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售后服务上门服务电话，智能分配单据：托伦斯客户集中依赖头两大，现增收反降利，现金流量转负

文：权衡财经iqhcj研究员 李力

编：许辉

24日过会的托伦斯精密制造（江苏）股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（简称：托伦斯）拟在创业板上市，保荐机构为中金华体汇电竞-华体汇(中国)。本次发行不超过4,636.84万股，发行股数占华体汇电竞-华体汇(中国)发行后总股本的比例不低于25%。华体汇电竞-华体汇(中国)拟投入11.56亿元，用于托伦斯精密零部件制造及研发基地项目和补充流动资金目。

保荐华体汇电竞-华体汇(中国)中金华体汇电竞-华体汇(中国)2025年实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%，归母净利润达97.91亿元，同比大幅增长71.93%。2025年中金华体汇电竞-华体汇(中国)员工人均薪酬为79.93万元，同比上涨24.40%，较高位的2020年人均薪酬下降35．53%。

托伦斯实控人有美国永居权，历史多起股权代持，报告期股权变动大；2025年增收反降利，收现比低位，现金流量转负；研发费用率低于可比同行均值；客户集中度较高，前两大客户占比合计超七成，关联采购合计超六千万元；存货和应收账款余额走高，2018年被罚款36万元。

实控人有美国永居权，历史多起股权代持，报告期股权变动大

华体汇电竞-华体汇(中国)的前身托伦斯有限成立于2017年1月23日，成立时华体汇电竞-华体汇(中国)名称为托伦斯精密机械启东有限华体汇电竞-华体汇(中国)。截至招股说明书签署日，托伦斯上海持有华体汇电竞-华体汇(中国)43.99%的股权，为华体汇电竞-华体汇(中国)的控股股东。钱珂先生通过直接和间接持股方式合计持有托伦斯上海100%股权，同时钱珂全资持股的上海楷怡担任员工持股平台启东芯起、启东芯翼的执行事务合伙人。因此钱珂通过托伦斯上海和员工持股平台启东芯起、启东芯翼合计控制华体汇电竞-华体汇(中国)48.2357%股份的表决权，为华体汇电竞-华体汇(中国)的实际控制人。权衡财经iqhcj注意到，钱珂先生，1973年4月出生，中国国籍，拥有美国永久居留权。

报告期内，托伦斯发生多次增资及股权转让，现有股东48名，包括6名自然人股东、42名机构股东，持股较为分散。华体汇电竞-华体汇(中国)历史上曾存在多起股权代持情形，包括华体汇电竞-华体汇(中国)成立时，江西达观代托伦斯上海持有华体汇电竞-华体汇(中国)股份，华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂的母亲万绍娟代钱珂持有华体汇电竞-华体汇(中国)的股份；自然人股东张国良所持华体汇电竞-华体汇(中国)股份曾由自然人杨新华代持等。截至目前，相关股权代持已解除。

华体汇电竞-华体汇(中国)设立三个员工持股平台，分别为启东芯起、启东芯翼、启东芯怡，其中启东芯怡是启东芯翼的有限合伙人，启东芯起、启东芯翼合计持有华体汇电竞-华体汇(中国)4.25%股份。报告期各期，托伦斯并无现金分红，不过华体汇电竞-华体汇(中国)确认的股份支付费用分别为121.21万元、389.28万元、1,044.84万元和692.27万元，合计超过了两千万元。

截至2025年末，华体汇电竞-华体汇(中国)短期借款与长期借款总额为2.49亿元，货币资金和交易性金融资产总额4.04亿元。2025年末华体汇电竞-华体汇(中国)的交易性金融资产5,013.53万元主要系华体汇电竞-华体汇(中国)为提升资金使用效率利用暂时闲置的资金购买结构性存款。华体汇电竞-华体汇(中国)此次募资单独补流的金额为2亿元。

