作者：蔡馨兰发布时间：2026-06-14 20:16:59 点击数：25012

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《金证研》北方资本中心清晨*DL/作者夕山廉贞菘蓝映蔚/风控

回溯历史，上海辛帕智能科技股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“辛帕智能”）曾因业绩下滑等原因撤回创业板上市申请。此次申报北交所，辛帕智能于2026年3月3日向北交所提交延期回复问询函的申请，称将于2026年3月31日前（含当日）提交回复。而截至查询日2026年5月8日，北交所尚未披露辛帕智能此次问询的回复函。

上市背后，2023-2025年，辛帕智能营收及净利润增速坐“过山车”。且2022-2025年末，辛帕智能应收款占比均超七成，且高于同行均值。此外，2024年4月，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)申请了4项涉及风电叶片探伤领域的专利。而2024年3月，该子华体汇电竞-华体汇(中国)与一家研究院签约风电叶片无损探伤设备相关合作项目。另一方面，2025年，辛帕智能新增的第三大供应商的董事刘剑，与辛帕智能及子华体汇电竞-华体汇(中国)多项专利的发明人“同名”。且“刘剑”为辛帕智能及上述供应商研发的专利或均涉及风电叶片检测技术领域。

值得注意的是，关于辛帕智能2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时、2023年风电叶片智能设备的产量、销量，辛帕智能的招股书和挂牌问询回复披露的数据或“对不上”。除此之外，辛帕智能披露独董的履历及其他任职情况，或现信披疑云。

一、收现比及净现比小于1，应收款占比超七成且高于同行均值

应收账款是企业资金循环中不可或缺的一环，若管理策略失当，将影响企业的日常运营与财务健康。2023-2025年，辛帕智能营收、净利增速上演“过山车”。2022-2023年及2025年，辛帕智能的收现比与净现比均小于1。2022-2025年末，辛帕智能应收款占比均超七成，且高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值。

1.1 2023-2025年，营收及净利润增速坐“过山车”

据辛帕智能签署于2025年12月19日的招股说明书（以下简称“签署于2025年12月19日的招股书”）及2025年年报，2022-2025年，辛帕智能的营业收入分别为1.99亿元、3.07亿元、2.15亿元、2.77亿元，2023-2025年，辛帕智能营业收入增速分别为53.72%、-29.74%、28.43%。

2022-2025年，辛帕智能的净利润分别为5,962.52万元、8,399.77万元、5,474.85万元、7,169.79万元。2023-2025年，净利润增速分别为40.88%、-34.82%、30.96%。

再来关注辛帕智能选择的上市标准。

1.2 辛帕智能2024-2025年的扣非ROE，均不及2023年的水平

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能选择的上市标准为“最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

2022-2024年，辛帕智能扣除非经常性损益后净资产收益率（以下简称“扣非ROE”）分别为14.6%、20.07%、9.31%。

据辛帕智能2025年年报，2025年，辛帕智能扣非ROE为13.14%。

再来关注辛帕智能的现金流情况。

1.3 2022年曾处于“失血”状态，2022-2023年及2025年收现比与净现比均小于1

据签署于2025年12月19日的招股书及2025年年报，2022-2025年，辛帕智能销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.02亿元、2.14亿元、2.45亿元、2.55亿元。

同期，辛帕智能经营活动产生的现金流量净额分别为-2,519.79万元、3,806.85万元、10,948.32万元、4,957.31万元。

根据《金证研》北方资本中心测算，2022-2025年，辛帕智能收现比分别为0.51、0.7、1.14、0.92，净现比分别为-0.42、0.45、2、0.69。

可见，2022-2023年及2025年，辛帕智能收现比、净现比均小于1。2022年，辛帕智能处于“失血”状态。

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能选取的同行可比企业分别为中际联合（北京）科技股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“中际联合”）、青岛盘古智能制造股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“盘古智能”）、昆山东威科技股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“东威科技”）、北京广厦环能科技股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“广厦环能”）。

2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能的毛利率分别为47.81%、48.97%、43.81%、46.39%，同期，辛帕智能同行可比企业毛利率均值分别为44.47%、43.68%、39.98%、39.11%。

即是说，2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能毛利率皆高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值。

