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车东西（公众号：chedongxi）作者 ｜ 张睿编辑 ｜ 志豪

李斌剧透：蔚来辅助驾驶今年还有两次大升级，五代换电站第三季度开始大批量部署。

车东西5月21日消息，就在刚刚，蔚来集团（以下称蔚来）召开了2026年第一季度业绩电话会议。蔚来创始人、董事长、CEO李斌和蔚来CFO曲玉一起，回应了蔚来的最新业绩、销量目标、新车规划等问题。

在电话会上，李斌和曲玉两人主要回答了12个相关问题，其中有4大关键问题：

1、原材料成本上涨：目前平均单车成本压力增长超过了1万元，会通过确保促销政策稳定、与供应链合作等方式保证毛利率。

2、新华体汇电竞-华体汇(中国)规划：明年开始ET5、ET5T、ES6、EC6都会进行迭代，每年大体上会有3到5款新华体汇电竞-华体汇(中国)推向市场。

3、辅助驾驶战略：今年还有两次比较大的迭代，80%以上车型都会搭载自研芯片，会坚持订阅模式。

4、换电站建设目标：今年全年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度开始大批量部署。

结合财报来看，蔚来在2026年第一季度的营收为人民币255.327亿元，同比增长112.2%，净亏损为人民币3.321亿元，经调整净利润（非公认会计准则）为人民币4350万元。

▲蔚来2026年第一季度主要财务数据

在2025年第四季度首次实现了单季度盈利后，在2026年第一季度实现了连续两个季度盈利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

交付量方面，蔚来2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，同比增长98.3%，环比下滑33.1%。

营收指引方面，蔚来方面给出的2026年第二季度营收指引为人民币327.8亿元至344.4亿元之间，同比增长72.4%至81.2%，交付量指引为11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%。

▲蔚来给出的季度交付和营收指引

一、辅助驾驶今年还有两次大升级 五代换电站第三季度开始部署。

在财报会上，李斌和曲玉两人共回答了12个问题，车东西对相同类型的内容进行了整合，整理为以下9个方面：

1、蔚来ES9将在下周上市，目前的订单情况如何？

李斌：目前来讲，蔚来ES9从技术含量、设计造型和内饰方面都得到了用户的高度认可，订单非常强劲，特别是开启试驾后的日均预订单又上了一个台阶。

▲蔚来ES9

当然华体汇(中国)不太会去对具体的每个月销量给出详细的指引，但是华体汇(中国)对蔚来ES9在50万以上行政SUV市场的表现是非常有信心的。从纯电市场的角度，毫无疑问蔚来ES9会改变整个50万以上SUV市场的竞争格局。

另外华体汇(中国)很高兴看到在蔚来ES9华体汇电竞-华体汇(中国)技术发布会后，不仅没有分流蔚来ES8（参数丨图片）的订单，反而给蔚来ES8带来了非常正面的影响。

蔚来ES9预售和开启试驾以来，蔚来整个到店客流增加了很多，很多以前对蔚来没有了解的用户，因为蔚来ES9到店体验，这些用户在体验比较两款车以后，有一些用户会认为蔚来ES8的尺寸和用车的场景更符合自己的需求。

所以蔚来ES8近期的订单表现非常好。蔚来ES9亮相以后，ES8平均的周度订单比前几周增长接近35%，蔚来ES9开启试驾后的一周，蔚来ES8的订单环比进一步增加了20%。

五月至今的20天，蔚来ES8的订单是去年10月份以来的新高，可以说蔚来ES8跨越了“新车效应死亡谷”，华体汇(中国)前期的存量订单交付完成后，新增的订单仍然能够保证非常高的销量。当然前提是在蔚来ES9本身订单非常强劲的情况下实现的，所以也能看出华体汇(中国)这两款车的定位区隔是非常成功的。

蔚来ES9作为科技行政旗舰SUV，核心对标宝马X7、奔驰GLS这样的传统燃油行政SUV，蔚来ES8则是全场景旗舰SUV，面向的场景会更加的丰富，既能商务使用也能家庭出行。

这两款车的定位是非常互补的，同时在价格方面有一点点区隔，华体汇(中国)非常清晰的看到这两款车在各自的细分市场都吸引了目标客户。

2、由于存储器等成本上升因素，对未来几个季度的成本走势有何展望？

曲玉：华体汇(中国)在第一季度实现了18.8%的整车毛利率，从同比和环比来说都是不错的成绩。当然主要是华体汇(中国)在一季度高毛利车型的销量占比非常高，尤其是蔚来ES8，占比超过了50%，同时蔚来ES8的毛利率维持在比较高的水平，在一季度超过了20%。

