作者:陈姿泰发布时间:2026-06-14 11:20:58 点击数:61927

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售后服务上门服务电话,智能分配单据:涨超300%碾压“易中天”,“激光芯片第一股”还是亏了

导语:铜线不够用的算力时代,光正在接管一切。

前几天英伟达CEO黄仁勋在接受媒体采访时说,下一代人工智能基础设施将需要大量的光学连接,因为计算需求正在迅速增长,以至于铜线已经无法满足需求。

这让本就“站在光里”的概念股再次受到关注。经过周末的发酵,5月12日,光模块“龙头华体汇电竞-华体汇(中国)”中际旭创市值再次破万亿!股价也再创新高,盘中一度达到1022.9元/股,成为A股第十只千元股!

但放到整个光通信领域中,如果按今年累计涨幅来看,中际旭创还不是涨幅最高的,“站在光里”的还有高手!

此前,源杰科技在3月份就突破千元,成为A股第8只千元股,今年至今,股价最低点620元/股,最高点1766.88元/股,最大涨幅高达185%。

而A股“激光芯片第一股” 的长光华芯(688048.SH)涨幅更猛,今年股价最低点为114.5元/股,最高点是5月12日盘中的460元/股,最大涨幅已经超300%,涨幅直接碾压光模块三巨头“易中天”(中际旭创、新易盛、天孚通信,年初至5月12日期间,股价最低点至最高点的涨幅分别为102%、81%、113%)。

可是,单从业绩上看,长光华芯在2025年之前还处于亏损状态,即便是2025年,其扣非净利润也是亏损,一家还没盈利的华体汇电竞-华体汇(中国)为何能受到资本热捧,甚至涨幅超过“易中天”呢?

01 “光通信”风口,它恰好站在最上游

虽然大家都在“追光”,但现在的市场早已不是"随便买一个光字头的就会涨"的时候了,这时候更需要鉴别各家华体汇电竞-华体汇(中国)在算力产业链中的精确位置。

黄仁勋说的“光学连接”,从微观上看,靠的就是能让光信号在数据中心里飞速传输的光模块,而光模块最核心的零件就是光芯片,它是实现光电转换、分路、衰减、合分波等基础光通信功能的核心通信芯片,其性能直接决定光模块的传输速率。

巨丰投顾分析称,随着光模块从400G向800G、1.6T快速迭代,光芯片的市场需求与性能标准同步提升,而产能扩张速度难以匹配需求增长,所以行业需求缺口持续拉大。

在光模块里,光芯片是光模块产业链技术壁垒最高、成本占比最高的核心环节,在光模块总成本中占比约30%-40%,800G/1.6T等高速模块中占比更高。

但和算力芯片类似,我国的光芯片行业也有“卡脖子”的问题:高端EML光芯片的国产化率长期较低,市场被美国的Lumentum、Coherent,日本的住友电工、三菱电机这几家寡头垄断。

据华西证券研究称,当前,光模块行业的核心约束是上游高端芯片供给。光芯片(EML激光器)、电芯片(高速DSP)占成本比重高;200G+EML、高速DSP仍高度依赖海外供应,是量产交付的主要制约;中游产能充足,头部厂商扩产顺利。

据WIND资料分析,长光华芯是少有的实现100G EML光芯片量产出货,并向境内外客户批量供应的华体汇电竞-华体汇(中国)。它的200G EML已经给客户送样,下一代高速VCSEL、连续波DFB等多款芯片已经达到量产出货水平。

此外,多家光模块厂商反馈海外100G PAM4 EML或出现严重短缺,华体汇电竞-华体汇(中国)有望填补缺口。

更关键的是,长光华芯是IDM模式——从芯片设计、外延生长到晶圆制造、封装测试,全部自己掌握。国内多数芯片企业只是“设计华体汇电竞-华体汇(中国)”,制造环节要外包,而长光华芯握有一条6英寸磷化铟(InP)量产线,外延良率超过85%。在光芯片这种精密制造领域,IDM意味着产能弹性和技术迭代能力都更可控。

背后还有另一层逻辑:长光华芯正在从“专做高功率激光芯片”向“高功率+光通信+VCSEL”三足鼎立的平台型华体汇电竞-华体汇(中国)转型。

它的高功率单管芯片华体汇电竞-华体汇(中国),曾创下室温连续输出功率132瓦的新纪录,是工业激光设备领域的老牌玩家。现在工业制造这块提供了稳健的基本盘,光通信和激光雷达则是新引擎——VCSEL国产化率同样极低,华体汇电竞-华体汇(中国)已推出车载激光雷达专用的2D可寻址VCSEL芯片,2026年有望实现大规模放量。

长光华芯还投了10多个亿给一个硅光集成项目——通过子华体汇电竞-华体汇(中国)星钥光子建设的8英寸硅光产线,预计2026年底通线试运行,2027年正式投产。

黄仁勋在采访中明确提到,硅光子学和光学技术在英伟达未来的数据中心供应链规划中“占据重要地位”。长光华芯的硅光产线,也是顺着这条逻辑前行。

02 刷新10次股价纪录,毛利率却不如“整机厂”?

