作者：李忆孝发布时间：2026-06-14 01:13:40 点击数：50492

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：闻泰科技陷退市危机，股价遭遇10连跌停，翻盘窗口能否到来？

出品 | 子弹财经

作者 | 于莹

编辑 | 王亚静

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

5月6日，停牌后的闻泰科技正式复牌，但股票简称已变更为“*ST 闻泰”。

复牌首日，华体汇电竞-华体汇(中国)股价开盘即跌停，并由此进入了连续下跌的通道。自5月6日至19日，华体汇电竞-华体汇(中国)股价已经连续10个交易日下跌，从停牌前的28.12元/股一路跌至16.84元/股。

曾经，闻泰科技斥资超300亿元的天价完成了对安世半导体的收购，创下中国半导体行业当时最大的海外并购纪录。这笔里程碑式的交易，让闻泰科技一跃成为全球领先的功率半导体厂商，也奠定了其在国内半导体行业的标杆地位。

2021年，闻泰科技的市值曾一度突破1600亿元，是A股市场公认的“半导体白马”，也是众多机构投资者的重仓标的。

可惜，辉煌的时光如此短暂，曾经为其带来无限荣光的安世半导体，如今却成为了华体汇电竞-华体汇(中国)最大的“包袱”，并将其拖入了进退两难的境地。

于5月19日，华体汇电竞-华体汇(中国)总市值约为210亿元，仅5年时间，这家曾经的千亿巨头市值蒸发超过1400亿元，无数投资者损失惨重。

如今的闻泰科技正站在悬崖边上，面临着前所未有的“退市”危机。接下来，闻泰科技又能否扭转乾坤，避免退市的命运？

1、“半导体白马”，站在退市边缘

4月29日晚间，闻泰科技发布公告称，因2025年度财务报告与内控报告均被容诚会计师事务所出具无法表示意见，华体汇电竞-华体汇(中国)股票将叠加退市风险警示与其他风险警示，5月6日起简称变更为“*ST 闻泰”。

这也意味着，若2026年度华体汇电竞-华体汇(中国)仍无法消除上述审计非标情形，其将面对被终止上市的风险。也正因如此，自公告发布以来，闻泰科技股价已连续多个交易日一字跌停。

那么，曾经的行业标杆为何会走到被出具“无法表示意见”审计报告的地步？

这一切的导火索，还要追溯到安世半导体控制权上。2025年10月，闻泰科技对核心资产安世半导体境外主体的控制权受到实质性限制，相关股权被强制托管。

安世半导体的中国业务与荷兰业务自此割裂，双方不仅无法进行正常的业务往来，甚至无法互访对方的IT系统，这直接导致闻泰科技无法获取安世境外主体的完整财务数据，也无法完成合并报表的编制工作。

而对于审计机构而言，由于无法获取安世境外主体的原始财务资料和审计底稿，无法对相关财务信息的真实性、准确性和完整性发表任何审计意见，最终只能出具无法表示意见的审计报告。

同时，由于华体汇电竞-华体汇(中国)内部控制在境外子华体汇电竞-华体汇(中国)管控方面存在重大且广泛的缺陷，内控报告也同步被出具了无法表示意见，双重非标直接触发了严厉的退市警示条款。

正是由于丧失了对安世半导体境外主体的控制权，闻泰科技在2025年财报中做出了一系列重大会计处理调整：对安世控股的股权投资拆分为安世境内和安世境外两部分，自2025年10月1日起，仅并表安世境内。

而无法被并表的安世境外，则按控制权受限时点估计的公允价值重分类为其他权益工具投资，该公允价值与原账面价值之间的差额确认为投资损失89.48亿元。

这一巨额投资损失直接击穿了华体汇电竞-华体汇(中国)的业绩底线。数据显示，2024年，闻泰科技实现了735.98亿元的营收，创下华体汇电竞-华体汇(中国)历史最高纪录。到了2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营收骤降至312.53亿元，同比暴跌57.5%；归母净利润更是巨亏87.48亿元，亏损幅度较上年大幅扩大。