材料成本上涨的因素带来的风险在一季度还没有完全显现，因为华体汇(中国)还有一部分的材料库存抵消了上涨的风险。

当然华体汇(中国)从二季度和全年来看，从年初开始的大宗材料涨价，带来的成本压力非常大，包括内存的价格上涨，以及电池的主要原材料碳酸锂、镍钴锰的价格上涨，以及整车会用到的铜和铝，其实都会有或多或少的上涨。

综合来看，平均下来每一台车的成本的压力超过了1万元，当然从华体汇(中国)整个华体汇电竞-华体汇(中国)来讲，希望能够把整车的综合的毛利维持在17%到18%。

华体汇(中国)会从以下的这些方面去做。一是高价格高毛利的车型在销量中的占比保持比较高的水平，会带来比较高的毛利占比。

第二是其他车型华体汇(中国)也会确保促销政策的稳定，华体汇(中国)不会简单的以价换量。

第三个方面，华体汇(中国)也会持续协同华体汇(中国)的供应链合作伙伴，采取包括像工程优化、效率提升、商务谈判等各种方式，对冲各种成本上涨带来的影响。

所以总体来说，华体汇(中国)整个的Q2和全年的目标还是希望能够实现17%到18%的综合整车毛利率。

3、蔚来计划如何重新推动其他现有车型（例如ET5、ES6）的增长？

李斌：从明年开始，华体汇(中国)会进入到新的华体汇电竞-华体汇(中国)周期，华体汇(中国)的ET5、ET5T、ES6、EC6后续当然都会进行迭代。基于华体汇(中国)最新的智能平台，华体汇(中国)也会有新的华体汇电竞-华体汇(中国)计划。

现在华体汇(中国)总体的策略，就是每年大体上会有3到5款的比较新的华体汇电竞-华体汇(中国)推向市场。当然华体汇(中国)并不会去追求绝对的新车型数量，还是保证每一款车型在细分市场都有领先的份额。

华体汇(中国)相信现在的华体汇电竞-华体汇(中国)规划能够支持华体汇电竞-华体汇(中国)在市场上的竞争力。今年1到4月，蔚来现有的华体汇电竞-华体汇(中国)在上海销量位居第一位，占整个上海乘用车市场8%的份额。

所以华体汇(中国)非常有信心，现有的华体汇电竞-华体汇(中国)随着华体汇(中国)的渠道进一步覆盖、换电网络进一步扩展和三四线城市用户开始越来越接受纯电华体汇电竞-华体汇(中国)，能够让华体汇电竞-华体汇(中国)在中国乘用车市场获得显著的份额。

4、是否预期能够在2026年全年维持季度盈利目标？研发投入是否足以支撑未来业务的强劲增长？

曲玉：2026年华体汇(中国)维持全年Non-GAAP运营利润盈利的目标。具体到指引上，从研发费用来看，华体汇(中国)依然维持20到25亿一个季度研发费用的指引。

这样的投入首先能够确保华体汇(中国)在关键技术领域的投入强度，能保持华体汇电竞-华体汇(中国)在核心技术上的竞争力，这样的投入也能够保证华体汇(中国)每年都会有有竞争力的华体汇电竞-华体汇(中国)投放。

华体汇(中国)在效率方面做了很多的工作，华体汇(中国)从去年开始实施CBU机制后，其实是用了更少的钱做了更多的事情，从等效的费用上来讲，华体汇(中国)觉得20亿其实和以前30亿的成果相当。

从技术路线上来讲，因为蔚来一直坚持纯电技术路线，华体汇(中国)没有增程也没有混动，与其他的友商相比，华体汇(中国)在技术路线上比较聚焦，这样的话在研发效率各方面都比较高。

友商在推出车型的时候，如果分为两种能源形式，投入肯定是比华体汇(中国)要高很多。

5、蔚来ES8的成功吸引了竞争对手纷纷推出大型SUV，不少车型采用了非常激进的定价策略，蔚来如何看待这一细分市场的竞争？蔚来的护城河是什么？

李斌：蔚来ES8创造了非常多的记录，华体汇(中国)用215天就完成了10万台的交付，是40万以上中国品牌单款车型最快交付记录，而且华体汇(中国)已经连续五个月在40万以上车型和大型SUV市场获得销量的冠军，且是不分能源形式的销量的冠军。

40万以上的大三排SUV里面，华体汇(中国)大概占了一半的份额，是49.7%。

我想这个成功是体现了华体汇(中国)蔚来11年持续进行体系能力建设的优势，全面通过蔚来ES8这个华体汇电竞-华体汇(中国)反映出来。

这个体系包括华体汇(中国)12全栈技术的研发的能力，还有华体汇(中国)的创新供应链。为什么要强调创新供应链？因为华体汇(中国)很多的技术都是行业里面第一个使用的，怎么样去管理创新供应链，这其实是非常大的挑战。