据2025年年报，2025年，辛帕智能的毛利率为46.97%。

此外，辛帕智能应收款占比高于同行均值。

1.4 2022-2025年末应收款占比均超七成，且高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值

据签署于2025年12月19日的招股书及2025年年报，2022-2025年各年末，辛帕智能的应收票据分别为2,713.77万元、4,335.99万元、3,168.46万元、5,688.94万元，应收账款分别为11,148.66万元、12,509.48万元、11,703.27万元、13,414.25万元，应收款项融资分别为4,637.87万元、4,915.82万元、2,588.53万元、4,508.58万元。

根据《金证研》北方资本中心测算，2022-2025年各年末，辛帕智能应收票据、应收账款及应收款项融资（以下合称“应收款”）合计占营业收入的比例分别为92.75%、70.97%、81.05%、85.34%。

此外，2022-2025年各年末，辛帕智能同行可比企业应收款占营业收入的比例的均值分别为61.75%、63.81%、65.07%、67.94%。

经对比，2022-2025年各年末，辛帕智能的应收款占比均高于同行可比企业均值。

由上可知，2024年，辛帕智能营收增速及净利润增速均为负。2025年，辛帕智能的营收及净利润有所回升。此外，辛帕智能的扣非ROE自2023年的20.07%下滑至2025年的13.14%。2022-2023年及2025年，辛帕智能收现比及净现比均小于1。不仅如此，2022-2025年末，辛帕智能应收款占比例皆超七成，且高于同行均值。

二、子华体汇电竞-华体汇(中国)申请四项风电叶片探伤领域专利，申请前月该子华体汇电竞-华体汇(中国)与平湖研究院签约风电叶片探伤相关合作项目

北交所主要服务创新型中小企业。2024年4月，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)于同日申请了4项涉及风电叶片探伤领域的专利。公开信息显示，2024年3月，该子华体汇电竞-华体汇(中国)与一家研究院签约了“相控阵风电叶片无损探伤设备用超声图像位置识别系统开发”合作项目。

2.1 2021年申报创业板次年因经营业绩下滑等撤回申请，2025年签订上市辅导协议拟申报北交所

据辛帕智能签署于2024年8月5日的《股票公开转让并挂牌申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“挂牌问询回复”），2021年6月30日，辛帕智能拟在创业板上市申请获得深圳证券交易所受理。

2022年5月13日，辛帕智能因经营业绩下滑等原因而撤回申请，2022年5月17日，其创业板上市申请终止审核。

据辛帕智能发布于2025年12月22日的《申请公开发行股票并在北交所上市辅导验收完成提示性公告》。2025年9月8日，辛帕智能签署辅导协议并向北交所报送上市辅导备案材料。2025年9月11日，辛帕智能完成辅导备案。

再来关注辛帕智能的核心技术。

2.2 称核心技术“叶片无损探伤超声检测技术”为自主研发，且应用于叶片自动UT检测设备

据签署于2025年12月19日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能核心技术华体汇电竞-华体汇(中国)收入占营业收入的比例分别为72.98%、88.3%、78.88%、84.82%，且称核心技术华体汇电竞-华体汇(中国)为其营业收入的主要来源。

截至招股书签署日，辛帕智能拥有核心技术共10项，其中，核心技术“叶片无损探伤超声检测技术”系自主研发，并应用于其主要华体汇电竞-华体汇(中国)叶片自动UT检测设备。

需要说明的是，叶片自动UT检测设备为辛帕智能风电叶片智能设备领域的主要华体汇电竞-华体汇(中国)之一，该设备为风电叶片无损探伤设备，可自动完成叶片主梁、副梁、腹板粘接等主要承力结构件区域的检测，大幅提高了检测效率。

据上海市政府官网发布于2025年4月30日的公开信息，辛帕智能的项目“叶片自动UT检测设备SP-AW-025”被列入2025年第2批上海市高新技术成果转化项目名单。

再来关注辛帕智能的专利情况。

2.3 2024年4月平湖辛帕申请的4项专利，均属于风电叶片探伤技术领域

据签署于2025年12月19日的招股书，行业内采用的是半自动超声检测工装配合大量人工检测的方式，而辛帕智能叶片自动UT检测设备能大幅度的提高检测效率，降低用工人数，提高检测精度。根据不同应用场景，辛帕智能设计了行走方式为叉车版的设备、行走方式为AGV小车的设备。