（图 / 2025年、2026年第一季度（来源：*ST 闻泰财报））

进入2026年，华体汇电竞-华体汇(中国)经营形势进一步恶化，一季度仅实现营收8.16亿元，同比骤降93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，由盈转亏，单季度营收规模已不足巅峰时期的零头。

2、退市风险下，将面临艰难抉择

对于闻泰科技而言，目前最棘手、最紧迫的问题，无疑是尽快消除退市危机。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果上市华体汇电竞-华体汇(中国)连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，且未在第三年改善，将被强制退市。

这意味着，如果到2026年年报披露时，华体汇电竞-华体汇(中国)仍然无法获取安世境外的完整财务资料，进而消除审计机构的疑虑，取得标准无保留意见的审计财报，无疑将进一步加剧闻泰科技退市的风险。

面对这种情况，闻泰科技其实也是左右为难。

截至2025年12月31日，闻泰科技已经对安世境外确认了89.48亿元的投资损失，目前账面价值为241.20亿元。

单纯从财务角度来说，华体汇电竞-华体汇(中国)既然已经将对安世境外投资的部分损失计提完毕，如果此时将安世境外股权彻底剥离，即使按照账面价值出售，也不会再对华体汇电竞-华体汇(中国)的利润表产生大额的一次性冲击。

不仅如此，剥离后闻泰科技将不再需要合并安世境外的财务报表，审计非标问题将迎刃而解。

但从另一个角度来看，切割也非一蹴而就，除了要损失核心资产、动摇行业地位外，安世中国的切割问题更为复杂。

从股权来讲，安世中国是安世半导体的全资子华体汇电竞-华体汇(中国)，而不是闻泰科技的直接子华体汇电竞-华体汇(中国)。在闻泰科技拥有安世半导体100%股权的情况下，自然可以通过安世半导体间接控制安世中国。

但现在，闻泰科技已经失去了对安世半导体境外主体的控制权，安世中国的股权归属已经处于模糊状态。

（图 / *ST 闻泰公告）

目前闻泰科技之所以还能实际控制安世中国，主要是依靠中国的司法管辖权和安世中国的本土管理团队，但如果闻泰科技为了解决审计问题，强行将安世中国从安世半导体体系中剥离出来，直接划归自己名下，是否会引发更多争端，进而带来一系列负面连锁反应不得而知。

在安世中国目前的客户中，有相当一部分是国际汽车厂商，能够和这些大客户保持合作，对安世中国，闻泰科技的业务稳定至关重要。对于闻泰科技而言，安世中国是其目前还能掌控的优质半导体资产，也是未来翻盘的一大希望。

今年2月，闻泰科技官微发文称，将继续通过一切合法途径，坚定不移地争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权。

只是，在财报被非标之后，闻泰科技是否会为了尽快解决审计问题、避免退市而考虑放弃对安世半导体的绝对控制权，「子弹财经」也试图向闻泰科技方面进行了解，但截至发稿尚未得到回复。

这也造成了闻泰科技当前面临的困境：进，无法收回安世境外的控制权，也无法解决审计问题，退市风险日益临近；退，剥离安世境外，将损失惨重，且安世中国的切割存在巨大的法律和业务风险。

不过，4月30日在接受机构调研时，闻泰科技明确表示，华体汇电竞-华体汇(中国)正在逐步推动相关事项的解决，并透露新信息系统已开始运行，内部控制逐步恢复，争取在2026年度审计中取得标准无保留意见的财务报告与内控报告，实现撤销退市风险警示及其他风险警示。

只不过，留给闻泰科技的时间不多了。

3、积极自救，但“远水难解近渴”

这场危机并非突如其来的“黑天鹅”，当闻泰科技以“蛇吞象”的魄力吞下安世半导体，所有人都在为中国半导体产业的历史性突破欢呼，却很少有人意识到，这场交易从一开始就被绑在了大国博弈之上。

