作者：蔡军羽发布时间：2026-06-15 00:19:07 点击数：64949

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：净利跌超20%！老板电器的“AI厨电”叙事，难挽主业颓势

老板电器业绩继续承压。

老板电器2025年交出上市15年来最差成绩单——营收净利润双降、第二曲线遭遇滑铁卢，股价持续走低，大幅跑输同行及A股大盘表现。

面对日渐萎缩的地产红利和饱和的存量市场，老板电器高调打出“AI+智能硬件”的王牌，试图讲出新的资本故事，但在重营销轻研发的背景下，老板电器讲的“AI故事”显得苍白无力。

史上最差年报

近日，老板电器发布了2025年年报，其中显示，华体汇电竞-华体汇(中国)全年营收101.16亿元，同比下滑9.78%；归母净利润12.56亿元，同比大跌20.38%——这是其上市以来首次营收负增长，净利润更是创下最大跌幅。

更令人担忧的是，老板电器的业绩恶化趋势似乎仍未结束。

据2026年一季报显示，华体汇电竞-华体汇(中国)第一季度实现营收19.63亿元，同比下滑5.5%；归母净利润3.07亿元，同比继续下滑9.8%，扣非净利润更是大幅下滑17.5%。

回溯2023年，老板电器高调宣布“新三年战略（2023-2025）”，喊出“再造一个新老板电器”的口号，强调以“数字厨电”驱动增长，开拓新赛道。

如今看来，这一激进的口号已宣告失败，留下的是营收、净利润双降、市场份额萎缩、管理层与业务架构面临调整的危险局面。

分业务来看，作为老板电器的核心支柱，吸油烟机、燃气灶两大华体汇电竞-华体汇(中国)线在2025年集体“哑火”：吸油烟机营收同比下滑8.62%，燃气灶下滑9.76%。

更严峻的是，老板电器线上渠道的份额失守——烟灶两件套套餐、厨电套餐、吸油烟机的线上市场份额分别从2024年的26.89%、25.46%、21.41%，骤降至2025年的18.82%、17.57%、19.57%，分别缩减8.07、7.89、1.84个百分点。

有分析人士指出，这标志着老板电器在核心赛道的绝对优势正在快速瓦解。

另外，曾被寄予厚望的“第二增长曲线”业务在2025年也遭遇滑铁卢：集成灶贡献营收1.39亿元，同比大幅下跌57.56%；蒸箱同比下滑48.29%，烤箱同比下滑52.95%。

以洗碗机业务为例，2023年老板电器斥重金签约王一博代言，发起“宠爱你的双手”营销活动，当年实现7.60亿元收入，同比增长27.94%。然而，短暂高光后增长迅速乏力，2024年仅微增4.22%至7.92亿元，2025年便转为下滑14.10%，明星效应未能转化为持续竞争力。

“AI故事”苍白无力

为了摆脱经营下滑的窘境，老板电器将希望寄托于AI和数字厨电。

在2025年财报中，老板电器高调宣布，AI数字厨电销售额达到23.5亿元，但其整体营收占比仍然有限，短期内或无法填补核心品类下滑留下的巨大窟窿。

另外，透过其近期的财报数据与市场对华体汇电竞-华体汇(中国)的真实反馈，AI转型蓝图的背后，暴露出重营销轻研发、新业务造血不足等重重困境。

财报显示，老板电器2025年的研发费用为3.68亿元，同比缩减11.05%，占营收比例仅3.6%，远低于火星人、帅丰等同行4.8%的平均水平，且这一差距自2019年以来持续扩大。

市场对此投入结构的合理性存有较多质疑：2025年销售费用高达29.23亿元，是研发投入的约8倍，此前多年亦长期保持7倍以上的差距。

这种“重营销轻研发”的路径依赖，直接导致老板电器的华体汇电竞-华体汇(中国)创新乏力，旗下AI厨电相关功能多停留在基础应用层面，尚未能形成核心技术壁垒。

与此同时，老板电器的人员结构调整更凸显其对技术的忽视：2025年华体汇电竞-华体汇(中国)员工总数从5166人减至4980人，其中技术人员减少179人，行政人员减少101人，而部分销售及生产岗位反而增员，技术研发板块成为本轮人员优化的主要方向。

财报显示，老板电器核心管理层迎来“降薪潮”，华体汇电竞-华体汇(中国)副董事长、总经理任富佳（创始人独子，华体汇电竞-华体汇(中国)接班人）年薪从2024 年的139.41万元降至66.96万元，董事、副总经理何亚东从164.28万元降至65.35万元，副总经理周海昕从 352.28万元降至248.76万元。

值得注意的是，何亚东、周海昕正是2023年 “数字厨电研究院成立仪式”的核心参与者，为“新三年战略”开局站台。

有消费者指出，目前老板电器的AI大模型更多停留在概念展示阶段。其智能油烟机、燃气灶等华体汇电竞-华体汇(中国)的AI功能，被大量用户吐槽为“为智能而智能”——不仅没有解决烹饪过程中的核心痛点，反而因增加了不必要的成本而推高了售价。

老板电器近期还宣布拟斥资1亿元增资商用智能炒菜机器人企业优特智厨，试图借道B端市场破局。

但这场跨界布局被外界视作存在较高落地难度与经营不确定性。商用炒菜机器人赛道不仅需要庞大的资金支持，且回报周期漫长，对于习惯了C端家庭厨电市场的老板电器而言，能否跨越B端渠道运营的巨大差异仍未可知。

老板电器的困境，是整个传统厨电行业在时代变革的一个缩影。

面对地产红利的退潮和跨界巨头的围剿，仅靠概念化布局AI赛道或盲目跨界并购，显然无法补齐创新动能偏弱的行业短板。

老板电器正站在生死攸关的十字路口。

2026年第一季度业绩延续下滑，经营基本面暂未显现企稳信号；工程渠道持续萎缩，零售与线上渠道增长乏力；第二曲线业务滑铁卢，研发投入不足导致创新能力枯竭。

若要扭转困局，老板电器需从三方面紧急行动：

一是彻底摆脱地产依赖，加速渠道多元化转型，大力拓展存量房市场与C端零售；

二是大幅增加研发投入，真正以技术创新驱动华体汇电竞-华体汇(中国)升级，而非依赖营销噱头；

三是优化华体汇电竞-华体汇(中国)治理结构，平衡股东短期回报与华体汇电竞-华体汇(中国)长期发展，重塑市场信任。

然而，留给老板电器转型升级与战略修复的窗口期已愈发有限。

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已经是圣保罗龙舟赛“三朝元老”的浙江温州籍侨胞冯寿林，担任比赛总教练。“今年，中华传统龙舟从3艘猛增到7艘。”他向记者回顾，今年3月初，中国龙舟联合会主席刘君柱率队到圣保罗参加巴西划板国际锦标赛之际，专程给予现场指导，还肯定巴西华人龙舟运动，“虽然比欧洲国家华社起步晚，赛事规模也不大，但已经有了坚实团队”。

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