据“证券时报网”统计 ,长光华芯近一个月累计有10个交易日股价刷新历史纪录。截至5月12日09:32,该股上涨6.14%,股价报459.90元,A股总市值810.71亿元,股价、市值均创新高。

这不光是长光华芯的技术支撑,同样也有“真金白银”的业绩因素。

今年4月,长光华芯在2025年年报和2026年一季报中分别披露,2025年营收4.77亿元,同比大增75.09%,归母净利润2176.41万元。而2024年,这家华体汇电竞-华体汇(中国)还在亏损边缘挣扎,归母净利润亏损近一个亿。

此外,2026年一季度,长光华芯营收1.3亿元,同比增长37.81%,归母净利润447.96万元,同比扭亏为盈,增长159.73%。

长光华芯的利润率也在改善,2025年毛利率34.54%,同比大幅上升10.69个百分点;净利率4.80%,同比由负转正,核心原因是光通信芯片开始批量出货了。

2025年VCSEL及光通信芯片收入4119万元,相比前一年暴增了10倍以上。这块在总营收里的占比也从几乎可以忽略不计,提升到了9%。

另据WIND数据,长光华芯高功率单管华体汇电竞-华体汇(中国)收入3.86亿元,同比增长81%,毛利率从之前的低位直接拉升了超过20个百分点达到31.56%。产能利用率提高、国产替代订单增加,是毛利率修复的主要推手。

一个值得注意的细节:长光华芯的综合毛利率2025年约34.5%,而下游的光模块龙头中际旭创,2025年毛利率已达到42%左右,2026年一季度进一步攀升至46%。

“造整机”的毛利率比“造核心零件”的还高,但从需求释放的角度看,中际旭创的规模效应已经极致拉满,而长光华芯的VCSEL和光通信芯片还处在新品量产初期,毛利还比较薄。但这也意味着,一旦光通信芯片的良率和量产规模爬上去,长光华芯的毛利率弹性反而最大。

简单来说,芯片还在技术和量产的爬坡阶段,价值兑现还需要一定时间。

03 董秘频繁变更,扣非后仍在亏损,长光华芯能否握住光?

没有哪只股票是完美的。长光华芯面前,也悬着好几把“达摩克利斯之剑”,比如管理层是否稳定、盈利期还有多久、客户集中度情况等等。

长光华芯的董事长兼总经理是闵大勇,1971年出生,华中科技大学自动控制专业硕士,湖北省高级工程师出身。首席技术官(CTO)为王俊,副董事长,博士学历,年薪约168万元,是华体汇电竞-华体汇(中国)核心技术的灵魂人物。

这两人在激光芯片领域深耕多年,技术出身、专业化背景,让长光华芯在研发投入上一直舍得砸钱,2023年、2024年研发投入占营收比例均超过40%;2025年这一比例下降至24.18%,但投入金额依然高达1.15亿元,与前两年相比先动不大,比例下降主要是营收增加。

不过这家华体汇电竞-华体汇(中国)的治理结构也有一些可能让投资人心存疑虑的地方。

2026年4月,董秘杜佳因个人健康原因离职,暂由董事长闵大勇代为履职。而据《中国证券报》报道,在这之前的19个月里,长光华芯的董秘岗位已经四度变更,财务总监也长期处于空缺状态。管理层的频繁更替,在A股市场上往往意味着华体汇电竞-华体汇(中国)治理的“黄灯”。

此外,长光华芯2025年的盈利是靠“非经常性收益”撑住的,而扣非后净利润亏损已经从2023年持续至2026年1季度。2026年一季度,华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润虽然转正到了448万元,但扣除非经常性损益后,反倒亏了1157万元。