还有包括华体汇(中国)的先进制造、全生命周期的质量，华体汇(中国)在第三方的质量排名里一直是数一数二的。对于高端用户来说，华体汇(中国)覆盖全国的全场景用车服务体系，这些都支撑了华体汇(中国)蔚来品牌在高端市场的领先优势。

除了这些体系能力以外，华体汇(中国)认为现在中国的智能电动汽车的竞争，从品牌的混沌期，进入到了品牌的澄清期。

华体汇(中国)非常高兴看到蔚来作为高端品牌已经被用户所认可和接受，用户表示BBA的下一辆车要选蔚来，且越来越多的人有这样的共识。

一季度蔚来品牌的平均成交价来到了39万元，超过宝马5万元，差不多是奥迪的1.5倍。

我觉得这是非常好的例子，在上海、长三角等一线城市，华体汇(中国)都已经超过了传统豪华品牌的市场份额。

乐道的平均售价也在24万人民币，其实比很多二线豪华品牌的平均单价还要高，实际上乐道已经成为很多家庭用户的高品质选择。

萤火虫在高端小车市场成功获得了超过3分之2的市场份额，它比别的品牌的小车平均价格要高50%左右。当然它的品质、安全、设计给用户提供了很好的价值。

所以总的来说蔚来还是坚持高端的定位，不管是在蔚来品牌，还是乐道与萤火虫品牌，都让用户能够逐步形成共识。

第二点就是华体汇(中国)蔚来乐道萤火虫三个品牌一直都坚持原创设计和长期主义，与华体汇(中国)的目标用户群有很好的精神的共鸣，包括华体汇(中国)的社区，也成为了华体汇(中国)的竞争优势。

这些也支撑了华体汇(中国)并不需要简单的去比价格。因为在今天这个成本压力这么大的情况下，过低的定价并不带来规模优势。

因为今天很多的成本是规模不经济的，就比如说内存、电池的材料、铜、铝等大宗材料，是规模不经济的。所以单纯简单的追求销量，并不能带来毛利的显著的改善。

6、在竞争和成本上涨的压力下，是否存在机会削减部分促销措施和间接补贴？

李斌：确实因为今年原材料涨价，特别是内存芯片的涨价对整个行业是非常大的压力，华体汇(中国)每一辆车平均有1万元以上的原材料涨价。而华体汇(中国)一方面保持价格稳定，另外一方面收回了很多的折扣。

我想对于整个行业来说，可能都会面临同样的压力，而每家华体汇电竞-华体汇(中国)的竞争策略可能会有些不一样。

华体汇(中国)总体来说保持价格稳定，保持华体汇电竞-华体汇(中国)服务的综合竞争力，华体汇(中国)可能不会把量作为最主要的经营点，华体汇(中国)会保持一个合理的量的增长，但华体汇(中国)更看重总体的经营目标。

在供应链方面，华体汇(中国)也启动了新的合作模式。从去年开始，华体汇(中国)已经启动了透明供应链和首选优选的合作模式。

华体汇(中国)会和供应链一起去找出没有给用户创造价值的成本，一起去降低，还有包括流程成本，华体汇(中国)认为空间是非常大的，可以发掘出来5%到10%的成本空间。

所以总的来说，华体汇(中国)今年就是通过精细化的运营，和合作伙伴一起去降低成本。

7、能否更新一下辅助驾驶战略？自研芯片目前进展如何？

李斌：华体汇(中国)的神玑NX9031芯片，从去年3月底量产，已经交付超过25万颗，目前非常成熟，所以华体汇(中国)现在会用到乐道的车上，也有利于把智驾基线统一，提高辅助驾驶的研发效率和数据闭环的能力。

▲神玑NX9031芯片

目前来看，下半年80%或80%以上车型都会搭载华体汇(中国)自己的芯片。

从辅助驾驶的策略角度来讲，华体汇(中国)现在看到了世界模型加闭环强化学习的方式，上限是非常高的，效率也是非常高的。

事实上华体汇(中国)仅用了华体汇(中国)同行可能20%左右的云端训练的算力，就实现了比现在绝大部分同行都更好的体验。

华体汇(中国)今年还有两次比较大的迭代，方向上来讲，华体汇(中国)现在对华体汇(中国)在辅助驾驶上的技术路线非常有信心。

当然从商业模式上来讲，华体汇(中国)还是会坚持订阅模式。华体汇(中国)也非常高兴的看到，这两年华体汇(中国)在辅助驾驶订阅方面的收入持续上涨，长期来说会成为华体汇(中国)非常重要的一个增长点。