历史上，各轮投资人与华体汇电竞-华体汇(中国)及控股股东、实际控制人签署对赌协议，约定了回购权、华体汇电竞-华体汇(中国)治理、优先认购权等特殊权利条款。本次申报前，华体汇电竞-华体汇(中国)与投资人签署对赌解除协议，约定协议终止且自始无效，且不存在恢复条款。华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂及历史期间的大股东江西立德的对赌条款亦已清理，但约定有恢复条款，其中江西立德的回购义务约定为“江西立德作为股东期间出让其持有的股权/股份所收到的全部股权转让款金额为限”。值得注意的是，历史期间的大股东江西立德系华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂姐姐之配偶刘志华控制的企业。

2025年增收反降利，收现比低位，现金流量转负

托伦斯是一家以半导体及激光设备精密零部件的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业。2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业务收入分别为2.906亿元、6.101亿元、7.198亿元，2025年营收同比增长18.00%，收入增速下滑；各期净利润分别为1,530.47万元、1.055亿元、9,817.56万元。

报告期各期，华体汇电竞-华体汇(中国)销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.940亿元、4.178亿元、5.558亿元，占当期营业收入的比例分别为66.78%、68.49%、77.21%。华体汇电竞-华体汇(中国)的收现比有所上升，不过仍未达80%。报告期华体汇电竞-华体汇(中国)的现金及现金等价物净增加额分别为1.548亿元、2.051亿元和-1.292亿元，2025年华体汇电竞-华体汇(中国)现金流量转负。

2026年一季度，托伦斯收入同比保持增长，净利润小幅下降，主要系受一季度国内外环境、宏观经济政策等多重影响华体汇电竞-华体汇(中国)持有美元资产因人民币汇率升值所产生的汇兑损失以及华体汇电竞-华体汇(中国)加大研发投入所致，其中汇兑损失同比增加491.66万元，同比增长95.87%。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)主营业务收入中销售至保税区及其他境外地区的境外收入占比分别为31.42%、16.82%、23.61%，且主要以美元结算。报告期内华体汇电竞-华体汇(中国)汇兑损益分别为44.27万元、-190.93万元、658.56万元（负数表示收益）

报告期内，托伦斯主要华体汇电竞-华体汇(中国)为半导体领域的内衬、腔体、匀气环、气体分布盘等关键工艺零部件、工艺零部件和结构零部件，以及激光设备零部件，以及表面处理、系统组装华体汇电竞-华体汇(中国)、气体管路华体汇电竞-华体汇(中国)等其他华体汇电竞-华体汇(中国)。华体汇电竞-华体汇(中国)通过持续的技术创新与工艺突破，在报告期内实现了特色华体汇电竞-华体汇(中国)的快速增长，其中匀气环、气体分布盘、冷盘、静电卡盘基体在2023年度至2025年度分别实现了148.55%、54.23%、70.17%、261.36%的年均复合增长率，2024年及2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)半导体关键零部件的收入占比相比2023年大幅提升。

报告期内，托伦斯华体汇电竞-华体汇(中国)主要应用于半导体领域，华体汇电竞-华体汇(中国)销售与下游半导体行业景气度相关。自2023年下半年以来，在国内半导体设备国产化进程加速、半导体制造厂商扩产的共同驱动下，半导体零部件行业进入显著上行周期，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入伴随行业景气度同步实现稳健增长。最近三年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入年化增长率为57.39%，华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润年化增长率为153.27%，但华体汇电竞-华体汇(中国)2025年归母净利润同比有所减少。

华体汇电竞-华体汇(中国)选取了Ferrotec、京鼎精密、超科林、富创精密、先锋精科、珂玛科技和臻宝科技作为同行业可比华体汇电竞-华体汇(中国)。以Ferrotec、京鼎精密、超科林为代表的服务于国际半导体设备机械类零部件的企业销售规模相对较高，主要系全球半导体设备市场目前仍有国际性企业主导，该等国际性设备厂商销售规模相对较大且以采购该等零部件企业华体汇电竞-华体汇(中国)为主，进而导致以华体汇电竞-华体汇(中国)为代表的国内机械类零部件厂商在销售规模上较前述厂商存在一定差距。