这背后是一季度高达1605万元的非经常性收益——主要来自金融资产公允价值变动和政府补贴,也就是说主营业务还处于亏损状态。

同时,长光华芯的现金流也值得关注。2026年1季度,其经营活动现金流净额为负1.31亿元,而2025年同期也是负的,但规模小很多。华体汇电竞-华体汇(中国)解释称是“原材料备货及采购支出激增”,拿了大量上游材料来为扩产做准备。但话说回来,营收在涨、亏损在缩小、现金流反而更差——这在资本市场仍然是一个让人紧张的信号。

客户集中度高则是需要关注的尾部风险。2025年,长光华芯前五大客户贡献了全年2.41亿元销售额,占总营收的50.5%。依赖大客户在任何行业都不是坏事,但如果大客户一旦自研芯片或切换供应商,对营收的冲击将是巨大的。

未来还要关注的是,芯片行业价格战的可能性。光芯片行业正迎来产能扩张潮,同赛道的源杰科技(688498)、永鼎股份子华体汇电竞-华体汇(中国)鼎芯光电都在加速放量100G EML华体汇电竞-华体汇(中国),竞争正在加剧。虽然长光华芯凭借IDM平台优势目前领跑,但价格战的苗头已经若隐若现。

从“工业激光芯片”到“AI光通信芯片”再到“硅光集成”,长光华芯经历的是一条完整演进的路线,并业绩和股价的同步走高。这背后最核心的驱动因素,并不是单纯的“AI概念”,而是100G EML光通信芯片真正实现批量出货了,且良率正在快速接近国际龙头。

黄仁勋的那句“光取代铜”正在从理念变为现实。在每一台AI服务器、每一条高速光路背后,都会躺着不计其数的光芯片。而在国内,有能力一口气覆盖EML、VCSEL、CW DFB三大技术系列,并以IDM模式自主掌握全流程制造的可能只剩下两三家。

接下来能否把资产负债表的短板补上、把治理结构和核心管理层先稳定下来,才是决定长光华芯在“光”的洪流中,究竟能冲多远的最终答案。

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在光模块里,光芯片是光模块产业链技术壁垒最高、成本占比最高的核心环节,在光模块总成本中占比约30%-40%,800G/1.6T等高速模块中占比更高。

但和算力芯片类似,我国的光芯片行业也有“卡脖子”的问题:高端EML光芯片的国产化率长期较低,市场被美国的Lumentum、Coherent,日本的住友电工、三菱电机这几家寡头垄断。

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背后还有另一层逻辑:长光华芯正在从“专做高功率激光芯片”向“高功率+光通信+VCSEL”三足鼎立的平台型华体汇电竞-华体汇(中国)转型。

它的高功率单管芯片华体汇电竞-华体汇(中国),曾创下室温连续输出功率132瓦的新纪录,是工业激光设备领域的老牌玩家。现在工业制造这块提供了稳健的基本盘,光通信和激光雷达则是新引擎——VCSEL国产化率同样极低,华体汇电竞-华体汇(中国)已推出车载激光雷达专用的2D可寻址VCSEL芯片,2026年有望实现大规模放量。

长光华芯还投了10多个亿给一个硅光集成项目——通过子华体汇电竞-华体汇(中国)星钥光子建设的8英寸硅光产线,预计2026年底通线试运行,2027年正式投产。

黄仁勋在采访中明确提到,硅光子学和光学技术在英伟达未来的数据中心供应链规划中“占据重要地位”。长光华芯的硅光产线,也是顺着这条逻辑前行。

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据“证券时报网”统计 ,长光华芯近一个月累计有10个交易日股价刷新历史纪录。截至5月12日09:32,该股上涨6.14%,股价报459.90元,A股总市值810.71亿元,股价、市值均创新高。

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今年4月,长光华芯在2025年年报和2026年一季报中分别披露,2025年营收4.77亿元,同比大增75.09%,归母净利润2176.41万元。而2024年,这家华体汇电竞-华体汇(中国)还在亏损边缘挣扎,归母净利润亏损近一个亿。

此外,2026年一季度,长光华芯营收1.3亿元,同比增长37.81%,归母净利润447.96万元,同比扭亏为盈,增长159.73%。

长光华芯的利润率也在改善,2025年毛利率34.54%,同比大幅上升10.69个百分点;净利率4.80%,同比由负转正,核心原因是光通信芯片开始批量出货了。

2025年VCSEL及光通信芯片收入4119万元,相比前一年暴增了10倍以上。这块在总营收里的占比也从几乎可以忽略不计,提升到了9%。

另据WIND数据,长光华芯高功率单管华体汇电竞-华体汇(中国)收入3.86亿元,同比增长81%,毛利率从之前的低位直接拉升了超过20个百分点达到31.56%。产能利用率提高、国产替代订单增加,是毛利率修复的主要推手。

