作者:罗筱男发布时间:2026-06-18 02:46:27 点击数:38976

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售后服务上门服务电话,智能分配单据:薛鹤翔:旺季未证伪,预期待落地-航运周报

薛鹤翔、柴玉荣(薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员)

上周EC冲高回落,维持高位震荡态势。07合约周初在旺季预期持续升温下强势拉升接近4000点,随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元,此前宣涨函为大柜4700美元,宣涨函落地不及预期,同时美线和南美线运价也出现一定松动,旺季预期降温,此前预期打满的情况下进入高位震荡。

6月8日最新公布的SCFIS欧线为2500.89点,环比上涨22.7%,对应于06.01-06.07期间的离港结算价,对应大柜3800美元左右的水平,低于当期运价均值大柜4000美元左右,一定程度上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。

后市来看,当前欧线传统季节性旺季仍在进行中,旺季预期尚未证伪,船司仍有进一步推涨的可能。目前6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右,较第24周大柜均价上涨600美元,旺季尚未看到见顶迹象。参考往年季节性,5月通常为旺季初期,6月正式进入货量爆发期,货量和运价同步处于上行周期之中,旺季尾声通常在7月中下旬,去年马士基报价在7月初见顶持稳,7月底8月初进入下行期。因此,7月初预计仍有新的涨价函公布,但当前市场已对应大柜6000美元的预期,实际落地程度有待验证,关注预期差对市场带来的波动。

风险提示

1、货量表现不及预期;2、地缘、关税政策、港口拥堵等的不确定性影响。

报告正文

一、集运指数(欧线)期货

上周EC冲高回落,维持高位震荡态势。07合约周初在旺季预期持续升温下强势拉升接近4000点,随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元,此前宣涨函为大柜4700美元,宣涨函落地不及预期,同时美线和南美线运价也出现一定松动,旺季预期降温,此前预期打满的情况下进入高位震荡。

6月8日最新公布的SCFIS欧线为2500.89点,环比上涨22.7%,对应于06.01-06.07期间的离港结算价,对应大柜3800美元左右的水平,低于当期运价均值大柜4000美元左右,一定程度上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。

二、集运现货市场

1、运价表现

从SCFI欧线的走势来看,随着现货市场逐渐进入涨价周期,SCFI欧线也同步进入上行期。上周五盘后公布的SCFI欧线为2605美元/TEU,环比上涨130美元,基本对应于06.08-06.14期间的欧线订舱价,反映6月第二周运价的继续推涨。SCFI美线方面,贸易商赶在特朗普政府新301关税之前加速出口,美西和美东航线运价也继续推涨,美西由4149美元/FEU涨至4552美元/FEU,环比上涨9.71%,美东由5333美元/FEU涨至5741美元/FEU,环比上涨 7.65% 。

从船司报价来看 , GEMINI 联盟中,上周马士基新开舱第 25 周,至鹿特丹大柜报价 4400 美元,环比上涨 500 美元,低于涨价函宣涨的大柜 4700 美元 300 美元, HPL 线上第 25 周大柜报价 5000 美元,第 26 周大柜再度调涨 500 美元至 5500 美元附近。 OA 联盟中,第 25 周大柜报价在 4836-6049 美元之间, CMA 线上报价大柜 4800 美元左右,可参考性相对偏强, OOCL 线上报价至大柜 6049 美元左右,基本持平 MSC 在 6 月下半月的宣涨函,倾向于为表价价格,可参考性相对有限。 MSC 的 6 月下半月宣涨函为大柜 6000 美元,线上公布价为 5640 美元,实际可参考性有限,线下 SS 级报价大柜 4840 美元。 PA 联盟中, 6 月下半月 ONE 线上大柜报价 6006 美元, HMM 线上大柜报价 4928 美元,后者的可参考性更高一些。