报告期各期，托伦斯主营业务毛利率分别为23.26%、29.89%、27.14%。随着2023年下半年以来半导体设备及零部件行业高速增长，华体汇电竞-华体汇(中国)销售及产能规模也大幅增加，2025年下半年起行业高速增长有所放缓，华体汇电竞-华体汇(中国)整体毛利率小幅下降。华体汇电竞-华体汇(中国)主营业务毛利率低于可比同行均值30.15%、33.71%和32.65%。

研发费用率低于可比同行均值

报告期内，托伦斯研发费用率分别为3.97%、3.84%和4.44%，低于同行业平均水平6.27%、5.63%和5.71%。其中，华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率较京鼎精密、超科林更高，主要系京鼎精密、超科林为半导体领域业务发展较早、发展较成熟的企业，目前业务规模较大，故而研发费用率相对较低。华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率低于境内可比华体汇电竞-华体汇(中国)富创精密、先锋精科、珂玛科技和臻宝科技，主要原因是报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)业务及产能规模相对较小，研发活动集中在工艺复杂华体汇电竞-华体汇(中国)的技术突破和积累，研发项目总体投入规模少于同行业华体汇电竞-华体汇(中国)。

报告期内还有多名董监高离职，其中，HOOKEENCHEONG曾担任华体汇电竞-华体汇(中国)首席运营官；许亭亭、刘文明曾担任华体汇电竞-华体汇(中国)的监事，曹其伟是许亭亭的配偶；耿春华曾担任托伦斯上海的财务负责人；刘菊秀曾是托伦斯上海的董事。华体汇电竞-华体汇(中国)董事、首席战略官DAVID WAI CHEN有多处兼职，目前仍在慧星（上海）国际贸易有限华体汇电竞-华体汇(中国)上海办事处、EugenSeitzAG以及CometAG等华体汇电竞-华体汇(中国)担任职务。

华体汇电竞-华体汇(中国)员工中，学历为本科及以上的共146人，占比15.78%，华体汇电竞-华体汇(中国)的核心技术人员是钱珂、莫任福和於军；华体汇电竞-华体汇(中国)发明专利中，有15项系受让所得。

客户集中度较高，前两大客户占比合计超七成，关联采购合计超六千万元

前五大客户销售占主营业务收入比例分别为89.70%、93.44%、92.60%，客户集中度较高且较为稳定，主要原因为半导体行业技术和资本高度密集，导致下游设备企业、晶圆代工企业呈现数量少、规模大的特征。

报告期内，托伦斯向北方华创和中微华体汇电竞-华体汇(中国)的合计销售额占主营业务收入的比例均在70%以上且较为稳定。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)对第一大客户北方华创的销售收入分别为1.265亿元3.158亿元、3.258亿元，占各期主营业务收入的比例分别为44.06%、52.11%、45.64%，对单一客户构成重大依赖，华体汇电竞-华体汇(中国)预计在未来一定时期内仍将存在对北方华创销售收入占比较高的情形。除北方华创外，中微华体汇电竞-华体汇(中国)也是华体汇电竞-华体汇(中国)报告期内主要客户之一，各期形成的收入规模及占主营业务收入比例分别为30.23%、31.40%、35.68%，亦相对较高。

2025年，无锡尚积新增成为华体汇电竞-华体汇(中国)前五大客户，无锡尚积与华体汇电竞-华体汇(中国)在报告期内持续合作，并在2025年主要增大了对模组的采购需求。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)供应商结构较为稳定，报告期各期向前五大供应商合计采购比例分别为30.79%、36.71%和39.99%。华体汇电竞-华体汇(中国)前五大外协加工供应商采购合计占外协加工采购的比例分别为65.93%、65.43%和71.10%。