现在对于首任车主华体汇(中国)有赠送，但是对于二手车的用户华体汇(中国)收取订阅的费用，这方面的收入在持续增长，所以总体上华体汇(中国)已经完成了从芯片、模型、数据闭环到商业模式整体闭环。

神玑华体汇电竞-华体汇(中国)的融资也非常的顺利，这会帮助华体汇(中国)研发下一代的芯片，或者成本更低的芯片，对华体汇(中国)的研发费用是非常好的支撑。

8、下半年的新华体汇电竞-华体汇(中国)计划是什么？

李斌：下半年主要上市华体汇电竞-华体汇(中国)就是蔚来ES8的五座版，下半年主要精力都是好好卖车，好好服务用户。

9、到今年年底换电站的目标数量是多少？目标利用率是多少？电池服务业务何时能在独立核算的基础上实现盈利？

李斌：现在换电高峰期大概单站每天45次左右，但平日要少一些，大概30多次。

华体汇(中国)短期内还是会把换电网络的布局作为最高优先级，华体汇(中国)全年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度开始大批量部署。

换电站的盈利能力、经营状况肯定是在持续改善，但是短期内华体汇(中国)还是会保持提前投入，短期内盈利不是华体汇(中国)的主要目标。

另外要强调一下，华体汇(中国)包括换电站在内的服务与社区收入已经实现了盈利，所以总体上来讲，华体汇(中国)有足够的资源去支持换电网络的建设。

二、交付量同比增长98.3% 实现经调整净利润盈利

财报会上，李斌立下多项业绩目标，而在2026年第一季度激烈的市场竞争中，蔚来交出了一份较为亮眼的财报。

根据蔚来发布的2026年第一季度业绩公告，蔚来2026年第一季度的收入为人民币255.327亿元，较2025年第一季度的120.347亿元增加了134.98亿元，同比增长了112.2%。

▲2026年第一季度蔚来财务数据

同时，在2025年第四季度首次实现了单季度盈利后，在2026年第一季度实现了连续两个季度盈利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

蔚来2026年第一季度的净亏损为人民币3.321亿元，2025年同期为亏损67.5亿元，2026年第一季度的经调整净利润（非公认会计准则）为人民币4350万元，2025年同期为亏损62.791亿元。

毛利率方面，蔚来2026年第一季度综合毛利率为19.0%，2025年第一季度为7.6%，2025年第四季度为17.5%，同比环比均有所增长。

对于2026年第一季度毛利率的同比增长，蔚来方面解释为主要由于汽车毛利率的增长，环比增长则主要由于提供能源解决方案的经营能力提升、毛利率相对较高的零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长。

具体到汽车毛利率上，蔚来2026年第一季度的汽车毛利率为18.8%，同比上升8.6个百分点。蔚来方面的解释为主要由于华体汇电竞-华体汇(中国)组合改善。

交付量方面，蔚来2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，较2025年同期的4.21万辆增加了4.14万辆，同比增长98.3%。交付车型中包括蔚来品牌汽车5.85万辆、乐道品牌汽车1.33万辆以及萤火虫品牌汽车1.16万辆。

▲蔚来2026年第一季度交付量

研发费用方面，蔚来2026年第一季度的研发费用为人民币18.85亿元，同比下降40.7%、环比下降7.0%。

▲蔚来2026年第一季度研发费用

蔚来方面解释到，研发费用下降主要由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，及不同开发阶段以及经营效率提升所带来的设计及开发费用下降。

现金流方面，截至2026年3月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币482亿元。同时截至2026年3月31日，蔚来的净流动资产已转为正值，并且在2026年第一季度实现了正向经营活动现金流及经调整净利润（非公认会计准则）。

▲蔚来截至2026年3月31日现金流情况

结语：蔚来冲击今年全年盈利

在竞争激烈的市场中，蔚来交出了一份较为亮眼的2026年第一季度成绩单，收入、交付量同比均有所增加，也实现了经调整净利润盈利。

但是蔚来今年的目标是实现全年盈利，而从目前看来，接下来的车市竞争或将进一步加剧，同时财报会中也提到了供应端涨价因素会对车市带来影响。

对此，蔚来需要进一步加快脚步，从蔚来给出的今年第二季度交付指引和营收指引就可以看出。

至于蔚来能否在今年实现全年盈利，还需要时间来揭晓答案。

今日行业协会传达最新研究报告蔚来又盈利了！李斌：平均单车成本涨1万，下半年全力卖车

车东西（公众号：chedongxi）作者 ｜ 张睿编辑 ｜ 志豪

李斌剧透：蔚来辅助驾驶今年还有两次大升级，五代换电站第三季度开始大批量部署。

车东西5月21日消息，就在刚刚，蔚来集团（以下称蔚来）召开了2026年第一季度业绩电话会议。蔚来创始人、董事长、CEO李斌和蔚来CFO曲玉一起，回应了蔚来的最新业绩、销量目标、新车规划等问题。

