作者:黄建嘉发布时间:2026-06-16 18:40:25 点击数:72173

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售后服务上门服务电话,智能分配单据:粤芯股份创业板IPO,为何放弃科创板?

6月15日,粤芯半导体技术股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)(下称"粤芯股份")创业板上会。

这家成立于2017年的广州本土晶圆制造企业,拟募资75亿元用于12英寸模拟特色工艺产线建设,成为华南地区冲刺资本市场的又一重磅半导体标的。

一、从"缺芯"到"造芯",广州第一芯的八年长征

十二年前,国内芯片设计华体汇电竞-华体汇(中国)只能依赖台积电、联电等海外厂商代工,一颗芯片从流片到量产,周期动辄半年以上。

当国际形势风云变幻,"卡脖子"的风险如影随形。广东省作为中国经济第一大省,珠三角庞大的电子信息产业只能"借芯"发展。

2017年,粤芯半导体在广州黄埔区破土动工,承载着广东"造芯"的全部期望。

2019年,一期产线正式量产,一举改写广东无本土12英寸量产晶圆厂的历史,被誉为广州"第一芯"。

此后,粤芯以几乎每年一期的速度疯狂扩产。一期聚焦180nm-90nm特色工艺,二期切入55nm模拟平台,三期瞄准40nm数模混合工艺。截至2025年末,华体汇电竞-华体汇(中国)已建成两座12英寸晶圆厂,实际投产产能达到6.33万片/月。

粤芯选择了一条差异化道路,不做数字芯片的"军备竞赛",而是聚焦模拟芯片、功率器件、硅光芯片等特色工艺。

模拟芯片对制程要求不如数字芯片苛刻,40nm、55nm甚至90nm都能做出优秀华体汇电竞-华体汇(中国),但工艺经验、器件模型、IP积累的壁垒极高。粤芯深耕的BCD(双极-CMOS-DMOS)工艺、高压模拟工艺、硅光工艺,正是国产替代需求最迫切的领域。

二、为何放弃科创板?

招股书显示,2023-2025年,粤芯股份实现营业收入分别为10.44亿元、16.81亿元、25.82亿元,年均复合增长率高达57.30%。这一增速在半导体制造行业堪称亮眼,充分印证了特色工艺市场的旺盛需求。

然而,与营收高增长形成鲜明对比的是持续扩大的亏损。

同期,华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润分别为-19.17亿元、-22.53亿元、-23.46亿元,三年累计亏损超过65亿元。截至2025年末,华体汇电竞-华体汇(中国)未弥补亏损高达47.38亿元,净资产为-8.72亿元,已处于资不抵债状态。

巨额亏损的背后,是晶圆制造行业吞金兽般的资本开支。

一座12英寸晶圆厂的投资动辄数百亿元,设备折旧、研发投入、人员成本在产能爬坡期形成巨大的财务压力。粤芯一期、二期产线虽已全面建成达产,但三期产线仍处于产能释放阶段,第四期项目又已启动建设,资本开支的洪峰尚未过去。

粤芯股份为何选择登陆创业板而非科创板?

出于规则、板块定位与自身业务的综合考量,华体汇电竞-华体汇(中国)主营55-180nm成熟制程晶圆代工,长期处于未盈利状态,创业板第三套上市标准无盈利要求、仅设置市值和营收门槛,与企业现状高度适配。

粤芯本次IPO选择适用创业板第三套上市标准,即"预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元"。

这是今年4月创业板改革落地后首家上会的未盈利企业,体现出创业板支持科技创新和新质生产力发展的鲜明导向。

而科创板侧重前沿硬科技,对技术先进性、科创属性审核标准严苛,成熟特色工艺赛道与之定位不符。

同时创业板对重资产、产能扩张类募资项目更为包容,审核与估值环境更友好,加之企业地处大湾区,深交所创业板也更贴合当地产业生态。

三、特色工艺赛道的"错位竞争"

在全球晶圆代工市场,台积电以先进制程独步天下,三星、英特尔紧追不舍。

中国大陆的中芯国际则在14nm及以下先进制程上持续突破,承载着国产高端芯片制造的希望。

而华虹半导体(港股+科创板双重上市)则是特色工艺领域的标杆,其BCD、功率器件、嵌入式存储等工艺平台成熟稳定,2026年一季度实现营业收入46.25亿元,净利润1.40亿元,同比增长513%。

粤芯的竞争策略可以概括为"错位竞争"。

中芯国际顾不上、华虹半导体做不完的订单,正是粤芯的生存空间。

具体而言,中芯国际的资源集中在14nm及以下先进制程,55nm及以上的成熟模拟工艺并非其战略重点;华虹半导体虽然特色工艺齐全,但产能利用率长期超过100%,订单外溢不可避免。