一个值得注意的细节:长光华芯的综合毛利率2025年约34.5%,而下游的光模块龙头中际旭创,2025年毛利率已达到42%左右,2026年一季度进一步攀升至46%。

“造整机”的毛利率比“造核心零件”的还高,但从需求释放的角度看,中际旭创的规模效应已经极致拉满,而长光华芯的VCSEL和光通信芯片还处在新品量产初期,毛利还比较薄。但这也意味着,一旦光通信芯片的良率和量产规模爬上去,长光华芯的毛利率弹性反而最大。

简单来说,芯片还在技术和量产的爬坡阶段,价值兑现还需要一定时间。

03 董秘频繁变更,扣非后仍在亏损,长光华芯能否握住光?

没有哪只股票是完美的。长光华芯面前,也悬着好几把“达摩克利斯之剑”,比如管理层是否稳定、盈利期还有多久、客户集中度情况等等。

长光华芯的董事长兼总经理是闵大勇,1971年出生,华中科技大学自动控制专业硕士,湖北省高级工程师出身。首席技术官(CTO)为王俊,副董事长,博士学历,年薪约168万元,是华体汇电竞-华体汇(中国)核心技术的灵魂人物。

这两人在激光芯片领域深耕多年,技术出身、专业化背景,让长光华芯在研发投入上一直舍得砸钱,2023年、2024年研发投入占营收比例均超过40%;2025年这一比例下降至24.18%,但投入金额依然高达1.15亿元,与前两年相比先动不大,比例下降主要是营收增加。

不过这家华体汇电竞-华体汇(中国)的治理结构也有一些可能让投资人心存疑虑的地方。

2026年4月,董秘杜佳因个人健康原因离职,暂由董事长闵大勇代为履职。而据《中国证券报》报道,在这之前的19个月里,长光华芯的董秘岗位已经四度变更,财务总监也长期处于空缺状态。管理层的频繁更替,在A股市场上往往意味着华体汇电竞-华体汇(中国)治理的“黄灯”。

此外,长光华芯2025年的盈利是靠“非经常性收益”撑住的,而扣非后净利润亏损已经从2023年持续至2026年1季度。2026年一季度,华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润虽然转正到了448万元,但扣除非经常性损益后,反倒亏了1157万元。

这背后是一季度高达1605万元的非经常性收益——主要来自金融资产公允价值变动和政府补贴,也就是说主营业务还处于亏损状态。

同时,长光华芯的现金流也值得关注。2026年1季度,其经营活动现金流净额为负1.31亿元,而2025年同期也是负的,但规模小很多。华体汇电竞-华体汇(中国)解释称是“原材料备货及采购支出激增”,拿了大量上游材料来为扩产做准备。但话说回来,营收在涨、亏损在缩小、现金流反而更差——这在资本市场仍然是一个让人紧张的信号。

客户集中度高则是需要关注的尾部风险。2025年,长光华芯前五大客户贡献了全年2.41亿元销售额,占总营收的50.5%。依赖大客户在任何行业都不是坏事,但如果大客户一旦自研芯片或切换供应商,对营收的冲击将是巨大的。

未来还要关注的是,芯片行业价格战的可能性。光芯片行业正迎来产能扩张潮,同赛道的源杰科技(688498)、永鼎股份子华体汇电竞-华体汇(中国)鼎芯光电都在加速放量100G EML华体汇电竞-华体汇(中国),竞争正在加剧。虽然长光华芯凭借IDM平台优势目前领跑,但价格战的苗头已经若隐若现。

从“工业激光芯片”到“AI光通信芯片”再到“硅光集成”,长光华芯经历的是一条完整演进的路线,并业绩和股价的同步走高。这背后最核心的驱动因素,并不是单纯的“AI概念”,而是100G EML光通信芯片真正实现批量出货了,且良率正在快速接近国际龙头。

黄仁勋的那句“光取代铜”正在从理念变为现实。在每一台AI服务器、每一条高速光路背后,都会躺着不计其数的光芯片。而在国内,有能力一口气覆盖EML、VCSEL、CW DFB三大技术系列,并以IDM模式自主掌握全流程制造的可能只剩下两三家。

接下来能否把资产负债表的短板补上、把治理结构和核心管理层先稳定下来,才是决定长光华芯在“光”的洪流中,究竟能冲多远的最终答案。


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