在电话会上，李斌和曲玉两人主要回答了12个相关问题，其中有4大关键问题：

1、原材料成本上涨：目前平均单车成本压力增长超过了1万元，会通过确保促销政策稳定、与供应链合作等方式保证毛利率。

2、新华体汇电竞-华体汇(中国)规划：明年开始ET5、ET5T、ES6、EC6都会进行迭代，每年大体上会有3到5款新华体汇电竞-华体汇(中国)推向市场。

3、辅助驾驶战略：今年还有两次比较大的迭代，80%以上车型都会搭载自研芯片，会坚持订阅模式。

4、换电站建设目标：今年全年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度开始大批量部署。

结合财报来看，蔚来在2026年第一季度的营收为人民币255.327亿元，同比增长112.2%，净亏损为人民币3.321亿元，经调整净利润（非公认会计准则）为人民币4350万元。

▲蔚来2026年第一季度主要财务数据

在2025年第四季度首次实现了单季度盈利后，在2026年第一季度实现了连续两个季度盈利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

交付量方面，蔚来2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，同比增长98.3%，环比下滑33.1%。

营收指引方面，蔚来方面给出的2026年第二季度营收指引为人民币327.8亿元至344.4亿元之间，同比增长72.4%至81.2%，交付量指引为11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%。

▲蔚来给出的季度交付和营收指引

一、辅助驾驶今年还有两次大升级 五代换电站第三季度开始部署。

在财报会上，李斌和曲玉两人共回答了12个问题，车东西对相同类型的内容进行了整合，整理为以下9个方面：

1、蔚来ES9将在下周上市，目前的订单情况如何？

李斌：目前来讲，蔚来ES9从技术含量、设计造型和内饰方面都得到了用户的高度认可，订单非常强劲，特别是开启试驾后的日均预订单又上了一个台阶。

▲蔚来ES9

当然华体汇(中国)不太会去对具体的每个月销量给出详细的指引，但是华体汇(中国)对蔚来ES9在50万以上行政SUV市场的表现是非常有信心的。从纯电市场的角度，毫无疑问蔚来ES9会改变整个50万以上SUV市场的竞争格局。

另外华体汇(中国)很高兴看到在蔚来ES9华体汇电竞-华体汇(中国)技术发布会后，不仅没有分流蔚来ES8（参数丨图片）的订单，反而给蔚来ES8带来了非常正面的影响。

蔚来ES9预售和开启试驾以来，蔚来整个到店客流增加了很多，很多以前对蔚来没有了解的用户，因为蔚来ES9到店体验，这些用户在体验比较两款车以后，有一些用户会认为蔚来ES8的尺寸和用车的场景更符合自己的需求。

所以蔚来ES8近期的订单表现非常好。蔚来ES9亮相以后，ES8平均的周度订单比前几周增长接近35%，蔚来ES9开启试驾后的一周，蔚来ES8的订单环比进一步增加了20%。

五月至今的20天，蔚来ES8的订单是去年10月份以来的新高，可以说蔚来ES8跨越了“新车效应死亡谷”，华体汇(中国)前期的存量订单交付完成后，新增的订单仍然能够保证非常高的销量。当然前提是在蔚来ES9本身订单非常强劲的情况下实现的，所以也能看出华体汇(中国)这两款车的定位区隔是非常成功的。

蔚来ES9作为科技行政旗舰SUV，核心对标宝马X7、奔驰GLS这样的传统燃油行政SUV，蔚来ES8则是全场景旗舰SUV，面向的场景会更加的丰富，既能商务使用也能家庭出行。

这两款车的定位是非常互补的，同时在价格方面有一点点区隔，华体汇(中国)非常清晰的看到这两款车在各自的细分市场都吸引了目标客户。

2、由于存储器等成本上升因素，对未来几个季度的成本走势有何展望？

曲玉：华体汇(中国)在第一季度实现了18.8%的整车毛利率，从同比和环比来说都是不错的成绩。当然主要是华体汇(中国)在一季度高毛利车型的销量占比非常高，尤其是蔚来ES8，占比超过了50%，同时蔚来ES8的毛利率维持在比较高的水平，在一季度超过了20%。