此外，AGV，中文名为自动导引运输车，指能够沿规定的导引路径行驶，具有安全保护以及各种移载功能的运输车。UT，中文名为超声检测，系广泛应用于工业、医疗、科研领域的常规无损检测技术之一。

截至招股书签署日2025年12月19日，辛帕智能科技（平湖）有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“平湖辛帕”）系辛帕智能唯一一家全资子华体汇电竞-华体汇(中国)。

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，专利申请人为辛帕智能及平湖辛帕，专利名称中含“UT”，专利说明书中含“AGV”的专利共4项。

其中，一项专利号为2024208377611的实用新型专利“一种叶片表面UT检测设备”，申请日为2024年4月22日，授权公告日为2025年3月28日，申请人为平湖辛帕，专利发明人为刘凯、周盖、刘剑，该专利属于风电叶片探伤技术领域，截至查询日2026年5月8日，案件状态为专利权维持，该专利未发生权属变更。

一项专利号为2024208377819的实用新型专利“一种叶片表面UT检测设备用移动限位机构”，申请日为2024年4月22日，授权公告日为2025年3月28日，申请人为平湖辛帕，专利发明人为刘凯、周盖、刘剑，该专利属于风电叶片探伤技术领域，截至查询日2026年5月8日，案件状态为专利权维持，该专利未发生权属变更。

一项专利号为2024208377880的实用新型专利“一种叶片表面UT检测设备的超声检测机构”，申请日为2024年4月22日，授权公告日为2025年4月11日，申请人为平湖辛帕，专利发明人为刘凯、周盖、刘剑，该专利属于风电叶片探伤技术领域，截至查询日2026年5月8日，案件状态为专利权维持，该专利未发生权属变更。

一项申请号为2024104849247的发明专利申请“一种叶片表面UT检测方法及检测设备”，申请日为2024年4月22日，申请人为平湖辛帕，专利发明人为刘凯、周盖、刘剑，该专利属于风电叶片探伤技术领域，截至查询日2026年5月8日，该专利申请的案件状态为等待实审提案，该专利未发生权属变更。

值得注意的是，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)或与研究院存在风电叶片探伤领域的项目合作。

2.4 2024年3月，子华体汇电竞-华体汇(中国)平湖辛帕与平湖研究院签约风电叶片无损探伤设备相关合作项目

据认证主体为嘉兴市科技信息中心的微信公众平台发布于2024年3月28日的公开信息，2024年2月，平湖辛帕与******大学平湖数字技术创新研究院（以下简称“平湖研究院”）建立联系，交流“完善AGV小车的控制系统替代人工”的技术需求，一个多月后，平湖研究院完成该控制系统初稿并交予平湖辛帕进行测试。

此外，2023年3月，平湖辛帕与平湖研究院签约“相控阵风电叶片无损探伤设备用超声图像位置识别系统开发”院企合作项目。截至发布日，辛帕智能其他两项技术需求与平湖研究院处于对接状态。

据认证主体为******大学平湖数字技术创新研究院有限华体汇电竞-华体汇(中国)的微信公众平台分别发布于2024年3月6日、2024年4月2日的公开信息，2024年2-3月，平湖研究院科研团队人员多次与平湖辛帕进行技术交流。

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能或未提及与平湖研究院合作的相关信息。

即是说，2024年4月22日，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)平湖辛帕申请了4项风电叶片探伤技术领域的专利，而2024年3月，平湖辛帕与平湖研究院的签约了“相控阵风电叶片无损探伤设备用超声图像位置识别系统开发”合作项目。

综上而言，辛帕智能从创业板“改道”北交所。值得注意的是，辛帕智能称其核心技术“叶片无损探伤超声检测技术”系自主研发，且大批量应用于其“叶片自动UT检测”华体汇电竞-华体汇(中国)。2024年4月，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)平湖辛帕申请了4项风电叶片探伤领域的专利。公开信息显示，平湖辛帕于2024年3月与平湖研究院签约“相控阵风电叶片无损探伤设备用超声图像位置识别系统开发”合作项目。