更高频的北方国际集装箱运价指数 TCI 日度跟踪数据,上周欧基港 20GP 和 40GP 的市场参考价, 20GP 由 2211.56$/TEU 涨至 2738.33$/TEU , 40GP 由 3724.11$/FEU 涨至 4431.67/FEU , TCI 大小柜价格涨幅扩大, 20GP 环比上涨 23.82% , 40GP 环比 上涨 19% 。

2、运力供给与周转

根据上海&宁波&青岛(AE5/NE4)-欧基港的船期统计情况来看,相较于上周统计,6月周均计划运力略有上涨至31.39万TEU(上周统计为31.34万TEU),主要是5月底PA联盟有2班船期延迟至6月第一周,使得6月平均运力被动增加。从运力投放节奏来看,目前主要还是看6月下半月的运力情况。最新统计第25周计划运力为31.83万TEU(上一周统计为31.78万TEU),第26周计划运力为33.77万TEU(上一周统计为31.95万TEU),主要是船期延迟和TBN船只确定引起的运力变动,无实际新增加班船或空班,以传统旺季的出货量来看,船司的揽货压力相对有限,更多还是看需求端会否出现货量下降。目前7月周均计划运力为31.51万TEU,上半月计划运力相对较多,第27周和第28周计划运力均在34万TEU之上,运价落地程度考验货量情况,下半月计划运力相对下降,揽货压力不大,但运价能否继续推涨要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。

地缘方面,美伊冲突持续3个多月,冲突再度升级。伊朗时隔两个月再次袭击以色列,以回应稍早前以色列对贝鲁特发动的一次致命空袭。以色列军方6月7日发表声明称,监测到伊朗向以色列发射两轮导弹,以色列全国多地拉响防空警报。目前以色列空军正在实施拦截,并将“在必要时对相关威胁予以打击以彻底消除危险”。美国总统特朗普表示,要给以色列总理内塔尼亚胡打电话,告诉他“不要反击”。特朗普称,对伊朗的建议是:已经发射了导弹,那就够了;接下来应该回到谈判桌,达成协议。6月8日,以色列军方称以色列空军对位于伊朗西部和中部的伊朗政权军事目标进行了打击,以色列军方已确认从也门向以色列领土发射了一枚导弹。

3、需求方面

欧线需求延续季节性表现。欧洲每年主要的消费季集中于圣诞新年,也就是每年年底,对应的备货季则是每年中国的夏天,也就是5月至7月期间,这段期间主要是长协货量发力,也是亚欧航线主要的季节性旺季。今年由于美伊冲突、特朗普关税政策变动等影响,亚欧、亚美、中东、南美等多个集运航线均同步出现货量爆舱,运价上涨。第22周国内港口集装箱吞吐量为698.2万TEU,环比上涨10.04%。宏观经济方面,欧盟统计局公布初步数据显示,受能源与服务价格抬升带动,5月欧元区CPI同比上涨3.2%,升幅高于4月份的3%,进一步支撑欧洲央行在6月小幅加息的市场预期。同时劳动力市场韧性支撑美联储鹰派预期,美国5月非农就业人口新增17.2万人,远超市场预期的8.5万人,失业率持平于4.3%, 3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人,使得过去三个月就业增幅创逾两年来最强表现。

三、总结展望

后市来看,当前欧线传统季节性旺季仍在进行中,旺季预期尚未证伪,船司仍有进一步推涨的可能。目前6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右,较第24周大柜均价上涨600美元,旺季尚未看到见顶迹象。参考往年季节性,5月通常为旺季初期,6月正式进入货量爆发期,货量和运价同步处于上行周期之中,旺季尾声通常在7月中下旬,去年马士基报价在7月初见顶持稳,7月底8月初进入下行期。因此,7月初预计仍有新的涨价函公布,但当前市场已对应大柜6000美元的预期,实际落地程度有待验证,关注预期差对市场带来的波动。