材料成本上涨的因素带来的风险在一季度还没有完全显现，因为华体汇(中国)还有一部分的材料库存抵消了上涨的风险。

当然华体汇(中国)从二季度和全年来看，从年初开始的大宗材料涨价，带来的成本压力非常大，包括内存的价格上涨，以及电池的主要原材料碳酸锂、镍钴锰的价格上涨，以及整车会用到的铜和铝，其实都会有或多或少的上涨。

综合来看，平均下来每一台车的成本的压力超过了1万元，当然从华体汇(中国)整个华体汇电竞-华体汇(中国)来讲，希望能够把整车的综合的毛利维持在17%到18%。

华体汇(中国)会从以下的这些方面去做。一是高价格高毛利的车型在销量中的占比保持比较高的水平，会带来比较高的毛利占比。

第二是其他车型华体汇(中国)也会确保促销政策的稳定，华体汇(中国)不会简单的以价换量。

第三个方面，华体汇(中国)也会持续协同华体汇(中国)的供应链合作伙伴，采取包括像工程优化、效率提升、商务谈判等各种方式，对冲各种成本上涨带来的影响。

所以总体来说，华体汇(中国)整个的Q2和全年的目标还是希望能够实现17%到18%的综合整车毛利率。

3、蔚来计划如何重新推动其他现有车型（例如ET5、ES6）的增长？

李斌：从明年开始，华体汇(中国)会进入到新的华体汇电竞-华体汇(中国)周期，华体汇(中国)的ET5、ET5T、ES6、EC6后续当然都会进行迭代。基于华体汇(中国)最新的智能平台，华体汇(中国)也会有新的华体汇电竞-华体汇(中国)计划。

现在华体汇(中国)总体的策略，就是每年大体上会有3到5款的比较新的华体汇电竞-华体汇(中国)推向市场。当然华体汇(中国)并不会去追求绝对的新车型数量，还是保证每一款车型在细分市场都有领先的份额。

华体汇(中国)相信现在的华体汇电竞-华体汇(中国)规划能够支持华体汇电竞-华体汇(中国)在市场上的竞争力。今年1到4月，蔚来现有的华体汇电竞-华体汇(中国)在上海销量位居第一位，占整个上海乘用车市场8%的份额。

所以华体汇(中国)非常有信心，现有的华体汇电竞-华体汇(中国)随着华体汇(中国)的渠道进一步覆盖、换电网络进一步扩展和三四线城市用户开始越来越接受纯电华体汇电竞-华体汇(中国)，能够让华体汇电竞-华体汇(中国)在中国乘用车市场获得显著的份额。

4、是否预期能够在2026年全年维持季度盈利目标？研发投入是否足以支撑未来业务的强劲增长？

曲玉：2026年华体汇(中国)维持全年Non-GAAP运营利润盈利的目标。具体到指引上，从研发费用来看，华体汇(中国)依然维持20到25亿一个季度研发费用的指引。

这样的投入首先能够确保华体汇(中国)在关键技术领域的投入强度，能保持华体汇电竞-华体汇(中国)在核心技术上的竞争力，这样的投入也能够保证华体汇(中国)每年都会有有竞争力的华体汇电竞-华体汇(中国)投放。

华体汇(中国)在效率方面做了很多的工作，华体汇(中国)从去年开始实施CBU机制后，其实是用了更少的钱做了更多的事情，从等效的费用上来讲，华体汇(中国)觉得20亿其实和以前30亿的成果相当。

从技术路线上来讲，因为蔚来一直坚持纯电技术路线，华体汇(中国)没有增程也没有混动，与其他的友商相比，华体汇(中国)在技术路线上比较聚焦，这样的话在研发效率各方面都比较高。

友商在推出车型的时候，如果分为两种能源形式，投入肯定是比华体汇(中国)要高很多。

5、蔚来ES8的成功吸引了竞争对手纷纷推出大型SUV，不少车型采用了非常激进的定价策略，蔚来如何看待这一细分市场的竞争？蔚来的护城河是什么？

李斌：蔚来ES8创造了非常多的记录，华体汇(中国)用215天就完成了10万台的交付，是40万以上中国品牌单款车型最快交付记录，而且华体汇(中国)已经连续五个月在40万以上车型和大型SUV市场获得销量的冠军，且是不分能源形式的销量的冠军。