三、专利发明人刘剑与新增第三大供应商的董事“同名”，且两者专利涉及领域或存重叠

流水淘沙不暂停，前波未灭后波生。2025年，辛帕智能新增的前五大供应商的董事刘剑，与辛帕智能及子华体汇电竞-华体汇(中国)多项专利的发明人“同名”。

3.1 2023年与艾因蒂克签订采购合同，2025年艾因蒂克成为辛帕智能第三大供应商并称与该供应商无关联

据签署于2025年12月19日的招股书，2025年1-6月，艾因蒂克科技（上海）有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“艾因蒂克”）系辛帕智能新增的前五大供应商。具体而言，2025年1-6月，艾因蒂克系辛帕智能第三大供应商，交易金额为499.48万元，占辛帕智能当期采购额的比例为5.23%，且称辛帕智能董监高及关联方均与艾因蒂克无关联关系。

2025年1-6月，辛帕智能主要向艾因蒂克采购相控阵超声检测板卡、探头等部件，用于叶片自动UT检测设备。

2023年9月26日，辛帕智能与艾因蒂克签订采购合同，合同标的为相控阵板卡、相控阵探头、通道分转器、定制专用软件、相控阵探头，合同金额为208万元。截至招股书签署日2025年12月19日，该合同已履行完毕。

据2025年年报，艾因蒂克系辛帕智能第三大供应商，交易金额为898.31万元，占辛帕智能年度采购额的比例为5.57%。

再来关注艾因蒂克的主营业务。

3.2 艾因蒂克主营业务包括超声检测及探头，其董事刘剑或曾参与艾因蒂克可应用于风力发电机叶片检测的专利研发

据艾因蒂克官网，截至查询日2026年5月8日，艾因蒂克主营业务为超声全聚焦相控阵仪器、超声阵列探头、医疗超声定制探头及智能检测系统等。

据市场监督管理局数据，2021年4月20日至查询日2026年5月8日，刘剑系艾因蒂克董事。

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，专利申请人为艾因蒂克，专利发明人名单包括刘剑的有效专利数量为8项。申请时间为2018年8月至2023年4月。

其中，实用新型专利一种轮式超声探头，专利号为2019204884527，申请日为2019年4月12日，授权公告日为2019年5月31日。该专利涉及电力系统中检测技术领域，尤其应用于风力发电机叶片检测的一种轮式超声探头。

实用新型专利一种轮式超声探头定位装置，专利号为2019204884512，申请日为2019年4月12日，授权公告日为2019年5月31日，该专利涉及电力系统中检测技术领域，尤其应用于风力发电机叶片检测的一种轮式超声探头定位装置。

实用新型专利一种轮式超声检测装置，专利号为201920495981X，申请日为2019年4月12日，授权公告日为2020年1月14日，该专利涉及电力系统中检测技术领域，尤其应用于风力发电机叶片检测的一种轮式超声检测装置。

可见，艾因蒂克董事刘剑，或曾参与艾因蒂克多项可应用于风力发电机叶片检测的专利研发，申请时间在2019年4月。

此外，辛帕智能出现同名的专利发明人“刘剑”。

3.3 2023年起同名的“刘剑”参与辛帕智能或平湖辛帕合计19项专利的研发，部分专利涉及风机叶片检测技术领域

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，专利申请人为辛帕智能或平湖辛帕，专利发明人含刘剑的有效专利数量为19项，申请时间为自2023年5月至2026年2月。

其中，一项专利号为2023212957174的实用新型专利“风机叶片超声波检测单元”，申请日为2023年5月25日，授权公告日为2023年10月10日，申请人为辛帕智能和平湖辛帕，专利发明人为刘剑、曾小刚、舒林，该专利涉及风机叶片检测技术领域。

一项专利号为2023106028758的发明专利“风机叶片超声波检测设备”，申请日为2023年5月25日，授权公告日为2025年10月3日，申请人为辛帕智能和平湖辛帕，专利发明人为舒林、曾小刚、刘剑、刘凯，该专利涉及风机叶片检测技术领域。