2023年-2025年，托伦斯向关联供应商南通高米、上海高郜采购金额分别为1,004.57万元、2,366.82万元和2,743.11万元，占报告期营业成本比例分别为4.50%、5.53%和5.23%。南通高米精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)股东为钱炎娟、石小辉、朱恒进，分别持股40%、30%、30%，钱炎娟为华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂之堂姐妹、监事钱文娟（已卸任）之姐，石小辉为钱文娟配偶；上海高郜精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)系钱炎娟及其配偶控制下的企业。南通高米精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)的业务主要承继自上海高郜精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)劳务派遣采购金额分别为11.49万元、37.22万元、333.11万元；劳务外包采购金额分别为113.06万元、135.56万元、206.52万元，

存货和应收账款余额走高，2018年被罚款36万元

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)理论产能按精密机械加工设备数量乘以年度理论可运行工时计算，产 能利用率分别为 77.50%、97.57%和83.68%；2023年度，受行业周期性影响，发行人整体订单规模下降，产能利用率有所降低； 2024年度，随着订单大幅增加，发行人产能利用率趋于饱和。2025年度，伴随发行人 产能逐步扩张，新增产能尚未完全释放，产能利用率有所下降。

报告期各期末，托伦斯存货账面价值分别为9,794.13万元、1.238亿元、1.575亿元，占各期末流动资产的比例分别为20.32%、15.00%、16.23%，华体汇电竞-华体汇(中国)存货周转率分别为2.16、3.29、3.17。

报告期各期末，华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款余额分别为1.438亿元、1.975亿元、2.602亿元，占当期营业收入的比例分别为49.50%、32.37%、36.15%；华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款周转率分别为2.96、3.57、3.15。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)不存在因违法违规行为受到行政处罚、监督管理措施、纪律处分或自律监管措施的情况。不过在2018年，托伦斯精密机械（上海）有限华体汇电竞-华体汇(中国)2018年曾连续违反水固气环保法规和违反建设项目“三同时”政策被责令限期改正，处以36万元的大额罚款；此外，2021年2月华体汇电竞-华体汇(中国)因为未按规定设置污染物排放口被要求限期整改。

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今日官方发布重大研究成果托伦斯客户集中依赖头两大，现增收反降利，现金流量转负

文：权衡财经iqhcj研究员 李力

编：许辉

24日过会的托伦斯精密制造（江苏）股份有限华体汇电竞-华体汇(中国)（简称：托伦斯）拟在创业板上市，保荐机构为中金华体汇电竞-华体汇(中国)。本次发行不超过4,636.84万股，发行股数占华体汇电竞-华体汇(中国)发行后总股本的比例不低于25%。华体汇电竞-华体汇(中国)拟投入11.56亿元，用于托伦斯精密零部件制造及研发基地项目和补充流动资金目。

保荐华体汇电竞-华体汇(中国)中金华体汇电竞-华体汇(中国)2025年实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%，归母净利润达97.91亿元，同比大幅增长71.93%。2025年中金华体汇电竞-华体汇(中国)员工人均薪酬为79.93万元，同比上涨24.40%，较高位的2020年人均薪酬下降35．53%。

托伦斯实控人有美国永居权，历史多起股权代持，报告期股权变动大；2025年增收反降利，收现比低位，现金流量转负；研发费用率低于可比同行均值；客户集中度较高，前两大客户占比合计超七成，关联采购合计超六千万元；存货和应收账款余额走高，2018年被罚款36万元。

实控人有美国永居权，历史多起股权代持，报告期股权变动大

华体汇电竞-华体汇(中国)的前身托伦斯有限成立于2017年1月23日，成立时华体汇电竞-华体汇(中国)名称为托伦斯精密机械启东有限华体汇电竞-华体汇(中国)。截至招股说明书签署日，托伦斯上海持有华体汇电竞-华体汇(中国)43.99%的股权，为华体汇电竞-华体汇(中国)的控股股东。钱珂先生通过直接和间接持股方式合计持有托伦斯上海100%股权，同时钱珂全资持股的上海楷怡担任员工持股平台启东芯起、启东芯翼的执行事务合伙人。因此钱珂通过托伦斯上海和员工持股平台启东芯起、启东芯翼合计控制华体汇电竞-华体汇(中国)48.2357%股份的表决权，为华体汇电竞-华体汇(中国)的实际控制人。权衡财经iqhcj注意到，钱珂先生，1973年4月出生，中国国籍，拥有美国永久居留权。

