作者：陈姿颖发布时间：2026-06-17 08:06:25 点击数：53591

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今日官方发布重大研究成果快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下:官方服务专线，支持多品牌报修

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本月行业协会公开重大研究成果快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下:售后服务维修中心电话，支持多渠道服务

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 楷楷

半个月前，快手计划分拆可灵独立上市的消息火遍行业，多家媒体报道，可灵估值已经超过200亿美元，差不多是三分之二个快手（约300亿美元市值）。

最让外界感到冲击的，并非快手分拆可灵这件事，而是从快手身上“长出来”的可灵，一个成立不到两年的AI业务，其估值已经几乎相当于另一个快手。

这也让快手站到了新旧路径抉择的分岔口，不过，这个问题似乎已有答案。

近日，快手公布2026年一季报，总收入337.16亿元，同比微增3.4%，收入增速创上市后新低；经调整净利润33.74亿元，同比大幅下滑26.3%，AI投入持续拖累盈利。

更棘手的是，快手的广告、直播、电商三大业务均现疲态，其中，老铁们最熟悉的直播业务收入更同比大跌13.5%，在总收入中的占比持续收缩。

快手的传统业务开始步入中年危机，真正能撑起市场想象空间的是可灵AI，但AI业务的高投入却又不断蚕食华体汇电竞-华体汇(中国)利润，被新老业务两头夹击，快手其实没得选。

它要“改命”，就必须赌一把——赌可灵能让自己成功“换道”。

01 “三驾马车”跑不动

快手2026年一季度的表现，承受着不少压力。

整体业务呈现出明显的割裂感，传统业务表现疲软，但AI新业务却呈现出爆发式增长。不过，高投入的AI业务也导致华体汇电竞-华体汇(中国)的净利润、毛利率出现大幅下滑，继续增收不增利。

摊开财报来看，快手的“三驾马车”是各有各的难点。

直播业务收入84.92亿元，同比大跌13.5%。过去一年，快手直播业务的增速也在不断下滑，2025年一季度还能保持14.4%的同比增速，到四季度已经开始负增长。

拉长时间来看，直播业务在快手中收入中的占比也在不断收缩，从2017年占95.3%，到2021年的38.2%，再下滑至2026年一季度的25.2%，直播早已不再是平台的增长重心。

线上营销服务（广告）取而代之成为支柱业务，一季度收入196.43亿元，同比增长9.3%，其中，国内线上营销收入增速超10%，占总收入比例提升至58.3%。

不过，虽然广告业务收入超预期，但跟去年全年12.5%的收入增速相比，还是有明显的放缓迹象，广告主流失正成为难以忽视的隐忧。

其他服务（包含电商和可灵AI）收入55.8亿，同比增长15.9%。但需要注意的是，快手宣布从2026年第一季度起，不再单独披露季度和年度的电商GMV，理由是跟行业保持一致。

理由很体面，但道理大家都懂的，在电商低迷的背景下，如果哪家平台能一枝独秀，它又怎么舍得不公布GMV呢？

况且，一季度可灵AI产生的收入超6.5亿元，同比增长超过300%，在这一背景下，其他服务收入较2025年四季度的62.95亿元仍出现下滑，电商业务的真实情况只会更承压。

实际上，电商业务的收入增速已从2021年的78%，逐渐下滑至2025年的15%。市场分析认为，2026年的快手电商的GMV增速将可能降至5%-10%区间。

（图：快手2026年一季报）

传统业务失速背后，是老铁这一基本盘的动摇。

2026年一季度，快手应用平均日活跃用户（DAU）达4.127亿，同比增长约1.2%；平均月活跃用户（MAU）达7.717亿，同比净增约6000万。

用户盘子还在扩大，但光有增量还不够，关键还是要看这些新增的用户能否留存，并成为活跃用户。

然而，快手一季度的DAU仅增长1.2%，环比去年四季度的4.1亿用户，几乎是停滞了下来。DAU/MAU的比率从去年四季度的55.0%下滑至53.5%，用户打开APP的意愿正在下滑。

“老铁经济”的核心，是一种基于情感和信任连接起来的熟人社区文化，然而，头部主播频繁翻车不断透支这份信任，再加上直播监管政策持续收紧，直播打赏的天花板逐渐见顶。

对快手来说，直播、电商、广告业务是高度绑定的共生业务，老铁支撑起流量基本盘，一旦流量开始出现松动，电商和广告这两块依靠流量变现的业务自然也会慢下来。

更何况，快手还同时承受着抖音、B站、视频号等对手的猛烈夹击，一起争抢用户时长与广告主预算。

抖音电商2025年GMV已突破4万亿元，增速仍20%以上；B站2026年一季度广告收入同比大增30%，DAU达到1.152亿，同比增长8%；视频号2025年用户时长同比增长超20%。