粤芯作为华南地区唯一的12英寸晶圆厂,在地理上贴近珠三角庞大的消费电子、新能源汽车、工业控制客户群,物流成本和响应速度优势明显。

更关键的是,粤芯在硅光工艺上的布局具有前瞻性。

硅光芯片是400G/800G/1.6T高速光模块的核心器件,随着AI算力需求爆发,光通信市场正迎来指数级增长。

招股书披露,粤芯硅光工艺平台累计投片超3000片,华体汇电竞-华体汇(中国)可适配400G、800G、1.6T高速硅光模块,与国际领先水平相当,且是中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。

这一技术壁垒,可能成为粤芯未来估值的重要支撑。

四、募集资金用途

本次IPO,粤芯拟募资75亿元,主要用于三期特色工艺生产线建设、技术平台研发及补充流动资金。

75亿元的募资规模,在A股半导体IPO中属于中等水平。

相较中芯国际科创板IPO募资532亿元,华虹半导体科创板IPO募资212亿元,晶合集成科创板IPO募资99.6亿元。粤芯的募资体量与其产能规模、技术节点相匹配。

风险也不容忽视。

首先,设备进口依赖是最大软肋。

12英寸晶圆制造的核心设备,光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备,仍高度依赖美国、荷兰、日本厂商。

虽然国产设备替代正在加速,但在高端领域,"去美化"产线的建设成本和良率损失仍然不可忽视。一旦国际出口管制收紧,粤芯的扩产计划可能面临设备断供风险。

其次,地缘政治风险不容忽视。

粤芯的客户结构中,境外收入占比虽不高,但上游原材料(如高纯度硅片、特种气体)的进口依赖度较高。

此外,国外对中国半导体产业的制裁,从先进制程向成熟制程蔓延的可能性不能完全排除。

再次,大客户集中度风险需要关注。

招股书显示,粤芯前五大客户收入占比超过60%,其中单一最大客户占比接近20%。

虽然这符合晶圆代工行业"大客户绑定"的普遍特征,但一旦核心客户因自身经营波动或供应链策略调整减少订单,粤芯的产能利用率将直接受到冲击。

最后,盈利时间表的不确定性。

华体汇电竞-华体汇(中国)预计2029年实现盈利,但这一预测建立在产能顺利爬坡、良率持续提升、市场需求维持高位的多重假设之上。

任何一环出现偏差,盈利时间点都可能延后。对于投资者而言,需要做好"长期抗战"的心理准备。

本月官方发布行业重要事件粤芯股份创业板IPO,为何放弃科创板?

6月15日,粤芯半导体技术股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)(下称"粤芯股份")创业板上会。

这家成立于2017年的广州本土晶圆制造企业,拟募资75亿元用于12英寸模拟特色工艺产线建设,成为华南地区冲刺资本市场的又一重磅半导体标的。

一、从"缺芯"到"造芯",广州第一芯的八年长征

十二年前,国内芯片设计华体汇电竞-华体汇(中国)只能依赖台积电、联电等海外厂商代工,一颗芯片从流片到量产,周期动辄半年以上。

当国际形势风云变幻,"卡脖子"的风险如影随形。广东省作为中国经济第一大省,珠三角庞大的电子信息产业只能"借芯"发展。

2017年,粤芯半导体在广州黄埔区破土动工,承载着广东"造芯"的全部期望。

2019年,一期产线正式量产,一举改写广东无本土12英寸量产晶圆厂的历史,被誉为广州"第一芯"。

此后,粤芯以几乎每年一期的速度疯狂扩产。一期聚焦180nm-90nm特色工艺,二期切入55nm模拟平台,三期瞄准40nm数模混合工艺。截至2025年末,华体汇电竞-华体汇(中国)已建成两座12英寸晶圆厂,实际投产产能达到6.33万片/月。

粤芯选择了一条差异化道路,不做数字芯片的"军备竞赛",而是聚焦模拟芯片、功率器件、硅光芯片等特色工艺。

模拟芯片对制程要求不如数字芯片苛刻,40nm、55nm甚至90nm都能做出优秀华体汇电竞-华体汇(中国),但工艺经验、器件模型、IP积累的壁垒极高。粤芯深耕的BCD(双极-CMOS-DMOS)工艺、高压模拟工艺、硅光工艺,正是国产替代需求最迫切的领域。

二、为何放弃科创板?

招股书显示,2023-2025年,粤芯股份实现营业收入分别为10.44亿元、16.81亿元、25.82亿元,年均复合增长率高达57.30%。这一增速在半导体制造行业堪称亮眼,充分印证了特色工艺市场的旺盛需求。

然而,与营收高增长形成鲜明对比的是持续扩大的亏损。

同期,华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润分别为-19.17亿元、-22.53亿元、-23.46亿元,三年累计亏损超过65亿元。截至2025年末,华体汇电竞-华体汇(中国)未弥补亏损高达47.38亿元,净资产为-8.72亿元,已处于资不抵债状态。

巨额亏损的背后,是晶圆制造行业吞金兽般的资本开支。

一座12英寸晶圆厂的投资动辄数百亿元,设备折旧、研发投入、人员成本在产能爬坡期形成巨大的财务压力。粤芯一期、二期产线虽已全面建成达产,但三期产线仍处于产能释放阶段,第四期项目又已启动建设,资本开支的洪峰尚未过去。

粤芯股份为何选择登陆创业板而非科创板?

