。

文化与娱乐华体汇电竞-华体汇(中国)的数字出海方兴未艾。在数字贸易的版图中，中国本土原生的数字文化内容华体汇电竞-华体汇(中国)，尤其是移动游戏与微短剧，近年来在海外市场实现了爆发式增长。相关产业敏锐捕捉海外用户心理，实现了全球范围内中国文化软实力的提升。

第三重变化，是市场结构的变化。外需空间的地理重心正在调整。全球南方的权重上升，区域贸易网络的作用增强。中国外贸的再平衡，主要沿着这一方向展开。

2025年，中国的前三大贸易伙伴为东盟、欧盟和美国，占比分别为17%、13%和9%，其中，美国近年来占比持续下滑，已经由高点时期的17%下降了近一半份额。中国对外贸易的重心正在从传统欧美市场转向以全球南方为支撑的多节点网络。美国仍然重要，但已不再是唯一意义上的“决定性外需市场”。

以东盟和墨西哥为例，这些国家在承接了中国部分低端消费品制造份额的同时，其工厂运转所需的上游关键零部件和工业设备高度依赖从中国进口。数据表明，中国对越南、印度尼西亚出口的平板显示模组，对墨西哥出口的汽车零配件，均实现了两位数的高速增长。

更深远的战略影响体现在非洲、拉美等广大新兴市场的工业化进程中。非洲当前正处于大规模基础设施的建设期，对重型机械、工程设备、特种装备等资本品的需求呈现爆发式增长。2021-2024年，中国对非洲出口资本品的年均增速高达18.4%。

中国通过大规模出口资本品和中间品，实质上是在向全球南方国家输出工业化能力，这种嵌入全球产业链底层的模式，构成了中国出口极强的抗周期韧性，使得中国在全球贸易格局中不仅没有被边缘化，反而变得更加不可或缺。

尽管2025年至2026年间中美贸易走廊严重受阻，但中国对东盟、中亚、中东、非洲及拉美等共建“一带一路”国家的进出口额却实现了强劲的逆势增长，有效对冲了传统欧美市场需求的波动。据WTO预测，涵盖绝大多数全球南方国家的新兴经济体占全球GDP的比重将在2029年达到43.71%，南南贸易已成为推动全球贸易体系扩容的新引擎。

全球南方仍处在工业化、城市化和基础设施扩张过程中。人口增长较快。消费升级和制造扩张并行。由此带来对中间品、资本品和基础设施相关华体汇电竞-华体汇(中国)的持续需求。近年来，中国与BRICS+等新兴经济体之间的贸易增长动能持续增强，中国对新兴经济体的出口，正更多集中于工业部件和资本品，呈现出更强的上游供给特征。因此，全球南方已经成为世界贸易再分布的重要方向。

中国贸易地理格局的调整，首先表现为集中度下降。2018年以来，中国与前五大贸易伙伴的贸易占比持续回落，越南、印度、马来西亚、墨西哥等新兴市场的重要性明显上升。外需来源由少数大市场主导，转为多个区域节点共同支撑。

集中度下降带来外需韧性的提高。贸易摩擦并未改变中国出口的总体扩张趋势，但推动了市场分布的调整。近年来中国对“一带一路”经济体和东盟的出口权重持续提高，非美市场对总出口形成了更强支撑。

不同区域在中国贸易网络中的功能并不相同。当前，中东、东南亚、南亚、非洲和拉美为当前“稳外贸”的主要增量空间。其中，东盟兼具市场和制造协同功能。中东承担转口、能源和金融枢纽功能。拉美和非洲则更多关联资源供给、基础设施建设和城市化需求。在新的贸易网络中，订单、物流、仓储、园区、支付和金融服务彼此嵌套。贸易活动由单一销售行为扩展为复合型组织行为。区域网络因而具备了承接外需和重组分工的双重属性。

从长期看，全球南方的上升是世界经济重心变化的直接结果。中国贸易再平衡，则是这一变化在国内的具体体现。因此，全球南方应被视为中国贸易体系重构的重要承接面，既提供增量需求，也提供新的分工关系；既影响出口结构，也影响企业的经营模式。正是在贸易网络重组的浪潮下，中国企业也正在由出口走向出海。

风险分析

（1）地缘政治对抗升级风险，中美贸易局势可能升级，美国政策不确定性较大，中东地区形势紧张，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。全球经济复苏不及预期，发达国家和新兴市场均面临债务问题。（2）国内既有政策落地效果及后续增量政策出台进展可能不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）若经济金融化险进程不及预期，国内部分主体债务违约风险可能上升。

本周官方更新行业研究成果黄文涛：“东升西降”中的国际贸易重构——“十五五”时期的中国经济与资本市场系列报告之一

黄文涛、刘天宇（黄文涛系中信建投证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

核心观点

1. 近年来，尽管关税和贸易政策波动剧烈，但全球贸易总量并未收缩。与此同时，贸易流向呈现明显的近岸、友岸化特征。

东升西降中的全球贸易重构

地缘政治如何重塑贸易逻辑

中国贸易形势的三重变化

市场结构：贸易重心从欧美转向全球南方多节点网络。未来国际贸易秩序将围绕美国、中国、多边集团及金砖国家展开。

贸易形态：从全球看，服务贸易过去二十年增长速度明显快于商品贸易。我国服务出口近10年平均增速超8%，也高于5%的商品出口平均增速。

一、国际贸易新阶段

二、地缘政治如何重塑贸易逻辑

2.1 地缘政治成为决定全球贸易的内生核心自变量

2.2 特朗普关税如何影响中国对外贸易

三、中国贸易形势的三重变化

从区域分布看，三类华体汇电竞-华体汇(中国)对应的是三种不同的外需结构：

消费品则更偏向终端需求市场，中国对美国、日本这类市场的消费品占比相对更高，其中美国在本区域样本中的消费品占比达到45%，欧洲也有36%。

因此，中国出口结构背后其实对应着不同的区域逻辑。亚洲看供应链、欧美看终端消费、非洲中东和中亚看工业化与设备出海。

风险分析

中国驻圣保罗总领事余鹏致辞说，两百多年前，中国茶农远渡重洋来到巴西，此次活动，就是要让这种源于中国、属于世界的东方饮品，继续讲述中巴文明互鉴的故事。

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