四、其他航运数据跟踪

风险提示

1、货量表现不及预期;2、地缘、关税政策、港口拥堵等的不确定性影响。

今日研究机构公开最新动态薛鹤翔:旺季未证伪,预期待落地-航运周报

薛鹤翔、柴玉荣(薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员)

上周EC冲高回落,维持高位震荡态势。07合约周初在旺季预期持续升温下强势拉升接近4000点,随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元,此前宣涨函为大柜4700美元,宣涨函落地不及预期,同时美线和南美线运价也出现一定松动,旺季预期降温,此前预期打满的情况下进入高位震荡。

6月8日最新公布的SCFIS欧线为2500.89点,环比上涨22.7%,对应于06.01-06.07期间的离港结算价,对应大柜3800美元左右的水平,低于当期运价均值大柜4000美元左右,一定程度上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。

后市来看,当前欧线传统季节性旺季仍在进行中,旺季预期尚未证伪,船司仍有进一步推涨的可能。目前6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右,较第24周大柜均价上涨600美元,旺季尚未看到见顶迹象。参考往年季节性,5月通常为旺季初期,6月正式进入货量爆发期,货量和运价同步处于上行周期之中,旺季尾声通常在7月中下旬,去年马士基报价在7月初见顶持稳,7月底8月初进入下行期。因此,7月初预计仍有新的涨价函公布,但当前市场已对应大柜6000美元的预期,实际落地程度有待验证,关注预期差对市场带来的波动。

风险提示

1、货量表现不及预期;2、地缘、关税政策、港口拥堵等的不确定性影响。

报告正文

一、集运指数(欧线)期货

上周EC冲高回落,维持高位震荡态势。07合约周初在旺季预期持续升温下强势拉升接近4000点,随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元,此前宣涨函为大柜4700美元,宣涨函落地不及预期,同时美线和南美线运价也出现一定松动,旺季预期降温,此前预期打满的情况下进入高位震荡。

6月8日最新公布的SCFIS欧线为2500.89点,环比上涨22.7%,对应于06.01-06.07期间的离港结算价,对应大柜3800美元左右的水平,低于当期运价均值大柜4000美元左右,一定程度上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。

二、集运现货市场

1、运价表现

从SCFI欧线的走势来看,随着现货市场逐渐进入涨价周期,SCFI欧线也同步进入上行期。上周五盘后公布的SCFI欧线为2605美元/TEU,环比上涨130美元,基本对应于06.08-06.14期间的欧线订舱价,反映6月第二周运价的继续推涨。SCFI美线方面,贸易商赶在特朗普政府新301关税之前加速出口,美西和美东航线运价也继续推涨,美西由4149美元/FEU涨至4552美元/FEU,环比上涨9.71%,美东由5333美元/FEU涨至5741美元/FEU,环比上涨 7.65% 。

从船司报价来看 , GEMINI 联盟中,上周马士基新开舱第 25 周,至鹿特丹大柜报价 4400 美元,环比上涨 500 美元,低于涨价函宣涨的大柜 4700 美元 300 美元, HPL 线上第 25 周大柜报价 5000 美元,第 26 周大柜再度调涨 500 美元至 5500 美元附近。 OA 联盟中,第 25 周大柜报价在 4836-6049 美元之间, CMA 线上报价大柜 4800 美元左右,可参考性相对偏强, OOCL 线上报价至大柜 6049 美元左右,基本持平 MSC 在 6 月下半月的宣涨函,倾向于为表价价格,可参考性相对有限。 MSC 的 6 月下半月宣涨函为大柜 6000 美元,线上公布价为 5640 美元,实际可参考性有限,线下 SS 级报价大柜 4840 美元。 PA 联盟中, 6 月下半月 ONE 线上大柜报价 6006 美元, HMM 线上大柜报价 4928 美元,后者的可参考性更高一些。