报告期内，托伦斯发生多次增资及股权转让，现有股东48名，包括6名自然人股东、42名机构股东，持股较为分散。华体汇电竞-华体汇(中国)历史上曾存在多起股权代持情形，包括华体汇电竞-华体汇(中国)成立时，江西达观代托伦斯上海持有华体汇电竞-华体汇(中国)股份，华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂的母亲万绍娟代钱珂持有华体汇电竞-华体汇(中国)的股份；自然人股东张国良所持华体汇电竞-华体汇(中国)股份曾由自然人杨新华代持等。截至目前，相关股权代持已解除。

华体汇电竞-华体汇(中国)设立三个员工持股平台，分别为启东芯起、启东芯翼、启东芯怡，其中启东芯怡是启东芯翼的有限合伙人，启东芯起、启东芯翼合计持有华体汇电竞-华体汇(中国)4.25%股份。报告期各期，托伦斯并无现金分红，不过华体汇电竞-华体汇(中国)确认的股份支付费用分别为121.21万元、389.28万元、1,044.84万元和692.27万元，合计超过了两千万元。

截至2025年末，华体汇电竞-华体汇(中国)短期借款与长期借款总额为2.49亿元，货币资金和交易性金融资产总额4.04亿元。2025年末华体汇电竞-华体汇(中国)的交易性金融资产5,013.53万元主要系华体汇电竞-华体汇(中国)为提升资金使用效率利用暂时闲置的资金购买结构性存款。华体汇电竞-华体汇(中国)此次募资单独补流的金额为2亿元。

历史上，各轮投资人与华体汇电竞-华体汇(中国)及控股股东、实际控制人签署对赌协议，约定了回购权、华体汇电竞-华体汇(中国)治理、优先认购权等特殊权利条款。本次申报前，华体汇电竞-华体汇(中国)与投资人签署对赌解除协议，约定协议终止且自始无效，且不存在恢复条款。华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂及历史期间的大股东江西立德的对赌条款亦已清理，但约定有恢复条款，其中江西立德的回购义务约定为“江西立德作为股东期间出让其持有的股权/股份所收到的全部股权转让款金额为限”。值得注意的是，历史期间的大股东江西立德系华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂姐姐之配偶刘志华控制的企业。

2025年增收反降利，收现比低位，现金流量转负

托伦斯是一家以半导体及激光设备精密零部件的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业。2023年-2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业务收入分别为2.906亿元、6.101亿元、7.198亿元，2025年营收同比增长18.00%，收入增速下滑；各期净利润分别为1,530.47万元、1.055亿元、9,817.56万元。

报告期各期，华体汇电竞-华体汇(中国)销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.940亿元、4.178亿元、5.558亿元，占当期营业收入的比例分别为66.78%、68.49%、77.21%。华体汇电竞-华体汇(中国)的收现比有所上升，不过仍未达80%。报告期华体汇电竞-华体汇(中国)的现金及现金等价物净增加额分别为1.548亿元、2.051亿元和-1.292亿元，2025年华体汇电竞-华体汇(中国)现金流量转负。

2026年一季度，托伦斯收入同比保持增长，净利润小幅下降，主要系受一季度国内外环境、宏观经济政策等多重影响华体汇电竞-华体汇(中国)持有美元资产因人民币汇率升值所产生的汇兑损失以及华体汇电竞-华体汇(中国)加大研发投入所致，其中汇兑损失同比增加491.66万元，同比增长95.87%。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)主营业务收入中销售至保税区及其他境外地区的境外收入占比分别为31.42%、16.82%、23.61%，且主要以美元结算。报告期内华体汇电竞-华体汇(中国)汇兑损益分别为44.27万元、-190.93万元、658.56万元（负数表示收益）