快手的老铁故事，正变得越来越难讲。

02 AI背后的“冰与火”

在传统业务的衬托下，AI成了快手财报中的最大亮色。

2026年一季度，可灵AI产生的收入超过6.5亿元，同比增长超过300%。另外，截至2026年3月，ARR接近5亿美元，而在今年1月，这个数字还是3亿美元。

可灵终于赚钱了，也成了快手在“老铁经济”退潮期，能够撑起想象空间的新故事。但问题是，可灵的增长速度越快，快手的利润压力就越大。

2026年一季度，快手期内利润29.05亿元，同比下滑27%；经调整净利润33.74亿元，同比下降26.3%；毛利率由去年同期的54.6%收缩至51.2%。

（图：快手2026年一季报）

利润到底去哪里了？快手在财报中也说得明明白白。

首先是成本端，一季度销售成本同比增加11.1%，远超3.4%的收入增速，其中，带宽与服务器成本、资产折旧大幅上升，这是可灵在全球市场猛冲背后的成本账。

（图：快手2026年一季报）

另外，AI投入也没有停。一季度研发费用为36亿元，同比增长9.8%；预计2026年的资本开支将达到260亿元，较2025年增加110亿元。

尽管这跟阿里、字节动辄千亿的资本开支还有较大差距，但快手2025年全年经调整净利润只有206亿元，赚到的钱还没捂热，就全部投给AI，可灵也成了名副其实的“吞金兽”。

快手为何要着急将可灵分拆上市，也就不难理解了。

一方面，缓解财务压力。

快手传统业务持续承压，但AI又是快手必须要讲的新故事，可以预见，AI业务越强，其对华体汇电竞-华体汇(中国)整体利润的侵蚀只会更厉害。

因此，将可灵分拆成为自负盈亏、能独立融资的新华体汇电竞-华体汇(中国)，既能给二级市场一个交代，也能让快手将有限资源集中于传统业务，更有利于彼此的发展。

其次，快手和可灵本就是两套不同的叙事，没必要硬放在一个篮子里。

快手讲的是移动互联网的故事，面对的是下沉市场内容消费者，追求的是流量效应；可灵却是一家AI模型华体汇电竞-华体汇(中国)，其70%的收入来自海外市场，主要服务B端企业客户和P端专业创作者，两者的华体汇电竞-华体汇(中国)定位、用户画像完全不同，根本就不是同一套生态。

因此，可灵必须独立，资本市场才能抛开快手的影响，独立给可灵定价。这时候，市场看的就不仅仅是可灵如何赋能快手的故事，而是其作为大模型企业的想象空间。

最后，快手不想在AI竞赛中落后。

无论是为了留住AI人才，还是赶在AI企业上市潮中获得一个更好的定价，在Minimax、智谱早已打了个样的背景下，可灵上市，也是宜快不宜慢。

不过，将可灵独立出去之后，快手的新故事又该如何讲？

03 快手要一个“新身份”

最重要的变量是，可灵作为一家独立的大模型企业，其200亿美元的估值能否落地。

乐观的情况下，可灵的ARR能够持续增长，并跑通盈利模型，获得一批高粘性、高付费意愿的用户。

这时候，可灵就能成为快手转型的最大底气。

在移动互联网时代，互联网世界交付的边际成本很低，平台可以通过规模效应快速吸纳流量，形成赢家通吃的生态壁垒，快手也因此一直活在抖音的阴影里。

但在AI时代，服务每一个DAU都有相当高的成本，竞争的核心逻辑也从“如何抢夺用户时长”转向“谁能以最高的工程效率完成任务”，这也成为了快手换道超车的机会。

对于快手来说，分拆可灵独立上市，其就不仅仅是赋能快手生态的内部工具，而是能够在全球市场的工作流中，跑通AI视频全产业链的内容创作平台。

这也是内容创作者更看重的能力，谁能将整个视频生产链条完全打通，构建起一个从创意输入到输出的工业生态，才是AI时代真正值钱的“生产力”。

目前，快手正在朝着方向狂奔。前段时间，可灵亮相戛纳电影节，并密集释放了三部院线级合作，通过原生4K直出、AI与真人实拍高效协同等能力，展示了可灵的工业级交付能力。

可灵的竞争对手，Seedance走的也是相似路径，其依托于字节旗下的影视制作工具即梦、剪映、小云雀AI，以及红果、番茄小说等内容平台，形成了一套完整的内容生态闭环。