如今，面对安世半导体控制权旁落、华体汇电竞-华体汇(中国)财报审计非标引发的退市危机，闻泰科技并未坐以待毙。

自2025年10月失去安世境外控制权以来，闻泰科技就已经启动了供应链的紧急重构工作。一方面，加大了与中芯国际、华虹半导体等本土晶圆厂的合作力度，加速华体汇电竞-华体汇(中国)的工艺验证和产能导入；另一方面，也在积极研发替代华体汇电竞-华体汇(中国)，试图用自主设计的芯片填补安世境外华体汇电竞-华体汇(中国)断供留下的空白。

今年4月，闻泰科技在上海全资设立了“闻世芯（上海）半导体有限责任华体汇电竞-华体汇(中国)”，经营范围不仅覆盖半导体器件专用设备制造，还包括集成电路芯片及华体汇电竞-华体汇(中国)制造、电子专用材料制造、半导体分立器件制造等全产业链环节。

不仅如此，华体汇电竞-华体汇(中国)还将原本由欧洲总部负责的工艺支撑、设备维护、质量管控等职能逐步迁移至国内，在安世境外晶圆直供完全中断、只能依靠消化库存维持交付的当下，闻泰科技正在加速将半导体业务的核心能力向中国本土转移。

种种操作意味着，闻泰科技已经开始着手布局独立于安世体系之外的半导体设备制造能力。

不过，供应链的重构绝非一朝一夕之功。一般来说，车规级芯片的认证周期通常长达2-3年，一款新华体汇电竞-华体汇(中国)从设计流片到通过AEC-Q100认证、最终进入整车厂供应链，需要经过极其严苛的测试和验证。一旦库存耗尽而本土替代未能跟上，对闻泰科技来说，无异于致命一击。

在供应链“自救”的同时，闻泰科技也在法律层面与荷兰政府和安世外籍管理层展开了激烈的博弈。

目前，管理层采取了“边谈边打”的策略，一方面仍在通过各种渠道寻求与荷兰政府等有关方面展开沟通，希望能够部分恢复对安世半导体的控制权。另一方面，根据官微信息，华体汇电竞-华体汇(中国)明确表示将继续通过一切法律途径，坚决捍卫自身权益。

只是，荷兰政府此次干预安世半导体的运营，是以“国家安全”和“保护本国产业利益”为由，在当前地缘政治紧张的背景下，闻泰科技能否拿到有利的法律裁决仍未可知。

而和解之路同样充满坎坷。荷兰政府的核心诉求是将安世半导体留在欧洲，避免其核心技术和产能被转移至中国；而闻泰科技的底线则是至少能够恢复对安世半导体的财务控制权，解决审计非标问题。双方的诉求仍存在冲突，短期内难以达成一致。

值得注意的是，中国商务部在2025年11月至12月期间多次就闻泰科技事件做出了明确回应，表示将依法依规维护中国企业的海外合法权益。而闻泰科技能否顺利脱困，「子弹财经」也将持续关注。

*文中题图及未署名配图来自：摄图网，基于VRF协议。

今日监管部门发布重要研究成果闻泰科技陷退市危机，股价遭遇10连跌停，翻盘窗口能否到来？

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曾经，闻泰科技斥资超300亿元的天价完成了对安世半导体的收购，创下中国半导体行业当时最大的海外并购纪录。这笔里程碑式的交易，让闻泰科技一跃成为全球领先的功率半导体厂商，也奠定了其在国内半导体行业的标杆地位。

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可惜，辉煌的时光如此短暂，曾经为其带来无限荣光的安世半导体，如今却成为了华体汇电竞-华体汇(中国)最大的“包袱”，并将其拖入了进退两难的境地。

于5月19日，华体汇电竞-华体汇(中国)总市值约为210亿元，仅5年时间，这家曾经的千亿巨头市值蒸发超过1400亿元，无数投资者损失惨重。

如今的闻泰科技正站在悬崖边上，面临着前所未有的“退市”危机。接下来，闻泰科技又能否扭转乾坤，避免退市的命运？

1、“半导体白马”，站在退市边缘

4月29日晚间，闻泰科技发布公告称，因2025年度财务报告与内控报告均被容诚会计师事务所出具无法表示意见，华体汇电竞-华体汇(中国)股票将叠加退市风险警示与其他风险警示，5月6日起简称变更为“*ST 闻泰”。