一项专利号为2023212917641的实用新型专利“风机叶片超声波检测伸缩机构”，申请日为2023年5月25日，授权公告日为2023年9月19日，申请人为辛帕智能和平湖辛帕，专利发明人为吕清鸣、曾小刚、刘剑，该专利涉及风机叶片检测技术领域。

一项专利号为2023212972865的实用新型专利“风机叶片超声波检测自适应调节机构”，申请日为2023年5月25日，授权公告日为2023年11月17日，申请人为辛帕智能和平湖辛帕，专利发明人为曾小刚、舒林、吕清鸣、刘剑，该专利涉及风机叶片检测技术领域。

一项专利号为202310602864X的发明专利“风机叶片超声波探头柔性承载机构”，申请日为2023年5月25日，授权公告日为2025年9月16日，申请人为辛帕智能和平湖辛帕，专利发明人为曾小刚、刘剑、舒林，该专利涉及风机叶片检测技术领域。

截至查询日2026年5月8日，上述5项专利的案件状态均为专利权维持，且专利权属均未发生变更。

即是说，2023年5月，同名的“刘剑”参与5项辛帕智能和平湖辛帕共同申请的专利，且5项专利均涉及风机叶片检测技术领域。

也就是说，2025年，辛帕智能向第三大供应商艾因蒂克采购额为898.31万元，且称与艾因蒂克无关联关系。值得注意的是，艾因蒂克主营业务包括超声仪器、探头、智能检测系统等，且艾因蒂克董事刘剑或参与艾因蒂克8项专利研发，其中3项专利可应用于风力发电机叶片检测，该3项专利的申请时间在2019年4月。

此外，同名“刘剑”自2023年起参与辛帕智能及平湖辛帕合计19项专利的发明。其中，2023年5月，同名“刘剑”参与研发的5项专利涉及风电叶片检测技术领域。

四、主要华体汇电竞-华体汇(中国)理论工时及产销量或现“不同版本”，独董履历信披现疑云

善不由外来兮，名不可以虚作。此次申报，辛帕智能披露主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时及产销量，在不同公告文件中或现不同“版本”。此外，辛帕智能对其独董任职履历的信披或现疑云。

4.1 2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)理论工时、产销量，与挂牌问询回复或“对不上”

据签署于2025年12月19日的招股书，2022-2023年，辛帕智能主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时分别为10.47万小时、13.53万小时，实际工时分别为11.62万小时、12.61万小时，产能利用率分别为111.03%、93.15%。

此外，2023年，辛帕智能主要华体汇电竞-华体汇(中国)风电叶片智能设备的产量、销量、产销率分别为406台、420台、103.45%，半导体封测设备的产量、销量、产销率分别为258台、120台、46.51%，其他设备的产量、销量、产销率分别为3台、3台、100%。

据挂牌问询回复，2022-2023年，辛帕智能的理论工时分别为10.68万小时、13.22万小时，实际工时分别为11.62万小时、12.61万小时，产能利用率分别为108.78%、95.38%。

此外，2023年，辛帕智能主要华体汇电竞-华体汇(中国)风电叶片智能设备的产量、销量、产销率分别为407台、419台、102.95%，半导体封测设备产量、销量、产销率分别为258台、120台、46.51%，其他设备产量、销量、产销率分别为3台、3台、100%。

对比可知，辛帕智能招股书披露的2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时与挂牌问询回复披露的辛帕智能的理论工时或“对不上”。且招股书披露的2023年风电叶片智能设备的产量、销量，亦或与挂牌问询回复披露的数据“对不上”。

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能2022-2023年的会计政策变更未对其当期产能、产销量产生影响，且未发生会计差错更正、会计估计变更、合并范围变更。

此外，辛帕智能对于独立董事履历的披露或现疑云。

4.2 称独董郝宪玮2017-2021年任职于上海酷多，公开信息披露2025年郝宪玮或以上海酷多CEO身份出席活动

据签署于2025年12月29日的招股书，2020年11月至签署日，郝宪玮任辛帕智能独立董事。2017年1月至2021年12月，郝宪玮先后任上海酷多信息技术有限华体汇电竞-华体汇(中国)（以下简称“上海酷多”）监事、董事长。截至签署日，郝宪玮对上海酷多持股48%。