出于规则、板块定位与自身业务的综合考量,华体汇电竞-华体汇(中国)主营55-180nm成熟制程晶圆代工,长期处于未盈利状态,创业板第三套上市标准无盈利要求、仅设置市值和营收门槛,与企业现状高度适配。

粤芯本次IPO选择适用创业板第三套上市标准,即"预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元"。

这是今年4月创业板改革落地后首家上会的未盈利企业,体现出创业板支持科技创新和新质生产力发展的鲜明导向。

而科创板侧重前沿硬科技,对技术先进性、科创属性审核标准严苛,成熟特色工艺赛道与之定位不符。

同时创业板对重资产、产能扩张类募资项目更为包容,审核与估值环境更友好,加之企业地处大湾区,深交所创业板也更贴合当地产业生态。

三、特色工艺赛道的"错位竞争"

在全球晶圆代工市场,台积电以先进制程独步天下,三星、英特尔紧追不舍。

中国大陆的中芯国际则在14nm及以下先进制程上持续突破,承载着国产高端芯片制造的希望。

而华虹半导体(港股+科创板双重上市)则是特色工艺领域的标杆,其BCD、功率器件、嵌入式存储等工艺平台成熟稳定,2026年一季度实现营业收入46.25亿元,净利润1.40亿元,同比增长513%。

粤芯的竞争策略可以概括为"错位竞争"。

中芯国际顾不上、华虹半导体做不完的订单,正是粤芯的生存空间。

具体而言,中芯国际的资源集中在14nm及以下先进制程,55nm及以上的成熟模拟工艺并非其战略重点;华虹半导体虽然特色工艺齐全,但产能利用率长期超过100%,订单外溢不可避免。

粤芯作为华南地区唯一的12英寸晶圆厂,在地理上贴近珠三角庞大的消费电子、新能源汽车、工业控制客户群,物流成本和响应速度优势明显。

更关键的是,粤芯在硅光工艺上的布局具有前瞻性。

硅光芯片是400G/800G/1.6T高速光模块的核心器件,随着AI算力需求爆发,光通信市场正迎来指数级增长。

招股书披露,粤芯硅光工艺平台累计投片超3000片,华体汇电竞-华体汇(中国)可适配400G、800G、1.6T高速硅光模块,与国际领先水平相当,且是中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。

这一技术壁垒,可能成为粤芯未来估值的重要支撑。

四、募集资金用途

本次IPO,粤芯拟募资75亿元,主要用于三期特色工艺生产线建设、技术平台研发及补充流动资金。

75亿元的募资规模,在A股半导体IPO中属于中等水平。

相较中芯国际科创板IPO募资532亿元,华虹半导体科创板IPO募资212亿元,晶合集成科创板IPO募资99.6亿元。粤芯的募资体量与其产能规模、技术节点相匹配。

风险也不容忽视。

首先,设备进口依赖是最大软肋。

12英寸晶圆制造的核心设备,光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备,仍高度依赖美国、荷兰、日本厂商。

虽然国产设备替代正在加速,但在高端领域,"去美化"产线的建设成本和良率损失仍然不可忽视。一旦国际出口管制收紧,粤芯的扩产计划可能面临设备断供风险。

其次,地缘政治风险不容忽视。

粤芯的客户结构中,境外收入占比虽不高,但上游原材料(如高纯度硅片、特种气体)的进口依赖度较高。

此外,国外对中国半导体产业的制裁,从先进制程向成熟制程蔓延的可能性不能完全排除。

再次,大客户集中度风险需要关注。

招股书显示,粤芯前五大客户收入占比超过60%,其中单一最大客户占比接近20%。

虽然这符合晶圆代工行业"大客户绑定"的普遍特征,但一旦核心客户因自身经营波动或供应链策略调整减少订单,粤芯的产能利用率将直接受到冲击。

最后,盈利时间表的不确定性。

华体汇电竞-华体汇(中国)预计2029年实现盈利,但这一预测建立在产能顺利爬坡、良率持续提升、市场需求维持高位的多重假设之上。

任何一环出现偏差,盈利时间点都可能延后。对于投资者而言,需要做好"长期抗战"的心理准备。


十年前,习近平总书记主持召开中央政治局会议,研究部署规划建设北京城市副中心和进一步推动京津冀协同发展有关工作。总书记指出,“规划建设北京城市副中心,疏解北京非首都功能、推动京津冀协同发展是历史性工程”。
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详细信息
  • 软件大小:81.31MB
  • 最后更新:2026-06-16 18:40:25
  • 最新版本:{版本}
  • 文件格式:apk
  • 应用分类:ios-Android粤芯股份创业板IPO,为何放弃科创板?
  • 使用语言:中文
  • :需要联网
  • 系统要求:2.52以上
应用介绍
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粤芯股份创业板IPO,为何放弃科创板?
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