更高频的北方国际集装箱运价指数 TCI 日度跟踪数据,上周欧基港 20GP 和 40GP 的市场参考价, 20GP 由 2211.56$/TEU 涨至 2738.33$/TEU , 40GP 由 3724.11$/FEU 涨至 4431.67/FEU , TCI 大小柜价格涨幅扩大, 20GP 环比上涨 23.82% , 40GP 环比 上涨 19% 。

2、运力供给与周转

根据上海&宁波&青岛(AE5/NE4)-欧基港的船期统计情况来看,相较于上周统计,6月周均计划运力略有上涨至31.39万TEU(上周统计为31.34万TEU),主要是5月底PA联盟有2班船期延迟至6月第一周,使得6月平均运力被动增加。从运力投放节奏来看,目前主要还是看6月下半月的运力情况。最新统计第25周计划运力为31.83万TEU(上一周统计为31.78万TEU),第26周计划运力为33.77万TEU(上一周统计为31.95万TEU),主要是船期延迟和TBN船只确定引起的运力变动,无实际新增加班船或空班,以传统旺季的出货量来看,船司的揽货压力相对有限,更多还是看需求端会否出现货量下降。目前7月周均计划运力为31.51万TEU,上半月计划运力相对较多,第27周和第28周计划运力均在34万TEU之上,运价落地程度考验货量情况,下半月计划运力相对下降,揽货压力不大,但运价能否继续推涨要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。

地缘方面,美伊冲突持续3个多月,冲突再度升级。伊朗时隔两个月再次袭击以色列,以回应稍早前以色列对贝鲁特发动的一次致命空袭。以色列军方6月7日发表声明称,监测到伊朗向以色列发射两轮导弹,以色列全国多地拉响防空警报。目前以色列空军正在实施拦截,并将“在必要时对相关威胁予以打击以彻底消除危险”。美国总统特朗普表示,要给以色列总理内塔尼亚胡打电话,告诉他“不要反击”。特朗普称,对伊朗的建议是:已经发射了导弹,那就够了;接下来应该回到谈判桌,达成协议。6月8日,以色列军方称以色列空军对位于伊朗西部和中部的伊朗政权军事目标进行了打击,以色列军方已确认从也门向以色列领土发射了一枚导弹。

3、需求方面

欧线需求延续季节性表现。欧洲每年主要的消费季集中于圣诞新年,也就是每年年底,对应的备货季则是每年中国的夏天,也就是5月至7月期间,这段期间主要是长协货量发力,也是亚欧航线主要的季节性旺季。今年由于美伊冲突、特朗普关税政策变动等影响,亚欧、亚美、中东、南美等多个集运航线均同步出现货量爆舱,运价上涨。第22周国内港口集装箱吞吐量为698.2万TEU,环比上涨10.04%。宏观经济方面,欧盟统计局公布初步数据显示,受能源与服务价格抬升带动,5月欧元区CPI同比上涨3.2%,升幅高于4月份的3%,进一步支撑欧洲央行在6月小幅加息的市场预期。同时劳动力市场韧性支撑美联储鹰派预期,美国5月非农就业人口新增17.2万人,远超市场预期的8.5万人,失业率持平于4.3%, 3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人,使得过去三个月就业增幅创逾两年来最强表现。

三、总结展望

后市来看,当前欧线传统季节性旺季仍在进行中,旺季预期尚未证伪,船司仍有进一步推涨的可能。目前6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右,较第24周大柜均价上涨600美元,旺季尚未看到见顶迹象。参考往年季节性,5月通常为旺季初期,6月正式进入货量爆发期,货量和运价同步处于上行周期之中,旺季尾声通常在7月中下旬,去年马士基报价在7月初见顶持稳,7月底8月初进入下行期。因此,7月初预计仍有新的涨价函公布,但当前市场已对应大柜6000美元的预期,实际落地程度有待验证,关注预期差对市场带来的波动。

四、其他航运数据跟踪

风险提示

1、货量表现不及预期;2、地缘、关税政策、港口拥堵等的不确定性影响。


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