这也意味着，若2026年度华体汇电竞-华体汇(中国)仍无法消除上述审计非标情形，其将面对被终止上市的风险。也正因如此，自公告发布以来，闻泰科技股价已连续多个交易日一字跌停。

那么，曾经的行业标杆为何会走到被出具“无法表示意见”审计报告的地步？

这一切的导火索，还要追溯到安世半导体控制权上。2025年10月，闻泰科技对核心资产安世半导体境外主体的控制权受到实质性限制，相关股权被强制托管。

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而对于审计机构而言，由于无法获取安世境外主体的原始财务资料和审计底稿，无法对相关财务信息的真实性、准确性和完整性发表任何审计意见，最终只能出具无法表示意见的审计报告。

同时，由于华体汇电竞-华体汇(中国)内部控制在境外子华体汇电竞-华体汇(中国)管控方面存在重大且广泛的缺陷，内控报告也同步被出具了无法表示意见，双重非标直接触发了严厉的退市警示条款。

正是由于丧失了对安世半导体境外主体的控制权，闻泰科技在2025年财报中做出了一系列重大会计处理调整：对安世控股的股权投资拆分为安世境内和安世境外两部分，自2025年10月1日起，仅并表安世境内。

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这一巨额投资损失直接击穿了华体汇电竞-华体汇(中国)的业绩底线。数据显示，2024年，闻泰科技实现了735.98亿元的营收，创下华体汇电竞-华体汇(中国)历史最高纪录。到了2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营收骤降至312.53亿元，同比暴跌57.5%；归母净利润更是巨亏87.48亿元，亏损幅度较上年大幅扩大。

（图 / 2025年、2026年第一季度（来源：*ST 闻泰财报））

进入2026年，华体汇电竞-华体汇(中国)经营形势进一步恶化，一季度仅实现营收8.16亿元，同比骤降93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，由盈转亏，单季度营收规模已不足巅峰时期的零头。

2、退市风险下，将面临艰难抉择

对于闻泰科技而言，目前最棘手、最紧迫的问题，无疑是尽快消除退市危机。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果上市华体汇电竞-华体汇(中国)连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，且未在第三年改善，将被强制退市。

这意味着，如果到2026年年报披露时，华体汇电竞-华体汇(中国)仍然无法获取安世境外的完整财务资料，进而消除审计机构的疑虑，取得标准无保留意见的审计财报，无疑将进一步加剧闻泰科技退市的风险。

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截至2025年12月31日，闻泰科技已经对安世境外确认了89.48亿元的投资损失，目前账面价值为241.20亿元。

单纯从财务角度来说，华体汇电竞-华体汇(中国)既然已经将对安世境外投资的部分损失计提完毕，如果此时将安世境外股权彻底剥离，即使按照账面价值出售，也不会再对华体汇电竞-华体汇(中国)的利润表产生大额的一次性冲击。

不仅如此，剥离后闻泰科技将不再需要合并安世境外的财务报表，审计非标问题将迎刃而解。

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但现在，闻泰科技已经失去了对安世半导体境外主体的控制权，安世中国的股权归属已经处于模糊状态。

（图 / *ST 闻泰公告）

目前闻泰科技之所以还能实际控制安世中国，主要是依靠中国的司法管辖权和安世中国的本土管理团队，但如果闻泰科技为了解决审计问题，强行将安世中国从安世半导体体系中剥离出来，直接划归自己名下，是否会引发更多争端，进而带来一系列负面连锁反应不得而知。

在安世中国目前的客户中，有相当一部分是国际汽车厂商，能够和这些大客户保持合作，对安世中国，闻泰科技的业务稳定至关重要。对于闻泰科技而言，安世中国是其目前还能掌控的优质半导体资产，也是未来翻盘的一大希望。

今年2月，闻泰科技官微发文称，将继续通过一切合法途径，坚定不移地争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权。

只是，在财报被非标之后，闻泰科技是否会为了尽快解决审计问题、避免退市而考虑放弃对安世半导体的绝对控制权，「子弹财经」也试图向闻泰科技方面进行了解，但截至发稿尚未得到回复。