此外，辛帕智能披露郝宪玮在外兼职单位包括为上海梓成信息技术有限华体汇电竞-华体汇(中国)、闪酷信息技术（上海）有限华体汇电竞-华体汇(中国)、上海多星辰企业管理合伙企业（有限合伙）、亿汇新（上海）科技有限华体汇电竞-华体汇(中国)、湖北米仓电子商务有限华体汇电竞-华体汇(中国)。

据认证主体为**大学秦皇岛分校的微信公众平台发布于2019年5月31日的公开信息，酷客多小程序隶属于上海酷多。

据中国百货商业协会官网发布于2020年8月20日的公开信息，上海酷多简称为酷客多。彼时，郝宪玮任上海酷多总经理。

据认证主体为中国民主促进会上海市委员会的微信公众平台发布于2025年7月10日的公开信息，郝宪玮作为上海酷多的首席执行官参与上海市数据局调研会议。

据认证主体为**大学的微信公众平台发布于2025年12月29日的公开信息，郝宪玮作为酷客多创始人兼CEO，在2025年上海营销论坛演讲。

据公开招聘平台，截至查询日2026年5月8日，登记信息为上海酷多的企业头像为“酷客多 Coredoo”，高管介绍中，“郝宪玮”为CEO。华体汇电竞-华体汇(中国)简介包括“酷客多专注于通过小程序为企业提供数字化转型升级技术服务”。

据****大学商学院的公开信息，截至查询日2026年5月8日，上海酷多CEO郝宪玮系****大学商学院外聘教授之一。

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，一项注册号为24883728的商标“酷客多”，申请日期为2017年6月20日，申请人为上海酷多。

即是说，辛帕智能招股书披露独董郝宪玮2017年1月至2021年12月先后任上海酷多的监事、董事长。公开信息显示，2025年，郝宪玮或以上海酷多CEO的身份对外参加活动。

此外，辛帕智能的审计机构因执业问题多次被“点名”。

4.3 2025-2026年，审计机构容诚所多次因执业问题被“点名”

据签署于2025年12月19日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能审计机构均为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“容诚所”），未发生审计机构变更。

据上交所出具于2025年2月25日的纪律处分决定书〔2025〕49号，容诚所在安徽安芯电子科技股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)申请首次公开发行股票并在科创板上市的相关核查工作中存在重大缺陷，作出的核查结论与事实明显不符。根据相关规定，上交所决定对容诚所采取予以通报批评的纪律处分。

据厦门证监局发布于2025年9月26日的公开信息，容诚所为红相股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)出具的2019-2021年年度审计报告中存在虚假记载、2019年年度财务报表审计过程中未勤勉尽责等问题。根据相关规定，厦门证监局决定对容诚所采取责令改正，没收该业务收入622.64万元，并处以168.29万元罚款的监管措施。

据安徽证监局发布于2026年1月21日的公开信息，安徽证监局对容诚所进行了检查。检查发现，容诚所在内部治理、质量管理、独立性、执业质量方面均存在问题。根据相关规定，安徽证监局决定对容诚所及相关人员采取出具警示函的监管措施。

简而言之，辛帕智能招股书披露的2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时，与挂牌问询回复披露的辛帕智能理论工时或“对不上”。且招股书披露的2023年风电叶片智能设备的产量、销量，亦与挂牌问询回复披露的数据存差异。另一方面，辛帕智能披露其独立董事郝宪玮于2017-2021年任职于上海酷多。而公开信息显示，2025年，郝宪玮或以上海酷多CEO身份对外参加活动。而2025-2026年，审计机构容诚所因执业问题被“点名”。

五、结语

总而言之，从创业板“转战”北交所背后，2023-2025年，辛帕智能营收增速和净利润增速坐“过山车”。2022-2023年及2025年，辛帕智能收现比及净现比均小于1。此外，2022-2025年末，辛帕智能的应收款占比皆超七成，且高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值。不仅如此，2024年4月，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)平湖辛帕申请了4项风电叶片探伤相关技术领域的专利。然而，2024年2-3月，平湖辛帕与平湖研究院建立联系，并签约“相控阵风电叶片无损探伤设备用超声图像位置识别系统开发”合作项目。