只是，快手的野心更大一些，其不仅有庞大的视频内容生态，可以承接AI视频的产出与落地，还希望将可灵打造成一个可被广泛使用的“生产力引擎”，出售AI时代最稀缺的生产力，这也是快手从“短视频内容平台”向“AI视频基础设施”转型的关键一步。

当然，挑战也是存在的，最大的担心是，可灵无法在激烈的AI视频生成赛道中突围，毕竟，字节有Seedance，阿里HappyHorse，再加上一众垂类厂商，市场从不缺竞争者。

这样的话，可灵的商业化更多还是依赖于快手生态，虽然AI确实能带来业务增长，比如一季度快手AI漫剧营销消耗同比增长超100倍，但这样便很难撑起更高的估值。

因此，在可灵真正能够独立成长之前，快手能否稳住“三驾马车”的核心主业，将决定其是否有充足的资源去打这场漫长的攻坚战。

但无论如何，可灵之于快手而言，都是一个不可多得的“改命”机会。

再回看快手的这份一季报，其想传递的或许并不只是业绩，而是很明确地告诉市场：快手决定换上一个“新身份”，去博一个更大想象空间的未来。

市场是否买账，将决定快手能拿到多大的转型空间。

今日监管部门传递新政策信息快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 楷楷

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更棘手的是，快手的广告、直播、电商三大业务均现疲态，其中，老铁们最熟悉的直播业务收入更同比大跌13.5%，在总收入中的占比持续收缩。

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快手2026年一季度的表现，承受着不少压力。

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不过，虽然广告业务收入超预期，但跟去年全年12.5%的收入增速相比，还是有明显的放缓迹象，广告主流失正成为难以忽视的隐忧。

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实际上，电商业务的收入增速已从2021年的78%，逐渐下滑至2025年的15%。市场分析认为，2026年的快手电商的GMV增速将可能降至5%-10%区间。

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传统业务失速背后，是老铁这一基本盘的动摇。

2026年一季度，快手应用平均日活跃用户（DAU）达4.127亿，同比增长约1.2%；平均月活跃用户（MAU）达7.717亿，同比净增约6000万。

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更何况，快手还同时承受着抖音、B站、视频号等对手的猛烈夹击，一起争抢用户时长与广告主预算。

抖音电商2025年GMV已突破4万亿元，增速仍20%以上；B站2026年一季度广告收入同比大增30%，DAU达到1.152亿，同比增长8%；视频号2025年用户时长同比增长超20%。

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02 AI背后的“冰与火”

在传统业务的衬托下，AI成了快手财报中的最大亮色。

2026年一季度，可灵AI产生的收入超过6.5亿元，同比增长超过300%。另外，截至2026年3月，ARR接近5亿美元，而在今年1月，这个数字还是3亿美元。

可灵终于赚钱了，也成了快手在“老铁经济”退潮期，能够撑起想象空间的新故事。但问题是，可灵的增长速度越快，快手的利润压力就越大。

2026年一季度，快手期内利润29.05亿元，同比下滑27%；经调整净利润33.74亿元，同比下降26.3%；毛利率由去年同期的54.6%收缩至51.2%。

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利润到底去哪里了？快手在财报中也说得明明白白。

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另外，AI投入也没有停。一季度研发费用为36亿元，同比增长9.8%；预计2026年的资本开支将达到260亿元，较2025年增加110亿元。

快手为何要着急将可灵分拆上市，也就不难理解了。

一方面，缓解财务压力。

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03 快手要一个“新身份”

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?第四步：验证账户?填写完个人信息后，您可能需要进行账户验证。《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站会向您提供的电子邮件地址或手机号码发送一条验证信息，您需要按照提示进行验证操作。这有助于确保账户的安全性，并防止不法分子滥用您的个人信息。?
?第五步：设置安全选项?《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站通常要求您设置一些安全选项，以增强账户的安全性。例如，可以设置安全问题和答案，启用两步验证等功能。请根据系统的提示设置相关选项，并妥善保管相关信息，确保您的账户安全。?
?第六步：阅读并同意条款?在注册过程中，《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站会提供使用条款和规定供您阅读。这些条款包括平台的使用规范、隐私政策等内容。在注册之前，请仔细阅读并理解这些条款，并确保您同意并愿意遵守。??
?第七步：完成注册?一旦您完成了所有必要的步骤，并同意了《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站的条款，恭喜您！您已经成功注册了《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站账户。现在，您可以畅享《快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”》网站提供的丰富体育赛事、刺激的游戏体验以及其他令人兴奋!?
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快手一季报，分拆可灵的“紧迫感”