这也造成了闻泰科技当前面临的困境：进，无法收回安世境外的控制权，也无法解决审计问题，退市风险日益临近；退，剥离安世境外，将损失惨重，且安世中国的切割存在巨大的法律和业务风险。

不过，4月30日在接受机构调研时，闻泰科技明确表示，华体汇电竞-华体汇(中国)正在逐步推动相关事项的解决，并透露新信息系统已开始运行，内部控制逐步恢复，争取在2026年度审计中取得标准无保留意见的财务报告与内控报告，实现撤销退市风险警示及其他风险警示。

只不过，留给闻泰科技的时间不多了。

3、积极自救，但“远水难解近渴”

这场危机并非突如其来的“黑天鹅”，当闻泰科技以“蛇吞象”的魄力吞下安世半导体，所有人都在为中国半导体产业的历史性突破欢呼，却很少有人意识到，这场交易从一开始就被绑在了大国博弈之上。

如今，面对安世半导体控制权旁落、华体汇电竞-华体汇(中国)财报审计非标引发的退市危机，闻泰科技并未坐以待毙。

自2025年10月失去安世境外控制权以来，闻泰科技就已经启动了供应链的紧急重构工作。一方面，加大了与中芯国际、华虹半导体等本土晶圆厂的合作力度，加速华体汇电竞-华体汇(中国)的工艺验证和产能导入；另一方面，也在积极研发替代华体汇电竞-华体汇(中国)，试图用自主设计的芯片填补安世境外华体汇电竞-华体汇(中国)断供留下的空白。

今年4月，闻泰科技在上海全资设立了“闻世芯（上海）半导体有限责任华体汇电竞-华体汇(中国)”，经营范围不仅覆盖半导体器件专用设备制造，还包括集成电路芯片及华体汇电竞-华体汇(中国)制造、电子专用材料制造、半导体分立器件制造等全产业链环节。

不仅如此，华体汇电竞-华体汇(中国)还将原本由欧洲总部负责的工艺支撑、设备维护、质量管控等职能逐步迁移至国内，在安世境外晶圆直供完全中断、只能依靠消化库存维持交付的当下，闻泰科技正在加速将半导体业务的核心能力向中国本土转移。

种种操作意味着，闻泰科技已经开始着手布局独立于安世体系之外的半导体设备制造能力。

不过，供应链的重构绝非一朝一夕之功。一般来说，车规级芯片的认证周期通常长达2-3年，一款新华体汇电竞-华体汇(中国)从设计流片到通过AEC-Q100认证、最终进入整车厂供应链，需要经过极其严苛的测试和验证。一旦库存耗尽而本土替代未能跟上，对闻泰科技来说，无异于致命一击。

在供应链“自救”的同时，闻泰科技也在法律层面与荷兰政府和安世外籍管理层展开了激烈的博弈。

目前，管理层采取了“边谈边打”的策略，一方面仍在通过各种渠道寻求与荷兰政府等有关方面展开沟通，希望能够部分恢复对安世半导体的控制权。另一方面，根据官微信息，华体汇电竞-华体汇(中国)明确表示将继续通过一切法律途径，坚决捍卫自身权益。

只是，荷兰政府此次干预安世半导体的运营，是以“国家安全”和“保护本国产业利益”为由，在当前地缘政治紧张的背景下，闻泰科技能否拿到有利的法律裁决仍未可知。

而和解之路同样充满坎坷。荷兰政府的核心诉求是将安世半导体留在欧洲，避免其核心技术和产能被转移至中国；而闻泰科技的底线则是至少能够恢复对安世半导体的财务控制权，解决审计非标问题。双方的诉求仍存在冲突，短期内难以达成一致。

值得注意的是，中国商务部在2025年11月至12月期间多次就闻泰科技事件做出了明确回应，表示将依法依规维护中国企业的海外合法权益。而闻泰科技能否顺利脱困，「子弹财经」也将持续关注。

*文中题图及未署名配图来自：摄图网，基于VRF协议。


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