报告期内，托伦斯主要华体汇电竞-华体汇(中国)为半导体领域的内衬、腔体、匀气环、气体分布盘等关键工艺零部件、工艺零部件和结构零部件，以及激光设备零部件，以及表面处理、系统组装华体汇电竞-华体汇(中国)、气体管路华体汇电竞-华体汇(中国)等其他华体汇电竞-华体汇(中国)。华体汇电竞-华体汇(中国)通过持续的技术创新与工艺突破，在报告期内实现了特色华体汇电竞-华体汇(中国)的快速增长，其中匀气环、气体分布盘、冷盘、静电卡盘基体在2023年度至2025年度分别实现了148.55%、54.23%、70.17%、261.36%的年均复合增长率，2024年及2025年，华体汇电竞-华体汇(中国)半导体关键零部件的收入占比相比2023年大幅提升。

报告期内，托伦斯华体汇电竞-华体汇(中国)主要应用于半导体领域，华体汇电竞-华体汇(中国)销售与下游半导体行业景气度相关。自2023年下半年以来，在国内半导体设备国产化进程加速、半导体制造厂商扩产的共同驱动下，半导体零部件行业进入显著上行周期，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入伴随行业景气度同步实现稳健增长。最近三年，华体汇电竞-华体汇(中国)营业收入年化增长率为57.39%，华体汇电竞-华体汇(中国)归母净利润年化增长率为153.27%，但华体汇电竞-华体汇(中国)2025年归母净利润同比有所减少。

华体汇电竞-华体汇(中国)选取了Ferrotec、京鼎精密、超科林、富创精密、先锋精科、珂玛科技和臻宝科技作为同行业可比华体汇电竞-华体汇(中国)。以Ferrotec、京鼎精密、超科林为代表的服务于国际半导体设备机械类零部件的企业销售规模相对较高，主要系全球半导体设备市场目前仍有国际性企业主导，该等国际性设备厂商销售规模相对较大且以采购该等零部件企业华体汇电竞-华体汇(中国)为主，进而导致以华体汇电竞-华体汇(中国)为代表的国内机械类零部件厂商在销售规模上较前述厂商存在一定差距。

报告期各期，托伦斯主营业务毛利率分别为23.26%、29.89%、27.14%。随着2023年下半年以来半导体设备及零部件行业高速增长，华体汇电竞-华体汇(中国)销售及产能规模也大幅增加，2025年下半年起行业高速增长有所放缓，华体汇电竞-华体汇(中国)整体毛利率小幅下降。华体汇电竞-华体汇(中国)主营业务毛利率低于可比同行均值30.15%、33.71%和32.65%。

研发费用率低于可比同行均值

报告期内，托伦斯研发费用率分别为3.97%、3.84%和4.44%，低于同行业平均水平6.27%、5.63%和5.71%。其中，华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率较京鼎精密、超科林更高，主要系京鼎精密、超科林为半导体领域业务发展较早、发展较成熟的企业，目前业务规模较大，故而研发费用率相对较低。华体汇电竞-华体汇(中国)研发费用率低于境内可比华体汇电竞-华体汇(中国)富创精密、先锋精科、珂玛科技和臻宝科技，主要原因是报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)业务及产能规模相对较小，研发活动集中在工艺复杂华体汇电竞-华体汇(中国)的技术突破和积累，研发项目总体投入规模少于同行业华体汇电竞-华体汇(中国)。

报告期内还有多名董监高离职，其中，HOOKEENCHEONG曾担任华体汇电竞-华体汇(中国)首席运营官；许亭亭、刘文明曾担任华体汇电竞-华体汇(中国)的监事，曹其伟是许亭亭的配偶；耿春华曾担任托伦斯上海的财务负责人；刘菊秀曾是托伦斯上海的董事。华体汇电竞-华体汇(中国)董事、首席战略官DAVID WAI CHEN有多处兼职，目前仍在慧星（上海）国际贸易有限华体汇电竞-华体汇(中国)上海办事处、EugenSeitzAG以及CometAG等华体汇电竞-华体汇(中国)担任职务。

华体汇电竞-华体汇(中国)员工中，学历为本科及以上的共146人，占比15.78%，华体汇电竞-华体汇(中国)的核心技术人员是钱珂、莫任福和於军；华体汇电竞-华体汇(中国)发明专利中，有15项系受让所得。