40万以上的大三排SUV里面，华体汇(中国)大概占了一半的份额，是49.7%。

我想这个成功是体现了华体汇(中国)蔚来11年持续进行体系能力建设的优势，全面通过蔚来ES8这个华体汇电竞-华体汇(中国)反映出来。

这个体系包括华体汇(中国)12全栈技术的研发的能力，还有华体汇(中国)的创新供应链。为什么要强调创新供应链？因为华体汇(中国)很多的技术都是行业里面第一个使用的，怎么样去管理创新供应链，这其实是非常大的挑战。

还有包括华体汇(中国)的先进制造、全生命周期的质量，华体汇(中国)在第三方的质量排名里一直是数一数二的。对于高端用户来说，华体汇(中国)覆盖全国的全场景用车服务体系，这些都支撑了华体汇(中国)蔚来品牌在高端市场的领先优势。

除了这些体系能力以外，华体汇(中国)认为现在中国的智能电动汽车的竞争，从品牌的混沌期，进入到了品牌的澄清期。

华体汇(中国)非常高兴看到蔚来作为高端品牌已经被用户所认可和接受，用户表示BBA的下一辆车要选蔚来，且越来越多的人有这样的共识。

一季度蔚来品牌的平均成交价来到了39万元，超过宝马5万元，差不多是奥迪的1.5倍。

我觉得这是非常好的例子，在上海、长三角等一线城市，华体汇(中国)都已经超过了传统豪华品牌的市场份额。

乐道的平均售价也在24万人民币，其实比很多二线豪华品牌的平均单价还要高，实际上乐道已经成为很多家庭用户的高品质选择。

萤火虫在高端小车市场成功获得了超过3分之2的市场份额，它比别的品牌的小车平均价格要高50%左右。当然它的品质、安全、设计给用户提供了很好的价值。

所以总的来说蔚来还是坚持高端的定位，不管是在蔚来品牌，还是乐道与萤火虫品牌，都让用户能够逐步形成共识。

第二点就是华体汇(中国)蔚来乐道萤火虫三个品牌一直都坚持原创设计和长期主义，与华体汇(中国)的目标用户群有很好的精神的共鸣，包括华体汇(中国)的社区，也成为了华体汇(中国)的竞争优势。

这些也支撑了华体汇(中国)并不需要简单的去比价格。因为在今天这个成本压力这么大的情况下，过低的定价并不带来规模优势。

因为今天很多的成本是规模不经济的，就比如说内存、电池的材料、铜、铝等大宗材料，是规模不经济的。所以单纯简单的追求销量，并不能带来毛利的显著的改善。

6、在竞争和成本上涨的压力下，是否存在机会削减部分促销措施和间接补贴？

李斌：确实因为今年原材料涨价，特别是内存芯片的涨价对整个行业是非常大的压力，华体汇(中国)每一辆车平均有1万元以上的原材料涨价。而华体汇(中国)一方面保持价格稳定，另外一方面收回了很多的折扣。

我想对于整个行业来说，可能都会面临同样的压力，而每家华体汇电竞-华体汇(中国)的竞争策略可能会有些不一样。

华体汇(中国)总体来说保持价格稳定，保持华体汇电竞-华体汇(中国)服务的综合竞争力，华体汇(中国)可能不会把量作为最主要的经营点，华体汇(中国)会保持一个合理的量的增长，但华体汇(中国)更看重总体的经营目标。

在供应链方面，华体汇(中国)也启动了新的合作模式。从去年开始，华体汇(中国)已经启动了透明供应链和首选优选的合作模式。

华体汇(中国)会和供应链一起去找出没有给用户创造价值的成本，一起去降低，还有包括流程成本，华体汇(中国)认为空间是非常大的，可以发掘出来5%到10%的成本空间。

所以总的来说，华体汇(中国)今年就是通过精细化的运营，和合作伙伴一起去降低成本。

7、能否更新一下辅助驾驶战略？自研芯片目前进展如何？

李斌：华体汇(中国)的神玑NX9031芯片，从去年3月底量产，已经交付超过25万颗，目前非常成熟，所以华体汇(中国)现在会用到乐道的车上，也有利于把智驾基线统一，提高辅助驾驶的研发效率和数据闭环的能力。

▲神玑NX9031芯片

目前来看，下半年80%或80%以上车型都会搭载华体汇(中国)自己的芯片。

从辅助驾驶的策略角度来讲，华体汇(中国)现在看到了世界模型加闭环强化学习的方式，上限是非常高的，效率也是非常高的。

事实上华体汇(中国)仅用了华体汇(中国)同行可能20%左右的云端训练的算力，就实现了比现在绝大部分同行都更好的体验。

华体汇(中国)今年还有两次比较大的迭代，方向上来讲，华体汇(中国)现在对华体汇(中国)在辅助驾驶上的技术路线非常有信心。

当然从商业模式上来讲，华体汇(中国)还是会坚持订阅模式。华体汇(中国)也非常高兴的看到，这两年华体汇(中国)在辅助驾驶订阅方面的收入持续上涨，长期来说会成为华体汇(中国)非常重要的一个增长点。