另一方面，2025年，辛帕智能向第三大供应商艾因蒂克采购额为898.31万元。且2023年，辛帕智能曾与艾因蒂克签订采购合同。需要说明的是，艾因蒂克主营业务包括超声检测、探头、智能检测系统等。2018年8月至2023年4月，艾因蒂克董事刘剑参与其多项专利研发，其中3项专利可应用于风力发电机叶片检测。而2023年5月，同名的“刘剑”参与辛帕智能和平湖辛帕共同申请的5项专利研发，且均涉及风电叶片检测技术领域。

信息披露方面，关于辛帕智能2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)的理论工时、2023年风电叶片智能设备的产量、销量，招股书和挂牌问询回复披露的数据或存在差异。此外，辛帕智能招股书披露独董郝宪玮2017-2021年先后任上海酷多的监事、董事长。而公开信息显示，2025年，郝宪玮或以上海酷多CEO的身份对外参加活动。在此情形下，2025-2026年，辛帕智能审计机构容诚所多次因执业问题被“点名”。

今日行业报告传递重要政策变化辛帕智能专利发明人与供应商的董事同名产销量信披现不同版本

《金证研》北方资本中心清晨*DL/作者夕山廉贞菘蓝映蔚/风控

一、收现比及净现比小于1，应收款占比超七成且高于同行均值

1.1 2023-2025年，营收及净利润增速坐“过山车”

2022-2025年，辛帕智能的净利润分别为5,962.52万元、8,399.77万元、5,474.85万元、7,169.79万元。2023-2025年，净利润增速分别为40.88%、-34.82%、30.96%。

再来关注辛帕智能选择的上市标准。

1.2 辛帕智能2024-2025年的扣非ROE，均不及2023年的水平

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能选择的上市标准为“最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

2022-2024年，辛帕智能扣除非经常性损益后净资产收益率（以下简称“扣非ROE”）分别为14.6%、20.07%、9.31%。

据辛帕智能2025年年报，2025年，辛帕智能扣非ROE为13.14%。

再来关注辛帕智能的现金流情况。

1.3 2022年曾处于“失血”状态，2022-2023年及2025年收现比与净现比均小于1

据签署于2025年12月19日的招股书及2025年年报，2022-2025年，辛帕智能销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.02亿元、2.14亿元、2.45亿元、2.55亿元。

同期，辛帕智能经营活动产生的现金流量净额分别为-2,519.79万元、3,806.85万元、10,948.32万元、4,957.31万元。

根据《金证研》北方资本中心测算，2022-2025年，辛帕智能收现比分别为0.51、0.7、1.14、0.92，净现比分别为-0.42、0.45、2、0.69。

可见，2022-2023年及2025年，辛帕智能收现比、净现比均小于1。2022年，辛帕智能处于“失血”状态。

2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能的毛利率分别为47.81%、48.97%、43.81%、46.39%，同期，辛帕智能同行可比企业毛利率均值分别为44.47%、43.68%、39.98%、39.11%。

即是说，2022-2024年及2025年1-6月，辛帕智能毛利率皆高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值。

据2025年年报，2025年，辛帕智能的毛利率为46.97%。

此外，辛帕智能应收款占比高于同行均值。

1.4 2022-2025年末应收款占比均超七成，且高于同行可比华体汇电竞-华体汇(中国)均值

此外，2022-2025年各年末，辛帕智能同行可比企业应收款占营业收入的比例的均值分别为61.75%、63.81%、65.07%、67.94%。

经对比，2022-2025年各年末，辛帕智能的应收款占比均高于同行可比企业均值。

二、子华体汇电竞-华体汇(中国)申请四项风电叶片探伤领域专利，申请前月该子华体汇电竞-华体汇(中国)与平湖研究院签约风电叶片探伤相关合作项目

2.1 2021年申报创业板次年因经营业绩下滑等撤回申请，2025年签订上市辅导协议拟申报北交所

2022年5月13日，辛帕智能因经营业绩下滑等原因而撤回申请，2022年5月17日，其创业板上市申请终止审核。

再来关注辛帕智能的核心技术。

2.2 称核心技术“叶片无损探伤超声检测技术”为自主研发，且应用于叶片自动UT检测设备

据上海市政府官网发布于2025年4月30日的公开信息，辛帕智能的项目“叶片自动UT检测设备SP-AW-025”被列入2025年第2批上海市高新技术成果转化项目名单。