客户集中度较高，前两大客户占比合计超七成，关联采购合计超六千万元

前五大客户销售占主营业务收入比例分别为89.70%、93.44%、92.60%，客户集中度较高且较为稳定，主要原因为半导体行业技术和资本高度密集，导致下游设备企业、晶圆代工企业呈现数量少、规模大的特征。

报告期内，托伦斯向北方华创和中微华体汇电竞-华体汇(中国)的合计销售额占主营业务收入的比例均在70%以上且较为稳定。报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)对第一大客户北方华创的销售收入分别为1.265亿元3.158亿元、3.258亿元，占各期主营业务收入的比例分别为44.06%、52.11%、45.64%，对单一客户构成重大依赖，华体汇电竞-华体汇(中国)预计在未来一定时期内仍将存在对北方华创销售收入占比较高的情形。除北方华创外，中微华体汇电竞-华体汇(中国)也是华体汇电竞-华体汇(中国)报告期内主要客户之一，各期形成的收入规模及占主营业务收入比例分别为30.23%、31.40%、35.68%，亦相对较高。

2025年，无锡尚积新增成为华体汇电竞-华体汇(中国)前五大客户，无锡尚积与华体汇电竞-华体汇(中国)在报告期内持续合作，并在2025年主要增大了对模组的采购需求。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)供应商结构较为稳定，报告期各期向前五大供应商合计采购比例分别为30.79%、36.71%和39.99%。华体汇电竞-华体汇(中国)前五大外协加工供应商采购合计占外协加工采购的比例分别为65.93%、65.43%和71.10%。

2023年-2025年，托伦斯向关联供应商南通高米、上海高郜采购金额分别为1,004.57万元、2,366.82万元和2,743.11万元，占报告期营业成本比例分别为4.50%、5.53%和5.23%。南通高米精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)股东为钱炎娟、石小辉、朱恒进，分别持股40%、30%、30%，钱炎娟为华体汇电竞-华体汇(中国)实际控制人钱珂之堂姐妹、监事钱文娟（已卸任）之姐，石小辉为钱文娟配偶；上海高郜精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)系钱炎娟及其配偶控制下的企业。南通高米精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)的业务主要承继自上海高郜精密机械有限华体汇电竞-华体汇(中国)。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)劳务派遣采购金额分别为11.49万元、37.22万元、333.11万元；劳务外包采购金额分别为113.06万元、135.56万元、206.52万元，

存货和应收账款余额走高，2018年被罚款36万元

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)理论产能按精密机械加工设备数量乘以年度理论可运行工时计算，产 能利用率分别为 77.50%、97.57%和83.68%；2023年度，受行业周期性影响，发行人整体订单规模下降，产能利用率有所降低； 2024年度，随着订单大幅增加，发行人产能利用率趋于饱和。2025年度，伴随发行人 产能逐步扩张，新增产能尚未完全释放，产能利用率有所下降。

报告期各期末，托伦斯存货账面价值分别为9,794.13万元、1.238亿元、1.575亿元，占各期末流动资产的比例分别为20.32%、15.00%、16.23%，华体汇电竞-华体汇(中国)存货周转率分别为2.16、3.29、3.17。

报告期各期末，华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款余额分别为1.438亿元、1.975亿元、2.602亿元，占当期营业收入的比例分别为49.50%、32.37%、36.15%；华体汇电竞-华体汇(中国)应收账款周转率分别为2.96、3.57、3.15。

报告期内，华体汇电竞-华体汇(中国)不存在因违法违规行为受到行政处罚、监督管理措施、纪律处分或自律监管措施的情况。不过在2018年，托伦斯精密机械（上海）有限华体汇电竞-华体汇(中国)2018年曾连续违反水固气环保法规和违反建设项目“三同时”政策被责令限期改正，处以36万元的大额罚款；此外，2021年2月华体汇电竞-华体汇(中国)因为未按规定设置污染物排放口被要求限期整改。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

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