现在对于首任车主华体汇(中国)有赠送，但是对于二手车的用户华体汇(中国)收取订阅的费用，这方面的收入在持续增长，所以总体上华体汇(中国)已经完成了从芯片、模型、数据闭环到商业模式整体闭环。

神玑华体汇电竞-华体汇(中国)的融资也非常的顺利，这会帮助华体汇(中国)研发下一代的芯片，或者成本更低的芯片，对华体汇(中国)的研发费用是非常好的支撑。

8、下半年的新华体汇电竞-华体汇(中国)计划是什么？

李斌：下半年主要上市华体汇电竞-华体汇(中国)就是蔚来ES8的五座版，下半年主要精力都是好好卖车，好好服务用户。

9、到今年年底换电站的目标数量是多少？目标利用率是多少？电池服务业务何时能在独立核算的基础上实现盈利？

李斌：现在换电高峰期大概单站每天45次左右，但平日要少一些，大概30多次。

华体汇(中国)短期内还是会把换电网络的布局作为最高优先级，华体汇(中国)全年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度开始大批量部署。

换电站的盈利能力、经营状况肯定是在持续改善，但是短期内华体汇(中国)还是会保持提前投入，短期内盈利不是华体汇(中国)的主要目标。

另外要强调一下，华体汇(中国)包括换电站在内的服务与社区收入已经实现了盈利，所以总体上来讲，华体汇(中国)有足够的资源去支持换电网络的建设。

二、交付量同比增长98.3% 实现经调整净利润盈利

财报会上，李斌立下多项业绩目标，而在2026年第一季度激烈的市场竞争中，蔚来交出了一份较为亮眼的财报。

根据蔚来发布的2026年第一季度业绩公告，蔚来2026年第一季度的收入为人民币255.327亿元，较2025年第一季度的120.347亿元增加了134.98亿元，同比增长了112.2%。

▲2026年第一季度蔚来财务数据

同时，在2025年第四季度首次实现了单季度盈利后，在2026年第一季度实现了连续两个季度盈利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

蔚来2026年第一季度的净亏损为人民币3.321亿元，2025年同期为亏损67.5亿元，2026年第一季度的经调整净利润（非公认会计准则）为人民币4350万元，2025年同期为亏损62.791亿元。

毛利率方面，蔚来2026年第一季度综合毛利率为19.0%，2025年第一季度为7.6%，2025年第四季度为17.5%，同比环比均有所增长。

对于2026年第一季度毛利率的同比增长，蔚来方面解释为主要由于汽车毛利率的增长，环比增长则主要由于提供能源解决方案的经营能力提升、毛利率相对较高的零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长。

具体到汽车毛利率上，蔚来2026年第一季度的汽车毛利率为18.8%，同比上升8.6个百分点。蔚来方面的解释为主要由于华体汇电竞-华体汇(中国)组合改善。

交付量方面，蔚来2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，较2025年同期的4.21万辆增加了4.14万辆，同比增长98.3%。交付车型中包括蔚来品牌汽车5.85万辆、乐道品牌汽车1.33万辆以及萤火虫品牌汽车1.16万辆。

▲蔚来2026年第一季度交付量

研发费用方面，蔚来2026年第一季度的研发费用为人民币18.85亿元，同比下降40.7%、环比下降7.0%。

▲蔚来2026年第一季度研发费用

蔚来方面解释到，研发费用下降主要由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，及不同开发阶段以及经营效率提升所带来的设计及开发费用下降。

现金流方面，截至2026年3月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币482亿元。同时截至2026年3月31日，蔚来的净流动资产已转为正值，并且在2026年第一季度实现了正向经营活动现金流及经调整净利润（非公认会计准则）。

▲蔚来截至2026年3月31日现金流情况

结语：蔚来冲击今年全年盈利

在竞争激烈的市场中，蔚来交出了一份较为亮眼的2026年第一季度成绩单，收入、交付量同比均有所增加，也实现了经调整净利润盈利。

但是蔚来今年的目标是实现全年盈利，而从目前看来，接下来的车市竞争或将进一步加剧，同时财报会中也提到了供应端涨价因素会对车市带来影响。

对此，蔚来需要进一步加快脚步，从蔚来给出的今年第二季度交付指引和营收指引就可以看出。

至于蔚来能否在今年实现全年盈利，还需要时间来揭晓答案。

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