再来关注辛帕智能的专利情况。

2.3 2024年4月平湖辛帕申请的4项专利，均属于风电叶片探伤技术领域

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，专利申请人为辛帕智能及平湖辛帕，专利名称中含“UT”，专利说明书中含“AGV”的专利共4项。

值得注意的是，辛帕智能子华体汇电竞-华体汇(中国)或与研究院存在风电叶片探伤领域的项目合作。

2.4 2024年3月，子华体汇电竞-华体汇(中国)平湖辛帕与平湖研究院签约风电叶片无损探伤设备相关合作项目

据签署于2025年12月19日的招股书，辛帕智能或未提及与平湖研究院合作的相关信息。

三、专利发明人刘剑与新增第三大供应商的董事“同名”，且两者专利涉及领域或存重叠

3.1 2023年与艾因蒂克签订采购合同，2025年艾因蒂克成为辛帕智能第三大供应商并称与该供应商无关联

2025年1-6月，辛帕智能主要向艾因蒂克采购相控阵超声检测板卡、探头等部件，用于叶片自动UT检测设备。

据2025年年报，艾因蒂克系辛帕智能第三大供应商，交易金额为898.31万元，占辛帕智能年度采购额的比例为5.57%。

再来关注艾因蒂克的主营业务。

3.2 艾因蒂克主营业务包括超声检测及探头，其董事刘剑或曾参与艾因蒂克可应用于风力发电机叶片检测的专利研发

据艾因蒂克官网，截至查询日2026年5月8日，艾因蒂克主营业务为超声全聚焦相控阵仪器、超声阵列探头、医疗超声定制探头及智能检测系统等。

据市场监督管理局数据，2021年4月20日至查询日2026年5月8日，刘剑系艾因蒂克董事。

可见，艾因蒂克董事刘剑，或曾参与艾因蒂克多项可应用于风力发电机叶片检测的专利研发，申请时间在2019年4月。

此外，辛帕智能出现同名的专利发明人“刘剑”。

3.3 2023年起同名的“刘剑”参与辛帕智能或平湖辛帕合计19项专利的研发，部分专利涉及风机叶片检测技术领域

截至查询日2026年5月8日，上述5项专利的案件状态均为专利权维持，且专利权属均未发生变更。

即是说，2023年5月，同名的“刘剑”参与5项辛帕智能和平湖辛帕共同申请的专利，且5项专利均涉及风机叶片检测技术领域。

四、主要华体汇电竞-华体汇(中国)理论工时及产销量或现“不同版本”，独董履历信披现疑云

4.1 2022-2023年主要华体汇电竞-华体汇(中国)理论工时、产销量，与挂牌问询回复或“对不上”

此外，辛帕智能对于独立董事履历的披露或现疑云。

4.2 称独董郝宪玮2017-2021年任职于上海酷多，公开信息披露2025年郝宪玮或以上海酷多CEO身份出席活动

据认证主体为**大学秦皇岛分校的微信公众平台发布于2019年5月31日的公开信息，酷客多小程序隶属于上海酷多。

据中国百货商业协会官网发布于2020年8月20日的公开信息，上海酷多简称为酷客多。彼时，郝宪玮任上海酷多总经理。

据认证主体为**大学的微信公众平台发布于2025年12月29日的公开信息，郝宪玮作为酷客多创始人兼CEO，在2025年上海营销论坛演讲。

据****大学商学院的公开信息，截至查询日2026年5月8日，上海酷多CEO郝宪玮系****大学商学院外聘教授之一。

据国家知识产权局数据，截至查询日2026年5月8日，一项注册号为24883728的商标“酷客多”，申请日期为2017年6月20日，申请人为上海酷多。

此外，辛帕智能的审计机构因执业问题多次被“点名”。

4.3 2025-2026年，审计机构容诚所多次因执业问题被“点名”

五、结语

理论搭好了，下一步就是让你自己“说服自己”。

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